Альфа та бета-версія для початківців

Ми часто чуємо терміни альфа та бета, коли говоримо про інвестиції. Обидва ці показники вимірюють пов'язані, але різні речі.

Ключові вивезення

• Альфа - це надлишковий прибуток від інвестиції щодо показника рентабельності порівняльного показника.
• Бета - міра відносної мінливості.
• Альфа та бета - це коефіцієнти ризику, які обчислюють, порівнюють і прогнозують прибуток.

Визначення Альфи

Альфа, один з найпоширеніших показників ефективності інвестицій, визначається як перевищення прибутковості інвестицій відносно показника рентабельності. Наприклад, якщо ви інвестуєте в акції, і він повертає 20%, тоді як S&P 500 заробив 5%, альфа - 15. Альфа -15 вказуватиме на те, що інвестиції не перевищують 20%.

Альфа - це також міра ризику. У наведеному вище прикладі, -15 означає, що інвестиції були надто ризикованими з огляду на прибуток. Альфа-нуль говорить про те, що інвестиція отримала прибуток, пропорційний ризику. Альфа, більший за нуль, означає, що інвестиції переважають.

Альфа є одним із п’яти основних показників управління ризиками для пайових фондів, акцій та облігацій і, в певному сенсі, повідомляє інвесторам, чи актив активніше, чи гірше, ніж прогнозує його бета-версія.

Коли менеджери хедж-фондів говорять про високу альфу, вони зазвичай кажуть, що їх менеджери достатньо хороші, щоб перевершити ринок. Але це викликає ще одне важливе питання: коли альфа - це "надлишок" повернення над індексом, який індекс ви використовуєте? Наприклад, менеджер фонду може сказати, що він або він принесли 20% прибутку, коли S&P повернув 15%, альфа 5. Але чи S&P - відповідний індекс, який потрібно використовувати? Подумайте про менеджера, який вклав кошти в Apple Inc. (AAPL) 1 серпня 2014 року. Порівняно з S&P 500, альфа виглядатиме досить непогано: Apple повернула 18, 14%, тоді як S&P 500 повернула 6, 13% за альфа близько 12.

Але мало хто з експертів вважає S&P правильним порівнянням для Apple, враховуючи різний рівень ризику. Можливо, NASDAQ був би більш відповідним заходом. У той же період NASDAQ повернувся на 15, 51%, що знижує альфа інвестицій Apple на 2, 63. Тож, судячи з того, чи має портфель висока альфа чи ні, корисно запитати, що таке базовий портфель.

Визначення бета-версії

На відміну від альфа, яка вимірює відносну віддачу, бета - це міра відносної мінливості. Він вимірює систематичний ризик цінного папера або портфеля порівняно з ринком в цілому. Такий запас технологій, як зазначений у наведеному вище прикладі, матиме бета-версію, що перевищує 1 (і, мабуть, досить високу), тоді як ОВД буде близькою до нуля, оскільки його ціни навряд чи рухаються відносно ринку загалом.

Бета - мультиплікативний фактор. Акція з бета-версією 2 щодо S&P 500 збільшується вдвічі більше, ніж індекс за певний проміжок часу. Якщо бета - -2, то акція рухається в протилежному напрямку від індексу в два рази. Деякі інвестиції з негативною бета-версією є оберненими біржовими коштами (ETF) або деякими типами облігацій.

Бета-версія також підказує вам, коли ризик неможливо уникнути. Якщо ви дивитесь на бета-версію типового взаємного фонду, це по суті говорить про те, який ризик ви додаєте до портфеля фондів.

Знову ж таки, застосовуються подібні застереження до альфа: важливо знати, що ви використовуєте як орієнтир для мінливості. Наприклад, Morningstar, Inc. (MORN) використовує казначейства США як орієнтир для бета-розрахунків. Фірма приймає повернення коштів за ОВДП і порівнює це з рентабельністю над ринками в цілому і використовуючи ці два числа, виходить бета-версія. Однак існує ряд інших орієнтирів, якими можна скористатися.

Суть

Альфа та бета - це коефіцієнти ризику, які інвестори використовують як інструмент для обчислення, порівняння та прогнозування прибутку. Вони мають дуже важливі цифри, але їх потрібно уважно перевірити, щоб зрозуміти, як вони обчислюються. (Для пов’язаного читання див. "Яка різниця між альфа-версією та бета-версією?")