Конусний тантрум
Ця фраза, конусна криза, описує сплеск врожайності Міністерства фінансів США в 2013 році, що є результатом повідомлення Федерального резерву (ФРС) про майбутнє скорочення політики щодо кількісного послаблення. ФРС оголосив, що скоротить темпи купівлі казначейських облігацій, щоб зменшити кількість грошей, які вона надходила в економіку. Подальше зростання прибутковості облігацій у відповідь на оголошення у фінансових засобах масової інформації називалося суттєвою істериєю.
Ключові вивезення
- Taper tantrum посилається на колективну реакційну паніку 2013 року, яка викликала стрибок врожайності казначейства США, після того, як інвестори дізналися, що Федеральна резервна система повільно ставить перерви на свою кількісну програму зменшення (QE).
- Основна стурбованість, що стоїть за конусом істерики, виникла із побоювань, що ринок розпадеться внаслідок припинення QE.
- Врешті-решт паніка конусного істерику була невиправданою, оскільки ринок продовжував відновлюватися після початку програми звуження.
Розуміння таперного тантруму
У відповідь на фінансову кризу 2008 року та наступний спад, Федеральний резерв здійснив політику, відому як кількісне послаблення (QE), яка передбачає великі закупівлі облігацій та інших цінних паперів. Теоретично це збільшує ліквідність у фінансовому секторі для підтримки стабільності та сприяння економічному зростанню. Стабілізація фінансового сектора заохочувала кредитування, що дозволяє споживачам витрачати кошти, а бізнесу інвестувати.
Кількісне ослаблення призначене лише для короткочасного виправлення. Небезпека виникає, коли Федеральний резерв або надто довго годує економіку, тим самим зменшуючи вартість долара, або різко скорочуючи фінансування взагалі, викликаючи масову паніку. Скорочення, яке поступово зменшує кількість грошей, які ФРС вкачує в економіку, теоретично повинна поступово зменшити залежність економіки від цих грошей.
Однак поведінка інвесторів завжди передбачає не просто поточні умови, а очікування щодо майбутніх економічних показників та політики ФРС. Якщо громадськість зрозуміє, що ФРС планує брати участь у зменшенні, паніка все ще може настати, оскільки люди переживають, що брак грошей спровокує нестабільність на ринку. Це особливо проблема, чим більше залежав ринок від постійної підтримки ФРС.
Що спричинило танкер 2013 року?
У 2013 році голова Федеральної резервної системи Бен Бернанке заявив, що ФРС в якийсь майбутній день зменшить обсяг своїх закупівель облігацій. У період після фінансової кризи 2008 року ФРС утричі збільшила розмір свого балансу з приблизно 1 трлн дол. До приблизно 3 трлн. Дол. США, придбавши майже 2 трлн дол. США казначейських облігацій та інших фінансових активів для підтримки ринку. Інвестори стали залежати від постійної масивної підтримки ФРС цін на активи через його постійні закупівлі.
Ця перспективна політика зниження ставки придбання активів ФРС представляла величезний негативний шок для очікувань інвесторів, оскільки ФРС став одним із найбільших покупців у світі. Як і при будь-якому зниженні попиту, при зниженні цін на закупівлі (облігації) ФРС впадуть. Інвестори облігацій негайно відреагували на перспективу майбутнього зниження цін на облігації, продавши облігації, в результаті знизивши ціну облігацій. Звичайно, падіння цін на облігації завжди означає більшу прибутковість, тому дохідність у казначействах США зросла.
Важливо зауважити, що на даний момент не відбулося фактичного розпродажу активів ФРС або зменшення кількісної політики послаблення ФРС. У коментарях голови Бернанке згадується лише можливість того, що в якийсь майбутній день ФРС може це зробити. Екстремальна реакція ринку облігацій на той час на просту можливість меншої підтримки в майбутньому підкреслила ступінь, до якої ринки облігацій стали залежними від стимулу ФРС.
Багато дослідників вважали, що фондовий ринок може наслідувати його, оскільки гроші, що надходять в економіку від ФРС через купівлю облігацій, також широко розуміються як підтримуючі ціни на акції. Якщо так, ця реакція ринку на перспективу звуження ФРС може потенційно занурити економіку. Натомість Dow Jones Industrial Average (DJIA) у середині 2013 року зробив лише тимчасові зниження.
Чому фондовий ринок не впав під час конусної істерики?
Причин для збереження здоров'я на фондовому ринку було багато. По-перше, за коментарями голови Бернанке, ФРС фактично не сповільнив свої закупівлі QE, а натомість розпочав третій раунд масових закупівель облігацій, на загальну суму ще 1, 5 трлн дол. настрої інвесторів та активне управління очікуванням інвесторів шляхом регулярних оголошень про політику. Як тільки інвестори зрозуміли, що немає причини панікувати, фондовий ринок вирівнявся.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.