Купівля на ногах
Купівля Toehold - це накопичення менше 5% виплаченого запасу цільової фірми іншою компанією або окремим інвестором, маючи на увазі певну мету. Якщо купівля заборгованості здійснена іншою компанією, це може бути попередником стратегії придбання, наприклад, заявки на придбання або тендерної пропозиції.
Якщо індивідуальний інвестор здійснює придбання долі, він, як правило, супроводжує їх закупівлю вимогами, щоб цільова компанія вжила заходів для підвищення вартості акціонера фірми.
Ключові вивезення
- Купівля довершеного капіталу - це коли компанія або індивідуальний інвестор купує менше 5% неоплаченого запасу цільової фірми.
- Компанія або інвестор можуть спокійно зібрати придбання акцій цільової компанії, не повідомляючи про це цільову фірму або не подаючи Положення 13D до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC).
- Покупка ніг може бути попередником спроби компанії придбати цільову фірму.
- Інвестори-активісти використовують закупівлі на замовлення для тиску на компанії для задоволення певних вимог, наприклад, впровадження змін, які б підвищили вартість акціонерів.
Розуміння покупки Toehold
Придбання фірмою Toehold може бути сигналом того, що вона зацікавлена в остаточному придбанні цільової фірми. Цей потенційний набувач може спокійно набрати до 5% для свого нігтя, якщо він вважає свої стратегічні варіанти. Але якщо вона переступить 5-відсотковий поріг, вона повинна подати Графік 13D до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Він також повинен письмово пояснити цільовій фірмі причину придбання 5% або більше її запасів. Подання Графіку 13D також повідомляє громадськість про те, що компанія має намір зробити зі своєю покупкою.
Покупка інвестора, як правило, означає, що вони мають намір певним чином похитнути цільову фірму, намагаючись підвищити ринкову вартість фірми. Цей інвестор-активіст оголосив би Раді директорів компанії у публічному листі, що вони створили матеріальну частку, викладе їх причини інвестицій та запропонує (або вимагатиме) конкретні дії для підвищення вартості акціонерів. Це повідомлення громадськості може, і часто трапляється, до того, як буде досягнуто позначки 5%.
Спеціальні міркування
Встановлення позиції на вершині є однією з тактик, яку компанія може прийняти під час придбання акцій, що публічно торгуються. Якщо компанія-еквайр планує вороже поглинання цільової компанії, то встановлення позиції наділення дозволяє їй розпочати закупівлю акцій цілі без виявлення керівництвом компанії. Стратегія дозволяє потенційній компанії-еквайриві залишатися під радаром якомога довше, поки вона позиціонує себе в спробі взяти під контроль цільову компанію.
Після того, як компанія-еквайр буде готова оприлюднити свої наміри щодо поглинання, вона часто буде робити це через тендерну пропозицію. Компанія-еквайр запропонує викупити акції у акціонерів цільової фірми, як правило, за ціною, що перевищує поточну ринкову ціну. Компанія-еквайр може обійти необхідність отримати схвалення від ради директорів цільової фірми, зробивши свою тендерну пропозицію безпосередньо акціонерам та запропонувавши їм ціну преміум-класу як прихильність прийняти пропозицію. Щоб ця тактика працювала, компанії, що приймає, зазвичай потрібно отримати схвалення більшості акціонерів.
Закон Вільямса - це федеральний закон, який захищає акціонерів під час ворожих спроб поглинання, гарантуючи, що компанії, що набувають, розкривають важливі факти, такі як джерело їх фінансування та плани компанії після завершення поглинання.
Приклад покупки Toehold
Пол Зінгер з корпорації Elliott Management Corporation, відомий інвестор-активіст, мав великий успіх у стратегії здійснення закупівлі, агітуючи за зміни у своєму цільовому вкладенні, а потім, врешті-решт, виплачував значні прибутки, якщо його рекомендації або вимоги будуть ефективно виконані.
У листопаді 2016 року Сінгер розкрив 4-відсотковий пакет акцій Cognizant Technology Solutions разом зі своїми ідеями щодо підвищення прибутковості та повернення грошових коштів акціонерам. Він також наполягав на зміні на рівні ради директорів. Результати були швидкими. У лютому 2017 року Cognizant погодився замінити трьох нових незалежних директорів та взяв на себе зобов'язання планувати розширення норм прибутку та повернення капіталу акціонерам.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.