Використання кількісних інвестиційних стратегій

Кількісні стратегії інвестування перетворилися на складні інструменти з появою сучасних комп'ютерів, але коріння стратегії сягають понад 80 років. Зазвичай ними керують високоосвічені команди та використовують власні моделі, щоб збільшити їх здатність перемагати ринок. Існують навіть нестандартні програми, що підключаються та грають для тих, хто прагне простоти. Коли-то моделі завжди добре працюють при тестуванні на задньому рівні, проте їх фактичне застосування та рівень успішності є дискусійними. Хоча вони, здається, добре працюють на ринках биків, коли ринки перебувають як би то не було, квантові стратегії піддаються тим же ризикам, що і будь-яка інша стратегія.

Історія

Одним із батьків-засновників дослідження кількісної теорії, застосованої до фінансів, був Роберт Мертон. Ви можете лише уявити, наскільки складним і трудомістким був процес до використання комп’ютерів. Інші теорії фінансів також склалися в результаті деяких перших кількісних досліджень, включаючи основу диверсифікації портфеля, заснованої на сучасній теорії портфелів. Використання як кількісного фінансування, так і обчислення призвело до багатьох інших поширених інструментів, включаючи один з найвідоміших, формулу ціноутворення опціону Black-Scholes, яка не лише допомагає інвесторам цінових варіантів і розробляє стратегії, але допомагає тримати ринки в контролі з ліквідністю. .

Застосовуючи безпосередньо для управління портфелем, мета подібна до будь-якої іншої інвестиційної стратегії: додати вартість, альфа чи надлишок прибутку. Кванти, як називають розробники, складають складні математичні моделі для виявлення інвестиційних можливостей. Існує стільки ж моделей, скільки квантів, які їх розробляють, і всі заявляють, що вони найкращі. Одним з найбільш продаваних моментів стратегії інвестиційної стратегії є те, що модель, і в кінцевому рахунку комп'ютер, приймає фактичне рішення купівлі-продажу, а не людське. Це, як правило, усуває будь-яку емоційну реакцію, яку може відчути людина, купуючи чи продаючи інвестиції.

Кількісні стратегії зараз прийняті в інвестиційній спільноті та керуються пайовими фондами, хедж-фондами та інституційними інвесторами. Зазвичай вони походять за назвою альфа-генераторів або альфа-генів.

Що робить кількісний аналітик?

За завісою

Так само, як у "Чарівнику з Оза", хтось стоїть за завісою, що рухає процесом. Як і будь-яка модель, вона така ж хороша, як і людина, яка розробляє програму. Хоча немає жодної конкретної вимоги стати квантовим, більшість фірм, які працюють з квантовими моделями, поєднують навички інвестиційних аналітиків, статистиків та програмістів, які кодують процес в комп'ютерах. Через складний характер математичної та статистичної моделей, звичайно бачити такі документи, як випускники та докторантури з фінансів, економіки, математики та техніки.

Історично ці члени команди працювали в бек-офісах, але, оскільки квантові моделі стали більш звичними, вони переїхали до переднього офісу.

Переваги квантових стратегій

Хоча загальний рівень успішності є дискусійним, причина деяких кількісних стратегій працює в тому, що вони засновані на дисципліні. Якщо модель правильна, дисципліна підтримує стратегію роботи з блискавичними комп'ютерами для використання неефективності на ринках на основі кількісних даних. Самі моделі можуть базуватися на кількох співвідношеннях, таких як P / E, борг до власного капіталу та зростання прибутку, або використовувати тисячі вхідних матеріалів, що працюють разом.

Успішні стратегії можуть підхопити тенденції на своїх ранніх стадіях, оскільки на комп’ютерах постійно працюють сценарії для пошуку неефективності, перш ніж інші. Моделі здатні одночасно аналізувати велику групу інвестицій, де традиційний аналітик може оглянути лише кілька. Процес скринінгу може оцінювати Всесвіт за рівнями класу, такими як 1-5 або AF, залежно від моделі. Це робить власне торговий процес дуже простим, інвестуючи в інвестиції з високим рейтингом та продаючи низько оцінені.

Кількісні моделі також відкривають варіанти таких стратегій, як довга, коротка та довга / коротка. Успішні квантові фонди уважно стежать за контролем за ризиками через характер їх моделей. Більшість стратегій починаються з всесвіту чи еталону та використовують у своїх моделях зважування сектору та галузі. Це дозволяє коштам певною мірою контролювати диверсифікацію без шкоди для самої моделі. Кількісні кошти зазвичай працюють за меншими витратами, оскільки для їх запуску не потрібно стільки традиційних аналітиків та менеджерів портфелів.

Недоліки квантових стратегій

Є причини, по яких так багато інвесторів не в повній мірі сприймають концепцію дозволити чорній коробці здійснювати свої інвестиції. Для всіх успішних кількісних фондів так само багато хто здається невдалим. На жаль, для репутації квантів, коли вони провалюються, вони втрачають великий час.

Довгостроковий менеджмент капіталу був одним із найвідоміших фондів квантового хеджування, оскільки ним керували деякі найбільш шановані академічні лідери та двоє економістів-нобелівських меморіалів, Майрон С. Скоулз та Роберт К. Мертон. Протягом 1990-х їх команда генерувала надмірну доходність та залучала капітал від усіх типів інвесторів. Вони славилися не лише тим, що використовували неефективність, але використовували простий доступ до капіталу для створення величезних ставок на користь ринку на ринкових напрямках.

Дисциплінований характер їхньої стратегії фактично створив слабкість, яка призвела до їх краху. Довгостроковий менеджмент капіталу був ліквідований та розпущений на початку 2000 р. Його моделі не передбачали можливості того, щоб російський уряд міг прострочити частину власного боргу. Ця подія викликала події, і ланцюгова реакція, посилена важелем, створила хаос. LTCM настільки сильно залучався до інших інвестиційних операцій, що його крах вплинув на світові ринки, викликавши драматичні події.

Зрештою, Федеральна резервна система вступила на допомогу, а інші банки та інвестиційні фонди підтримали LTCM, щоб запобігти подальшій шкоді. Це одна з причин, коли квантові фонди можуть провалюватися, оскільки вони засновані на історичних подіях, які не можуть включати майбутні події.

Хоча сильна квант команда буде постійно додавати нові аспекти моделям для прогнозування майбутніх подій, неможливо передбачити майбутнє кожного разу. Кількісні кошти також можуть бути завищені, коли економіка та ринки відчувають більшу середню волатильність. Сигнали купівлі та продажу можуть надходити так швидко, що високий оборот може створити високі комісійні та оподатковувані події. Кількісні кошти також можуть становити небезпеку, коли вони продаються як стійкі до ведмедя або базуються на коротких стратегіях. Прогнозування спаду, використання похідних та комбінування важелів може бути небезпечним. Один неправильний поворот може призвести до імплозій, які часто роблять новини.

Суть

Кількісні стратегії інвестування перетворилися від чорних скриньок до офісу до основних інструментів інвестування. Вони розроблені для того, щоб використовувати найкращі розуми в бізнесі та найшвидші комп’ютери, щоб одночасно використовувати неефективність і використовувати важелі для ринкових ставок. Вони можуть бути дуже успішними, якщо моделі включили всі правильні входи і досить спритні, щоб передбачити ненормальні ринкові події. З іншого боку, хоча квантові фонди суворо перевіряються натомість, поки вони не працюють, їхня слабкість полягає в тому, що вони для свого успіху покладаються на історичні дані. Хоча інвестування в стилі квант-стилю має своє місце на ринку, важливо бути обізнаним про його недоліки та ризики. Щоб відповідати стратегіям диверсифікації, корисно розглядати квантові стратегії як стиль інвестування та поєднувати їх із традиційними стратегіями для досягнення належної диверсифікації.