Хто такі гіганти ETF?

Гігант взаємних фондів Vanguard популяризував пасивні інвестиції з низькими витратами через індексні фонди і зараз є лідером на швидко зростаючому ринку фондових біржових фондів (ETFs), нещодавно перейшовши позначку в розмірі 1 трлн доларів за активами ETF під управлінням (AUM). BlackRock Inc. (BLK), спонсор сімейства ETF, iShares, є єдиною іншою фірмою на елітному рівні.

У таблиці нижче наведені основні факти про конкурентний ландшафт ETF.

Ключові вивезення

• На ринку ETF домінують BlackRock, Vanguard та State Street.
• SEC побоюється, що ці лідери можуть задушити конкуренцію.
• Нові учасники не досягають зростаючих темпів прибутковості.

Великі 5 емітентів ETF

Є п’ять емітентів, котрі в управлінні активами ETF мають 100 мільярдів доларів або більше:

• BlackRock: $ 1, 555 трлн
• Група Vanguard: 1 800 трлн
• State Street Corp. (STT), спонсор SPDRs: 640 мільярдів доларів
• ТОВ "Інвеско" (IVZ): 203 мільярди доларів
• Корпорація Charles Schwab (SCHW): 142 мільярди доларів

Ці дані станом на 27 червня 2019 року за аналізом, проведеним дослідницькою системою FactSet та повідомленим ETF.com.

Найбільші ETF

Всі 50 найбільших ETF, розміром від 17 млрд. До 268 млрд. Доларів в АУМ, пропонуються цими п'ятьма топ-емітентами за іншу таблицю на ETF.com. П'ять найбільших фондів:

• SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) від State Street: 268 мільярдів доларів
• iShares Core S&P 500 ETF (IVV) від BlackRock: 182 мільярди доларів
• Загальний фондовий ринок ETF Vanguard (VTI): 115 мільярдів доларів
• Vanguard S&P 500 ETF (VOO): 114 мільярдів доларів
• Інвеско QQQ Trust (QQQ): 75 мільярдів доларів

Серед цих 50 найбільших ETF, BlackRock пропонує 22, спонсорів Vanguard 18, State Street випуски 8, і Invesco і Schwab мають по одному. Оскільки пасивні ETF, пов'язані з індексами, ставали дедалі популярнішою альтернативою індексованим пайовим фондам, вони представляли логічне розширення бренду для Vanguard, яке зароджувало концепцію індексного фонду.

Фактори, що сприяють зростанню ETF

Постійне неефективність активних менеджерів сприяє зростанню пасивних фондових індексів та ETF. Дослідження 4600 фондів акцій, облігацій та нерухомості на базі США з загальною сумою 12, 8 трлн дол. США в АУМ показало, що лише 24% побили пасивні альтернативи протягом 10 років, що закінчувались 31 грудня 2018 року, за Morningstar Inc. Це ж дослідження показало, що пасивно керовані пайові інвестиційні фонди з великим капіталом та ETF вперше перевершили активні фонди в АУМ станом на цю ж дату.

Хоча ETF в основному розглядається як недорогий засіб для окремих інвесторів, вони також набирають тягу з інституційними інвесторами. Майже 25% портфелів розпорядників грошових коштів у інституціях знаходилися в ETF під кінець 2018 року, згідно з дослідженнями Greenwich Associates. Професійні менеджери з інвестицій все частіше розглядають ETF як економічно ефективний інструмент для управління ризиками та швидких змін портфеля.

Тим часом Vanguard запатентував схему зниження податків на приріст капіталу для своїх ETF, докладно описаних Bloomberg. Цей процес пропонує конкурентну перевагу, але Vanguard вирішує мовчати про це, побоюючись регуляторних дій, щоб зменшити його.

Нормативні проблеми

Домінуюче поєднане становище BlackRock, Vanguard та State Street викликає занепокоєння у регуляторів, особливо у Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), що вони можуть бути в змозі задушити конкуренцію, повідомляє Barron. Із близько 4 трлн доларів загальних активів ETF, ці три фірми контролюють приблизно 80%, дуже високий коефіцієнт концентрації, який може викликати антимонопольну дію.

"Мене хвилює те, що це буде означати для інвесторів, особливо для інвесторів на Мейн-стріт, - якщо різноманітність та вибір, який пропонують малі та середні менеджери активів, втрачаються в результаті хвилі консолідації та стиснення комісій", - заявила Далія Блас, директор Про це повідомив відділ управління інвестицій SEC у березні на конференції Barron's. ICI не погоджується. "Існує можливість для менших учасників запуститись та досягти успіху, але це не дано", - сказала Шеллі Антоневич, старший директор з питань промисловості та фінансового аналізу в ICI. "Це ультраконкурентний ринок", - додала вона.

Перешкоди для вступу

Нові учасники стикаються з проблемами у дотриманні норм та збуту своїх ETF, зовнішня допомога часто коштує від 270 000 до 370 000 доларів щорічно плюс відсоток активів за Баррона. "Поки ви не отримаєте активів від 30 до 50 мільйонів доларів США, те, що ви зобов'язані постачальникам послуг, не покриватиметься платою за управління навіть у 50 базових пунктів", - каже Деніс Криско, співзасновник фірми Vident Investment Advisory, яка допомагає нових емітентів ETF. "Годинник починає тикати після запуску, а час - гроші", - додає вона.

У 2018 році було запущено 268 нових ETF, але 81% до кінця року не змогли досягти 50 мільйонів доларів. Кількість нових ETF, які повинні закритись у перший рік, оскільки вони не зможуть досягти типового відсіву в розмірі 50 мільйонів доларів для рентабельності, постійно зростає з 2003 року, відповідно до аналізу FactSet, цитованого Barron's.