Чому коефіцієнт боргу / EBITDA має вирішальне значення для непотрібних облігацій

Коефіцієнт боргу компанії / EBITDA компанії вимірює його здатність погасити виниклий борг, що є критичним для непотрібних облігацій. Це корисний інструмент для інвесторів, які намагаються оцінити, наскільки ймовірний емітент виконувати свої зобов'язання. EBITDA означає прибуток перед відсотками, податками, амортизацією та амортизацією, тому співвідношення боргу / EBITDA може дати іншу картину, ніж прибуток поодинці.

На відміну від поширених помилок, EBITDA не представляє грошових доходів.

Коефіцієнт заборгованості / EBITDA та кредитні рейтинги

Борг / EBITDA - одна з провідних фінансових показників, яка використовується кредитними рейтинговими агенціями для визначення ризику дефолту емітента. Найвпливовіші агенції кредитного рейтингу включають рейтинги Standard & Poor's, Moody's та Fitch. Коли коефіцієнт боргу / емітента емітента високий, агенції, як правило, знижують рейтинги компанії, оскільки це сигналізує про потенційні труднощі з виплатою боргів. З іншого боку, низький коефіцієнт боргу / EBITDA вказує на протилежне. Фірма з низьким співвідношенням боргу та EBITDA повинна легко мати змогу поправити свої борги, тому, ймовірно, отримає більш високий кредитний рейтинг.

Співвідношення боргу / EBITDA допомагає проілюструвати, наскільки прямий зв'язок між борговим навантаженням емітента та його кредитним рейтингом. Нерухомі облігації - цінні папери з фіксованим доходом емітентів, що мають кредитний рейтинг "BB" або нижчий від S&P або "Ba" або нижче від Moody's. Ці облігації називають мотлохом саме через їх високий ризик дефолту та нижчі кредитні рейтинги. Цей вищий ризик дефолту знаходиться в прямій залежності від рівня боргу щодо прибутку корпорації до процентів, податків, амортизації та амортизації.

Облігації інвестиційного рівня

Чим вище коефіцієнт боргу компанії / EBITDA, тим він більший. Агенції, як правило, оцінюють облігації компанії лише як інвестиційний клас, якщо співвідношення боргу / EBITDA менше двох. Інші компанії повинні компенсувати свої більш високі коефіцієнти з більш високою дохідністю, щоб платити інвесторам взяти на себе додатковий ризик. Зауважимо, що критичне співвідношення значно відрізняється між галузями. Наприклад, облігації комунальних підприємств можуть бути оцінені як інвестиційний клас із вищими коефіцієнтами боргу / EBITDA через стабільність їх галузі.

Нерухомі облігації

Коефіцієнт чистий борг / EBITDA вважається ще більш значущим для інвесторів у високодохідні корпоративні облігації. Чистий борг вимірює леверидж, який обчислюється як зобов'язання емітента за вирахуванням ліквідних активів. Коефіцієнт чистої заборгованості / EBITDA вказує на кількість років, яким потрібно було би емітенту, щоб погасити весь борг. Таке тлумачення передбачає, що EBITDA компанії залишається постійним. Коли компанія має більше грошових коштів, ніж борг, це співвідношення може бути навіть негативним.

Коефіцієнт чистого боргу / EBITDA також є популярним вимірюванням для інвестиційних аналітиків, які хочуть визначити, чи може компанія безпечно збільшувати свій борг. Зазвичай інвестори уникають будь-якого із співвідношенням, що перевищує чотири чи п'ять. Такі високі коефіцієнти показують, що емітент навряд чи зможе впоратися з додатковим борговим тягарем. Надзвичайно високий коефіцієнт чистого боргу / EBITDA означає, що фірма більше не може отримати доступ до кредитних ринків, навіть при високодохідних ставках облігацій.

КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ

• Коефіцієнт боргу компанії / EBITDA компанії вимірює його здатність погасити виниклий борг, що є критичним для непотрібних облігацій.
• EBITDA означає прибуток перед відсотками, податками, амортизацією та амортизацією, тому співвідношення боргу / EBITDA може дати іншу картину, ніж прибуток поодинці.
• Коли коефіцієнт боргу / емітента емітента високий, агенції, як правило, знижують рейтинги компанії, оскільки це сигналізує про потенційні труднощі з виплатою боргів.
• Агенції, як правило, оцінюють облігації компанії лише як інвестиційний клас, якщо співвідношення боргу / EBITDA менше двох.
• Надзвичайно високий коефіцієнт чистого боргу / EBITDA означає, що фірма більше не може отримати доступ до кредитних ринків, навіть при високодохідних ставках облігацій.

Обмеження заборгованості / коефіцієнта EBITDA

І згадані вище коефіцієнти боргу / EBITDA важливі для інвесторів та аналітиків на ринку непотрібних облігацій, але вони мають деякі обмеження. На відміну від поширених помилок, EBITDA не представляє грошових доходів. Це чудовий інструмент для оцінки прибутковості, але він не такий, як грошовий потік компанії. Однією з причин є те, що EBITDA не виключає потенційних витрат, які можуть бути значними. Ці витрати включають оборотні кошти та заміну пошкоджених або застарілих матеріальних активів. Оскільки він не враховує цих факторів, EBITDA можна зловживати, щоб зробити прогноз прибутку компанії більш сприятливим. Тому інвесторам слід використовувати EBITDA разом з іншими показниками ефективності для формування точної картини фінансового становища компанії.