10 високодорожчих запасів, щоб вижити торгово-війна США та Китаю

Згідно з новим дослідженням Goldman Sachs, зростання американської торговельної війни з Китаєм може призвести до дуже великих витрат і знищить прибуток компаній S&P 500 у 2019 році. Зауваження фірми надходять, оскільки США просто розв'язали новий раунд тарифів, з більшою ймовірністю. Завдяки цим тарифам Голдман вважає, що оцінка прибутку на акцію (EPS) у 2019 році для індексу S&P 500 (SPX) може впасти приблизно на 7%, що означатиме зростання прибутку порівняно з 2018 роком. Тим часом вони пишуть: " акції з високою та стабільною [валовою прибутковістю] маржі мають цінову здатність протистояти зростаючим вхідним цінам від тарифів ". Їх кошик з 33 запасами з такою ціновою потужністю включає ці 10, які також відображаються в таблиці нижче: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) та Waters Corp. (WAT).

10 переможців з високою маржею

Джерело: Goldman Sachs US Weekly Kickstart Report, 28. вересня. Дані станом на 27 вересня.

Значення для інвесторів

Перелічені вище 10 запасів - це найменші коефіцієнти коливання (CV) в їх валовій маржі за останні 5 років. Тобто ці 10 мали найстабільніші норми прибутку з 33 акцій в кошику Голдмана за останні роки.

Середній запас у кошику Голдмана має загальний річний прибуток (з урахуванням дивідендів) 17% та середній 5-річний валовий запас у 54%. Голдман витягнув складові цього кошика у членів індексу Russell 1000, виключаючи компанії фінансової, нерухомості та комунальних підприємств, для яких порівнянні показники складають відповідно 8% та 33%.

"" Ринок, як правило, винагороджує компанії з високими маржами, коли прогноз на корисність корпорації погіршується ", - говорить Голдман у своєму звіті. Вони додають:" Компанії з високою ціновою потужністю в хорошій мірі переходять через тиск на вхідні витрати до споживачів, зберігаючи високі маржі. "У своєму аналізі аналіз Голдмана залежить від припущення, що" висока і стабільна валова маржа зазвичай є показником високої цінової потужності ".

Крім того, Goldman порівнював їх кошик з 33 акціями з високою та стабільною валовою маржею з полярною протилежністю, групою з низькою та змінною валовою маржею. Різниця в роботі між двома групами зросла до 2018 року, досягнувши 18 відсоткових переваг для високої та стабільної групи станом на 27 вересня.

Голдман підрахував, що S&P 500 EPS складе 159 доларів у 2018 році та 170 доларів у 2019 році. Сценарій, за який EPS в 2019 році знизиться майже на 7% з 170 до 159 доларів, і, таким чином, не змінюється з 2018 року, передбачає 25% тариф в США на весь імпорт з Китаю . Значення тарифів для американських компаній в цілому полягає в тому, що 15% їх вартості проданих товарів (COGS) припадає на імпорт. Серед великої кризи, сильно глобалізованих компаній S&P 500, цей показник ще більший, 30% їх COGS надходить від імпорту.

Попереду

Голдман попереджає, що умови бізнесу та конкурентна динаміка знаходяться в постійному потоці, і, таким чином, сьогоднішні лідери можуть стати завтрашніми відставаннями. Наприклад, вони зазначають, що група промисловості побутових та особистих товарів мала довгу історію високих та стабільних валових націнок, але середній запас цієї групи за останні 2 роки показав, що її валова маржа знизилася на 75 базових пунктів.

Крім того, немає гарантії, що акції, що відповідають критеріям Голдмана, перевершать, особливо за обмежений період часу. Наприклад, з 33 акцій високої валової маржі в їх кошику, 10 опублікували загальну віддачу з початку року 2018 року, яка нижча за медіану для Russell 1000 без урахування фінансових, нерухомості та комунальних послуг, і 6 з них зареєстрували від’ємну загальну прибутковість з початку року.