4 Види заборгованості

Для більшості цінних паперів визначення інвестиційної прибутковості є простою практикою. Але для боргових інструментів це може бути складніше через те, що на ринках короткострокової заборгованості існують різні способи обчислення доходності, і вони використовують різні конвенції при перетворенні періоду часу на рік.

Ось чотири основні види врожайності:

• Банківська дисконтна дохідність (також її називають банківською дисконтною базою)
• Дохідність періоду проведення
• Ефективна річна врожайність
• Дохідність грошового ринку

Розуміння того, як розраховується кожна з цих доходностей, є важливим для розуміння фактичної рентабельності інвестицій.

Прибутковість банківських знижок

Казначейські векселі (ОВДП) котируються на основі чистої банківської дисконтування, де котирування подається у відсотках від номіналу та визначається дисконтуванням облігації за допомогою конвенції про підрахунок 360 днів. Це передбачає, що в році є 12 30-денних місяців. У цій ситуації формулою для обчислення дохідності є просто знижка, поділена на номінал, помножений на 360, а потім поділений на кількість днів, що залишилися до погашення.

Рівнянням буде:

Щорічний вигідний дисконтний прибутковість банку = (DF) × (360т), де: D = знижкаF = номінал \ початок {вирівняно} & \ текст {річний вигідний знижка банку} = \ ліворуч (\ frac {D} {F} \ праворуч) \ times \ зліва (\ frac {360} {t} \ праворуч) \\ & \ textbf {де:} \\ & D = \ текст {Знижка} \\ & F = \ текст {Номінальне значення} \\ & t = \ текст {Кількість днів до погашення} \ кінець {вирівняно} Річна знижка банківського доходу = (FD) × (t360), де: D = ЗнижкаF = Номінал

Наприклад, Джо купує вексель за номіналом 100 000 доларів США і платить за нього 97 000 доларів США, що становить знижку в розмірі 3 000 доларів. Дата погашення - 279 днів. Прибутковість банківської дисконтування склала б 3, 9%, розраховуючи так:

0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ початок {вирівняно} & 0, 03 (3000 \ div 100 000) \ разів 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ текст {або} 3, 9 \% \ текст {(Закруглення вгору)} \ кінець {вирівняно} 0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Але є проблеми, пов'язані з використанням цього річного врожаю при визначенні прибутку. З одного боку, ця дохідність використовує 360-денний рік для обчислення прибутку, який отримав би інвестор. Але це не враховує потенціал складеної віддачі.

Інші три популярні підрахунки дохідності, напевно, дають кращі уявлення про прибуток інвесторів.

Витримка періоду виходу

За визначенням, прибутковість періоду утримування (HPY) розраховується виключно на основі періоду утримування, тому не потрібно включати кількість днів, як це можна було б зробити із знижкою прибутковості банку. У цьому випадку ви берете збільшення вартості від того, що ви заплатили, додаєте будь-які виплати відсотків або дивідендів, а потім ділите його на ціну придбання. Ця неонована віддача відрізняється від більшості підрахунків прибутку, які показують прибутки щорічно. Крім того, чи передбачається, що відсотки або грошові виплати будуть сплачені під час погашення.

Як рівняння, прибутковість періоду утримування виражатиметься як:

Прибутковість періоду утримування = P1 − P0 + D1P0 десь: P1 = сума, отримана при погашенніP0 = ціна придбання інвестиції \ початок {вирівняний} & \ текст {Період утримання холдингу} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {де:} \\ & P_1 = \ текст {Сума, отримана при погашенні} \\ & P_0 = \ текст {Закупова ціна інвестиції} \\ & D_1 = \ текст {Процентні відсотки, отримані або розподіл виплачується в кінці строку} \ кінець { вирівняно} Період утримування періоду = P1 −P0 + P0 D1, де: P1 = Сума, отримана при погашенніP0 = Ціна закупівлі інвестиції

Ефективний річний врожай

Ефективна річна врожайність (EAY) може дати більш точну врожайність, особливо коли є альтернативні інвестиції, які можуть збільшити прибуток. На це припадає відсоток, зароблений на відсотках.

Як рівняння, ефективна річна врожайність виражатиметься як:

Ефективний річний врожай = (1 + HPY) 3651десь: HPY = Період витримки періоду = Кількість днів, проведених до погашення \ початок {вирівняний} & \ текст {Ефективний річний урожай} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {де:} \\ & HPY = \ текст {прибутковість періоду тримання} \\ & t = \ текст {Кількість днів, що утримуються до погашення} \\ \ кінець {вирівняно} Ефективний річний урожай = (1 + HPY) 365t1, де: HPY = Період витримки періоду = Кількість днів до моменту погашення

Наприклад, якщо показник HPY становив 3, 87% за 279 днів, то EAY склав би 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1, або 5, 09%.

Частота складання, яка стосується інвестицій, надзвичайно важлива і може суттєво змінити ваш результат. Для періодів довше року розрахунок все ще працює і дасть меншу, абсолютну кількість, ніж HPY.

Наприклад, якщо показник HPY становив 3, 87% за 579 днів, то EAY склав би 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1, або 2, 42%.

Зменшення вартості

Для втрат процес однаковий; збитки протягом періоду утримання повинні бути внесені до ефективної річної врожайності. Ви все ще приймаєте один плюс HPY, який зараз є від’ємним числом. Наприклад: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Якщо ВПЛ склав 5% втрат протягом 180 днів, то EAY склав би 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1, або -9, 88%.

Прибутковість грошового ринку

Дохідність грошового ринку (MMY) (також відомий як дохідність, еквівалентна CD), покладається на розрахунок, що дозволяє порівняти дохідність котируваного котирування (яка є на державному рахунку) з відсотковим інструментом грошового ринку. Ці інвестиції мають короткотерміновий строк, і їх часто класифікують як грошові еквіваленти. Інструменти грошового ринку котируються на 360 днів, тому дохідність грошового ринку також використовує 360 у своєму розрахунку.

Як рівняння, дохід на грошовому ринку виражатиметься як:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) де: YBD = прибутковість на основі банківської знижки, розрахована раніше \ почнемо {вирівняно} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {де:} \\ & Y_ {BD} = \ текст {Прибутковість на основі банківської знижки, розрахована раніше} \\ & t = \ текст {Дні, що тримаються до погашення} \ кінець {вирівняні} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD), де: YBD = Прибутковість на основі знижок у банку, обчислена раніше

Суть

Ринок боргу використовує кілька розрахунків для визначення дохідності. Після того, як буде вирішено найкращий спосіб, дохідність з цих короткострокових боргових ринків може бути використана при дисконтування грошових потоків та обчислення реального повернення боргових інструментів, як ОВДП. Як і у випадку з будь-якими інвестиціями, рентабельність короткострокової заборгованості повинна відображати ризик, коли більш низький ризик пов'язаний із нижчою прибутковістю та інструменти більш високого ризику приводять до потенційно вищої доходності.