Визначення моделі оцінювання аномальних доходів
Модель оцінки ненормальних прибутків - це метод визначення вартості власного капіталу компанії на основі як його балансової вартості, так і її прибутку. Також відома як модель залишкового доходу, вона розглядає, чи спричинить рішення керівництва компанію краще чи гірше, ніж передбачалося.
Ця модель використовується для прогнозування майбутніх цін на акції і робить висновок, що інвестори повинні платити більше, ніж балансова вартість акції, якщо прибуток вищий за очікуваний і менший за балансову вартість, якщо прибуток нижчий, ніж очікуваний.
Ключові вивезення
- Також називається моделлю залишкового доходу, модель оцінки ненормальних доходів використовується для прогнозування цін на акції.
- Частина ціни акцій, яка вище або нижче її балансової вартості, віднесена до досвіду управління компанії.
- Бухгалтерська вартість компанії на одну акцію, використана в моделі, повинна бути скоригована для врахування будь-яких змін, таких як викуп акцій або інші події.
Як розрахувати аномальну оцінку заробітку
Модель оцінки ненормальних прибутків - один із кількох методів оцінки вартості акцій або власного капіталу. У моделі є два компоненти вартості власного капіталу: балансова вартість компанії та теперішня вартість майбутніх очікуваних залишкових доходів.
Формула останньої частини схожа на підхід із дисконтованим грошовим потоком (DCF), але замість використання середньозваженої вартості капіталу (WACC) для розрахунку облікової ставки моделі DCF потік залишкових доходів дисконтується за витратами фірми власного капіталу.
Що говорить вам модель оцінювання аномальних доходів?
Інвестори очікують, що акції матимуть "нормальну" норму прибутку в майбутньому, яка наближається до його балансової вартості на акцію. "Ненормальне" не завжди є негативною конотацією, і якщо теперішня вартість майбутніх залишкових доходів є позитивною, то керівництво компанії вважається таким, що створює величину вище і вище балансової вартості акцій.
Однак якщо компанія повідомить про прибуток на акцію, що не відповідає очікуванням, то керівництво візьме на себе відповідальність. У цьому сенсі модель пов'язана з моделлю економічної доданої вартості (EVA), але дві моделі розробляються з варіаціями.
Приклад використання моделі оцінки аномальних доходів
Модель може бути більш точною для ситуацій, коли фірма не виплачує дивіденди, або виплачує передбачувані дивіденди (у такому випадку модель дисконтування дивідендів була б підходящою) або якщо майбутні залишкові доходи важко прогнозувати. Початковою точкою буде балансова вартість; діапазон загальної вартості власного капіталу після додавання теперішньої вартості майбутніх залишкових доходів, таким чином, буде вужчим, ніж, скажімо, діапазон, отриманий за допомогою моделі DCF.
Однак, як і модель DCF, метод аномального оцінювання заробітку все ще сильно залежить від здатності прогнозування аналітика, що поєднує модель. Помилкові припущення щодо моделі можуть зробити її в основному марною, як спосіб оцінити вартість власного капіталу фірми.
Обмеження моделі оцінювання аномальних доходів
Будь-яка модель оцінки настільки ж хороша, як і якість припущень, викладених у моделі. У випадку балансової вартості на акцію, яка використовується при ненормальній оцінці прибутку, на балансову вартість компанії можуть впливати такі події, як викуп акцій, і це необхідно враховувати в моделі. Крім того, будь-які інші події, які впливають на балансову вартість фірми, повинні враховуватись, щоб результати моделі не були спотворені.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.