Алан Грінспан: 19 років у Федеральному резерві

Якби сьогодні Алан Грінспан міг стати перед телекамерою і сказати: "Економіка знижується у величезній палаючій купі так само, як і Гінденбург", шанси хороші, що економіка запрацює протягом години. Ця влада є результатом посади, яку він обіймав 19 років при чотирьох різних президентах. Грінспан обіймав посаду голови правління Федеральної резервної системи з 1987 по 2006 рік, посаду, яку він передав Бен Бернанке в лютому того ж року. Чесно кажучи, колишній голова Ради Федеральної резервної системи США - не найстрашніша людина в світі. Насправді він вивчав кларнет та саксофон у нью-йоркській школі Juilliard, перш ніж здобути ступінь економічного ступеня та кандидата наук. що він надав без дисертації. Він, звичайно, не викликає побоювання в порівнянні з таким економічним гігантом, як Білл Гейтс або таким лідером, як сер Вінстон Черчілль, але коли Грінспан говорить, що світ тремтить. Тут ми покажемо максимуми та мінімуми одного з найбільш пам’ятних голів ФРС та обговоримо, як його дії вплинули на всіх, від президентів до простої людини.

Позиція влади
По суті, голова Федеральної резервної ради є коридором та ведмедиком у одному. Голова зберігає рівновагу, змінюючи базову процентну ставку. Коли економіка зростає занадто швидко, в результаті чого інфляція і можливий бульбашка, голова використовує лезо підвищення темпів, щоб уповільнити скандальну звірину, щоб ніхто не постраждав. Коли економіка занепадає, голова може залишити її зі сплячки за допомогою певних виборчих заборгованостей за кредитами з низькими відсотками. На найосновніших умовах, голова робить гроші легшими для запозичення у важкі часи, а складніше - у легкі часи. (Для отримання додаткової інформації дивіться підручник Федерального резерву та формулюючу грошово-кредитну політику .)

Хоча роль ФРС може здатися дуже чіткою, робота голови Федеральної резервної ради оточена мутним сірим туманом. Наприклад, коли економічний спад потребує відновлення нижчих процентних ставок? У якому моменті дії є кращими для терпіння? Чи варто навмисно сповільнювати економіку?

Бути Яструбом чи Голубом?
Як інвестор, ви, мабуть, хочете знизити процентні ставки, щоб максимізувати прибуток корпорації, а отже, і власні прибутки. Якщо людина займає значну позицію на ринку і є фінансово компетентною, то вся інфляція, окрім найбільш екстремальної, є прихильною. Ідеальна ситуація для інвесторів - така ситуація, коли бізнесу надається якомога більше можливостей для зростання.

Однак голова Федеральної резервної системи обслуговує економіку в цілому, виходячи за рамки як інтересів Уолл-стріт, так і політики будь-якої конкретної політичної адміністрації. Голова також повинен враховувати безробітних та бідних, для яких інфляція дорівнює меншій кількості їжі на місяць.

Так що у вас є два типи крісел: яструби та голуби. Голуби більше сприймають інфляцію, щоб стимулювати економіку, тоді як яструби в першу чергу переймаються обмеженням інфляції, а не заохоченням зростання. Алан Грінспан був яструбом.

Таким чином, Уолл-стріт і Грінспан часто опинялися в розбіжності. Найчастіше ділові папери зображують Грінспана як жорстоке протистояння інфляції - припускаючи, що якби інфляція була людиною, Грінспан напав би на неї як торнадо зубів, нігтів і затискачів. Хоча це і є перебільшенням, Грінспана критикували за те, що він проводив вендету проти інфляції, коли він, можливо, використовував свої сили для досягнення повної зайнятості чи економічного зростання. (Для більш детального ознайомлення читайте в розділі Все про інфляцію .)

Промахи над кращим судженням
Незважаючи на головування в одному з найбільш процвітаючих періодів в історії Америки, Грінспан запам'ятається як той, що зробив дві великі помилки. Це сталося в 90-х роках, коли Федеральна резервна система гальмувала економіку у відповідь на інфляційні побоювання. Це призвело до спаду раніше процвітаючої економіки. Зрештою Грінспан відмінив свої дії, визнавши, що "нова економіка" не така сприйнятлива до інфляції, як він спочатку думав.

Визнаючи свою помилку, Грінспан насправді зміцнив свій образ як "святого Алана Грінспана". Він був досить помилковим, людським і покірним, щоб покаятися перед Сенатом. Насправді, Грінспан відірвався від своєї позиції в яструбі в 2000 році, коли доткоми згоріли, і знову в 2001 році, після нападу Всесвітнього торгового центру. Незважаючи на це, він, мабуть, запам'ятається як суворий дисциплінар.

Друга помилка, яку зробив Грінспан, була набагато руйнівнішою. Встановивши стандарт аполітичної Федеральної резервної системи, він скомпрометував себе поза межами своїх службових обов'язків.

Грінспан славився своєю неоднозначною манерою виступу, багато в чому завдяки тому, що ринки не надмірно реагували на його коментарі. Зі зростанням його видатності також зростала шкода, яку могли зробити його виступи. Якщо фінанси були релігією, то Папа Римський був Папою. І ось, він пророкував - і це було помилково.

Найбільшою помилкою Грінспана був не похід чи скорочення інтересів, а коментар, який він зробив, коли президент Джордж Буш вступив на посаду. У рідкісну хвилину зрозумілої промови Грінспан припустив, що не тільки є достатньо економічного плеча для зменшення податків, але існує небезпека занадто швидкої сплати державного боргу. (Важливо зазначити, що Грінспан спеціально не схвалив число, яке Буш хотів здійснити на 1, 6 трлн. Дол. США.)

Висловлюючи свою заяву, Грінспан також зазначив, що, хоча є можливість зменшити податки, вони повинні бути зумовленими відновленням дефіциту, оскільки поява дефіциту повинно призвести до скорочення скорочень. Пізніше ті ж скорочення засудили і Грінспан, але шкода вже була зроблена. Він не міг знати, що зниження податків буде передувати періоду одночасних воєн та загальних потрясінь, але його жорстоко критикували за їх виправдання.

Кінець епохи
Грінспан взяв кермо перед однією з найгірших економічних криз в історії, краху 1987 року, і сміливо знизивши процентні ставки, він утримав економіку від занурення в депресійний період, як той, в якому він народився. Наступні роки лише закрепили його репутацію прагматика, який робив те, що було потрібно для Америки - не обов'язково для жодної групи американців. І все-таки багато хто вважає, що економіка Клінтона-Грінспана-Роберта Рубіна була золотим століттям американського економічного домінування.

Грінспан завжди запам'ятається як Капітан американської економіки, коли це був найбільший корабель у морі. Він не завжди мав рацію, але, поєднуючи терпіння та пристосованість, він зміг утримати корабель на рівному кілі. Є ймовірність, що нинішній голова Бен Бернанке та люди після нього запам'ятаються як зухвалі моряки, які тримали економіку на плаву у морі, наповненому кораблями, рівними та більшими, ніж американський флот. Можливо, спадщина Алана Грінспана коли-небудь зблідне порівняно з тими, що слідують за ним. Але чи зможе хтось із них закінчити день запитань на грилях перед сенатом, а потім піти в клуб і грати музику-гойдалки на саксофоні, не пропускаючи ритму?

Для подальшого читання ознайомтесь із розумінням економіки пропозиції, макроекономічного аналізу та чим відрізняється макроекономіка від мікроекономіки?