Аналіз атрибуції
Аналіз атрибуції - це складний метод оцінки ефективності роботи портфеля або менеджера фондів. Метод фокусується на трьох факторах: стилі інвестування менеджера, їх конкретних виборах акцій та ринкових термінах прийняття цих рішень. Він намагається надати кількісний аналіз аспектів вибору інвестицій менеджера фонду та філософії, які призводять до діяльності цього фонду.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Аналіз атрибуції
Аналіз атрибуції починається з визначення класу активів, у який менеджер фонду вирішує інвестувати. Це дасть загальний орієнтир для порівняння продуктивності. Клас активів, як правило, описує тип цінних паперів, який обирає менеджер, та ринок, на якому вони походять. Приклади можуть бути європейськими фіксованими доходами або американськими фондами.
Наступним кроком в аналізі атрибуції є визначення стилю інвестування менеджера. Як ідентифікація класу, обговорена вище, стиль забезпечить орієнтир, на основі якого можна оцінити ефективність роботи менеджера. Перший метод аналізу стилів зосереджується на заходах менеджера. Вони великі або малі? Цінність чи зростання? Білл Шарп представив другий тип аналізу стилів 1988 року. Аналіз стилів, що базується на поверненні (RBSA), показує прибутки фонду та шукає індекс із порівнянною історією діяльності. Шарп удосконалив цей метод технікою, яку він назвав квадратичною оптимізацією, яка дозволила йому призначити суміш індексів, що найбільш тісно співвідноситься з прибутками менеджера.
Після того як аналітик атрибуції визначить цю суміш, вони можуть сформулювати індивідуальний орієнтир прибутку, за яким вони можуть оцінити ефективність роботи менеджера. Такий аналіз повинен просвічувати надлишки прибутку або альфа, якими користується менеджер над цими орієнтирами. Наступним кроком аналізу атрибуції є спроба пояснити цю альфа. Це пов’язано з підбором запасів менеджера, вибором секторів або ринковими термінами? Для визначення альфа, сформованої за допомогою їх вибору запасів, аналітик повинен визначити та відняти частину альфа, віднесену до сектору та термінів. Знову ж таки, це можна зробити, розробивши налаштування орієнтирів на основі вибраної менеджером суміші секторів та термінів їх торгів. Якщо альфа фонду становить 13 відсотків, можна виділити певний фрагмент з цих 13 відсотків для вибору сектору та термінів входу та виходу з цих секторів. Залишок буде альфа-вибором запасів.
Аналіз часу та аналізу ознак ринку: майстерність чи удача?
Наукові дослідження щодо значущості ринкових термінів в оцінці менеджера привели до широкого спектру висновків щодо важливості термінів. Загалом, більшість аналізованих предметів сходяться на думці, що вибір запасів та стиль інвестицій призводять до більшої частки ефективності менеджера, ніж терміни. Деякі вчені зазначають, що значна частина результатів діяльності менеджера щодо термінів є випадковою чи удачею. У міру того, як часові ринки можна виміряти, науковці відзначають важливість вимірювання прибутку менеджера щодо орієнтирів, що відображають підйоми та спади. В ідеалі фонд збільшиться в бичачий час і зменшиться менше, ніж ринок в ведмежі періоди. Оскільки це найважча частина аналізу атрибутів, яку можна скласти в кількісному відношенні, більшість аналітиків приділяють меншому значенню ринкові терміни, ніж вибір акцій та стиль інвестування.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.