Зобов'язання за борговою заставою (CDO)
Зобов'язання по забезпеченню боргу (CDO) - це структурований фінансовий продукт, який об'єднує активи, що генерують грошові потоки, і перепаковує цей пул активів у окремі транші, які можна продати інвесторам. Заборговане боргове зобов'язання має назву для об'єднаних активів - таких як іпотечні кредити, облігації та позики - які, по суті, є борговими зобов'язаннями, які служать заставою для CDO. Транші в CDO істотно відрізняються за своїм профілем ризику. Старші транші, як правило, більш безпечні, оскільки вони мають першочерговий пріоритет при окупності застави у разі невиконання зобов'язань. Як результат, старші транші CDO, як правило, мають більш високий кредитний рейтинг і пропонують нижчі ставки купонів, ніж молодші транші, які пропонують більш високі ставки купонів, щоб компенсувати їх високий ризик дефолту.
2:02Буквар з зобов'язань по забезпеченому боргу (CDO)
Розуміння зобов'язань за борговими зобов'язаннями (CDO)
Заборговані зобов'язання, що забезпечуються заставою, створюються п'ятьма сторонами:
- Фірми з цінних паперів, які схвалюють вибір застави, структурують векселі в транші та продають їх інвесторам
- Менеджери CDO, які вибирають заставу та часто керують портфелями CDO
- Рейтингові агенції, які оцінюють CDO та присвоюють їм кредитні рейтинги
- Фінансові гаранти, які обіцяють відшкодувати інвесторам будь-які втрати на траншах CDO в обмін на виплату премій
- Інвестори, такі як пенсійні та хедж-фонди
Історія CDO
Найдавніші CDO були сконструйовані Дрекселем Бернхем Ламбертом, будинком колишнього короля нежитлових облігацій Майкла Мілкена, у 1987 році шляхом складання портфелів непотрібних облігацій, випущених різними компаніями. Згодом цінні папери з цінних паперів розпочали розпочати CDO для ряду інших активів із передбачуваними потоками доходів, таких як кредити на автомобіль, студентські позики, дебіторська заборгованість за кредитними картками та навіть оренда літаків. Однак CDO залишалися нішевим продуктом до 2003–2004 рр., Коли американський житловий бум змусив сторони, що беруть участь у випуску CDO, звернути свою увагу на цінні папери, що не є основними заставами, як нове джерело застави для CDO.
CDO та глобальна фінансова криза
Згодом CDO вибухнула популярністю, і продажі CDO зросли майже вдесятеро з 30 мільярдів доларів у 2003 році до 225 мільярдів доларів у 2006 році. Але їх наступний приплив, спровокований виправленням житла в США, побачив, що CDO стали одним із найгірших інструментів на широкому ринковому спаді. 2007–09 рр. Розривання міхура CDO завдало збитків, накладених сотнями мільярдів на одних з найбільших фінансових установ, в результаті чого вони або збанкрутували, або були випущені за рахунок державного втручання, і сприяли ескалації світової фінансової кризи в цей період.
Незважаючи на свою роль у фінансовій кризі, заставні боргові зобов’язання все ще є активною сферою структурованого фінансування. CDO і навіть більш сумнозвісні синтетичні CDO все ще використовуються, оскільки вони в кінцевому підсумку є інструментом для зменшення ризику та звільнення капіталу, дві речі на Wall Street завжди мають апетит.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.