Розподіл водоспад
Водоспад розподілу визначає метод розподілу приросту капіталу між учасниками інвестицій. Зазвичай, пов'язаний із фондами приватного капіталу, водоспад розподілу визначає порядок розподілу розподілів обмеженим та загальним партнерам. Зазвичай генеральні партнери отримують непропорційно більшу частку загального прибутку відносно їх первинних інвестицій, коли процес розподілу буде завершений. Це робиться для стимулювання генерального партнера для досягнення максимальної прибутковості.
Розуміння розподілу водоспаду
Водоспад розподілу описує метод розподілу капіталу інвесторам фонду під час продажу базових інвестицій. Інвестиційні водоспади детально описані в розділі розповсюдження меморандуму про приватне розміщення (PPM).
По суті, загальний накопичений капітал розподіляється відповідно до каскадної структури, складеної ярусами, звідси посилання на водоспад. Коли вимоги щодо розподілу одного рівня задовольняються, тоді надлишки коштів підпадають під вимоги щодо розподілу наступного рівня тощо.
Хоча яруси можуть бути налаштовані, як правило, чотири яруси в графіку розподілу водоспаду є:
- Повернення капіталу - 100 відсотків розподілу спрямовуються на інвесторів, поки вони не відновлять усі свої первісні вкладення в капітал.
- Бажана віддача - 100 відсотків подальших розподілів спрямовуються на інвесторів, поки вони не отримають переважну віддачу від своїх інвестицій. Зазвичай бажана норма прибутку для цього рівня становить приблизно від 7 до 9 відсотків.
- Чат-транш - 100 відсотків дистрибуцій переходять до спонсора фонду, поки він не отримає певний відсоток прибутку.
- Проведений відсоток - зазначений відсоток розподілів, які отримує спонсор. Зазначений відсоток у четвертому ярусі повинен відповідати зазначеному відсотковій частині в третьому ярусі.
Ставки перешкод для розкладу також можуть бути різними, залежно від загальної суми залучених відсотків генеральних партнерів. Як правило, чим більше перенесених відсотків, тим вище ставка перешкод. Крім того, функція під назвою "зворотний відкат" часто включається в ПКМ і покликана захистити інвесторів від сплати більшої кількості заохочувальних комісій, ніж потрібно. У разі такого виникнення керівник зобов’язаний повернути зайві збори.
Ключові вивезення
- Водоспад розподілу визначає метод розподілу приросту капіталу між учасниками інвестицій.
- Як правило, у графіку розподілу водоспаду чотири рівні - повернення капіталу, переважне повернення, транш на підкуп, а також відсотки.
- Існує два поширені типи структур водоспадів - американська, яка надає перевагу менеджеру, та європейська, яка більше сприймає інвесторів.
Американські та європейські водоспадні структури
Існує два поширених типи водоспадних структур - американська, яка надає перевагу генеральному партнеру, та європейська, яка більше сприймає інвесторів.
Графік розповсюдження в американському стилі застосовується на основі угоди, а не на рівні фонду. Американський графік поширює загальний ризик на всі угоди і є більш вигідним для загальних партнерів фонду. Ця структура дозволяє менеджерам отримувати виплату до того, як інвестори отримають увесь свій вкладений капітал та бажану віддачу, хоча інвестор все ще має на це право.
Розклад розподілу в європейському стилі застосовується на рівні сукупного фонду. При такому розкладі всі дистрибуції будуть спрямовані на інвесторів, і менеджер не братиме участі в будь-яких прибутках, поки капітал інвестора та привілейований прибуток не будуть повністю задоволені. Недоліком є те, що більшість прибутків менеджера можуть не бути реалізовані протягом декількох років після початкових інвестицій.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.