Подвійна валютна облігація
Облігація подвійної валюти - це борговий інструмент, в якому купонні та основні платежі здійснюються у двох різних валютах. Валютою, в якій випущена облігація, яка називається базовою валютою, буде валютою, в якій здійснюються виплати відсотків. Основна валюта та сума фіксуються при випуску облігації.
ЗАГАЛЬНІ ВНУ подвійні валютні облігації
Облігація з подвійною валютою - це синтетичний цінний папір, який викуповується в одній валюті, тоді як виплати відсотків протягом життя облігації здійснюються в іншій валюті. Наприклад, облігація, випущена в доларах США, яка сплачує відсотки в євро, буде вважатися облігацією подвійної валюти. При деяких облігаціях подвійної валюти відсотки сплачуються у валюті інвестора, а основна сума погашається у національній валюті емітента. Інші облігації здійснюють виплату відсотків у валюті суб'єкта, що видає емісію, і погашають основну суму у валюті інвестора. Купонна процентна ставка на облігації з подвійною валютою зазвичай встановлюється за вищою ставкою, ніж порівнянні прямі облігації з фіксованою ставкою, і виплачується у валюті слабшого або нижчого курсу.
Давайте розглянемо приклад встановлення справедливої процентної ставки за облігацією з подвійною валютою. Припустимо, облігація випускається номіналом 1000 доларів США та має термін погашення один рік. Проценти сплачуються в доларах США, а погашення основної суми при погашенні - в євро. Поточний спотовий курс становить 1, 24 євро. Отже, вартість погашення основної суми за облігацію встановлюється у розмірі (1000 USD x EUR1) / USD1, 24 = 806, 45 EUR. В кінці першого року тоді грошовий потік за цією облігацією становить $ 1000r + 806, 45 €. Якщо річна ринкова ставка становить 4% на ринку доларів та 7% на ринку євро, процентна ставка, за якою повинна випускатися облігація, становить:
1000 = (1000р / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07)
1000 = (1000р / 1, 04) + 934, 58
1040 = 1000р + 971, 96
r = 0, 068, або 6, 8%
Обмінний курс, пов'язаний з купоном та основною сумою, може бути визначений під час випуску облігацій у цільовому відступі. Емітент також може прийняти рішення про здійснення платежів, виходячи із спотових ставок на час виплати талонів та довірителів. Емітент облігацій з подвійною валютою зазвичай встановлює обмінний курс, який дозволяє виплатам у більш сильній валюті оцінювати більше. Крім того, призначена сума погашення основної суми при погашенні дає змогу деяким чином підсилити обмінний курс сильної валюти.
Подвійні валютні облігації піддаються валютному ризику. Якщо валюта, в якій погашається довіритель, цінується, власник облігацій заробляє гроші; якщо це знеціниться, він втратить гроші. Інвестори можуть використовувати подвійні валютні свопи, які мають фіксований обмінний курс при випуску, щоб компенсувати обмінний ризик подвійних валютних облігацій. Облігації з подвійною валютою також використовуються для прямого хеджування валютних ризиків, не обов'язково здійснюючи операції на валютних ринках.
Випуски подвійних валютних облігацій найчастіше ініціюються транснаціональними корпораціями та торговцями на ринку єврооблігацій. Варіації подвійних валютних облігацій - це облігації Shogun, облігації, пов'язані з єною, облігації з декількома валютними клаузами, облігації з виплати іноземних відсотків та облігації “небо-пекло”.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.