Приклади управління активами / пасивами

Хоча воно розвивалося так, щоб відображати зміни обставин в економіці та на ринках, у його найпростішій формі управління активами / пасивами включає управління активами та грошовими потоками для задоволення зобов'язань. Це форма управління ризиками, в якій інвестор прагне пом'якшити або вберегти ризик невиконання цих зобов'язань. Успіх повинен підвищити прибутковість організації, крім управління ризиком.

Деякі практикуючі віддають перевагу фразі "оптимізація надлишків", щоб пояснити необхідність максимізації активів для задоволення все більш складних зобов'язань. Крім того, надлишок також відомий як чиста вартість або різниця між ринковою вартістю активів та теперішньою вартістю зобов'язань та їх співвідношенням. Управління активами та пасивами ведеться з довгострокової перспективи, яка управляє ризиками, що виникають внаслідок взаємодії активів та пасивів; як такий він є більш стратегічним, ніж тактичним.

Щомісячна іпотека - це поширений приклад зобов’язання, яке споживач сплачує за поточні грошові надходження. Щомісяця іпотекодавець повинен мати достатньо активів, щоб сплатити свою іпотеку. Фінансові установи мають схожі виклики, але в набагато складніших масштабах. Наприклад, пенсійний план повинен за контрактом задовольняти встановленим виплатам виплат пенсіонерам, підтримуючи базу активів шляхом розсудливого розподілу активів та моніторингу ризику, з якого можна отримати ці поточні виплати.

Зобов'язання фінансових установ складні та різноманітні. Завдання полягає у розумінні їх характеристик та структури активів стратегічно та взаємодоповнюючим чином. Це може призвести до розподілу активів, який виглядатиме неоптимальним (якби розглядалися лише активи). Активи та пасиви слід розглядати як хитромудро переплетені, а не окремі поняття. Ось кілька прикладів викликів щодо активів / пасивів фінансових установ та фізичних осіб.

Банківська галузь

Як фінансовий посередник між клієнтом та фінансуваним починанням, банки приймають депозити, за які вони зобов'язані сплачувати відсотки (зобов’язання) та пропонують позики, за які вони отримують відсотки (активи). Крім позик, портфелі цінних паперів складають активи банку. Банки повинні управляти процентним ризиком, що може призвести до невідповідності активів та зобов'язань. Нестійкі процентні ставки та скасування Положення Q, яке обмежувало ставку, за якою банки могли виплачувати вкладникам, сприяло цій проблемі.

Чиста процентна маржа банку - різниця між ставкою, яку він сплачує за депозитами, і ставкою, яку він отримує за своїми активами (позиками та цінними паперами) - є функцією чутливості процентних ставок та обсягом та сумішшю активів та зобов'язань. У міру того, що банк позичає в короткостроковій перспективі та надає позики в довгостроковій перспективі, існує невідповідність, яку банк повинен вирішити шляхом реструктуризації своїх активів та зобов'язань або використання похідних інструментів (наприклад, свопів, свопів, опціонів та ф'ючерсів) для задоволення свої зобов'язання.

Страхові компанії

Існують два види страхових компаній: життєві та нежитлові (наприклад, майно та випадковість). Страхувальники життя також пропонують ануїтети, які можуть бути довічними або нежиттєвими умовами, рахунки з гарантованою ставкою (ВПК) або фонди стабільної вартості.

Що стосується ануїтетів, вимоги до відповідальності тягнуть за собою дохід від фінансування протягом тривалості ануїтету. Для GIC та продуктів стабільної вартості вони піддаються ризику процентної ставки, що може знищити надлишок та призвести до невідповідності активів та пасивів. Зобов'язання страхувальників життя, як правило, більш тривалі. Відповідно, більш тривалість та активи, захищені від інфляції, вибираються таким чином, щоб вони відповідали пасивам (облігації довшого строку погашення та нерухомість, власний капітал та венчурний капітал), хоча лінії продукції та їх вимоги відрізняються.

Страховики, що не переживають життя, повинні задовольняти зобов'язання (вимоги від нещасних випадків) значно меншої тривалості через типовий страховий цикл три-п'ять років. Бізнес-цикл, як правило, сприяє потребі компанії в ліквідності. Ризик процентної ставки є меншим за врахування страховика, ніж страхування життя. Зобов'язання, як правило, не визначені як щодо вартості, так і термінів. Структура відповідальності компанії - це функція її продуктової лінії та процесу вимог і врегулювання, які часто є функцією так званого "довгого хвоста" або періоду між звітністю про виникнення та відшкодування вимог та фактичною виплатою страхувальнику. Це виникає через те, що комерційні клієнти представляють набагато більшу частину всього ринку власності та нещасних випадків, ніж бізнес страхування життя, який, в основному, є бізнесом, який обслуговує фізичних осіб.

План виплат

Традиційно визначений план виплат повинен задовольнити обіцянку сплатити формулу виплат, визначену в плановому документі спонсора плану. Відповідно, інвестиції мають довгостроковий характер з метою підтримання або збільшення бази активів та забезпечення пенсійних виплат. У практиці, відомій як інвестиції, пов'язані з пасивом (LDI), вимірювання зобов'язання тягне за собою оцінку тривалості виплат виплат та їх теперішньої вартості.

Фінансування плану виплат передбачає співставлення активів із змінною ставкою та зобов'язань із змінною ставкою (майбутні виплати пенсій на основі прогнозів зростання заробітної плати активних працівників) та активів з фіксованою ставкою із зобов'язаннями з фіксованою ставкою (виплати доходу пенсіонерам). Оскільки портфелі та пасиви залежать від процентних ставок, такі стратегії, як імунізація портфеля та відповідність тривалості, можуть бути використані для захисту портфелів від коливань ставок.

Фонди та некомерційні організації

Організації, які надають гранти та фінансуються подарунками та інвестиціями, є фундаментом. Фонди - це довгострокові фонди, що належать некомерційним організаціям (наприклад, університетам та лікарням); вони, як правило, вічні в дизайні. Їх відповідальність - щорічне зобов'язання щодо витрат у відсотках від ринкової вартості активів. Довгостроковий характер цих домовленостей часто призводить до більш агресивного розподілу інвестицій, призначеного для випередження інфляції, збільшення портфеля, підтримки та підтримки конкретної політики витрат.

Управління активами

При приватному багатстві характер зобов'язань фізичних осіб може бути настільки ж різноманітним, як і самі особи. Вони варіюються від пенсійного планування та фінансування освіти до придбання дому та унікальних обставин. Податки та преференції щодо ризику визначають процес розподілу активів та управління ризиками, що визначає відповідний розподіл активів для виконання цих зобов'язань. Методи управління активами / пасивами можуть наближатись до тих, що використовуються на інституційному рівні, який враховує багаторічний кругозір.

Нефінансові корпорації

Нарешті, нефінансові корпорації використовують методи управління активами / пасивами, щоб хеджувати ліквідність, валютний курс, процентні ставки та товарний ризик. Прикладом останнього може стати авіакомпанія, яка хеджує свою експозицію до коливань цін на пальне.

Суть

Управління активами / пасивами - це комплексне починання. Розуміння внутрішніх та зовнішніх факторів, які впливають на управління ризиками, є критично важливим для пошуку відповідного рішення. Розсудливий розподіл активів не тільки приріст активів, але й конкретно вирішує характер зобов'язань організації.