Чому давній великий інвестор втратив віру в Баффет і Беркшир

Уоррен Баффет десятиліттями вважався одним із найбільших інвестиційних геніїв усіх часів, але його результативність, яку він очолює як керівник компанії Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), коштувала його давніх послідовників прискорюючими темпами . Одним із них є Девід Ролф, головний директор з інвестицій (CIO) Wedgewood Partners, інвестиційна фірма з активами в управлінні понад 2 мільярди доларів (АУМ), який продав більшу частку Беркшира після більш ніж 20 років.

"Пальчики пальців не порізали гірчицю Хайнца під час великого бичачого ринку 2009-2019 років", - пише Ролф у листі клієнта Wedgewood Partners 3Q 2019. "Великий Бик міг стати однією пекелою дивовижної розвідниці кар'єри для панів. Баффет і Мангер". Натомість Беркшир був горезвісним відставанням на ринку, як пише Ролф: "Дійсно, оскільки Великий Бик почався ще 9 березня 2009 року, Акція Berkshire Hathaway B. збільшилася на + 269% за останній 3-й квартал. За той же період індекс S&P 500 збільшився на + 370% ".

Ключові вивезення

• Продуктивність Berkshire Hathaway роками відставала від ринку.
• Давній великий інвестор написав жахливу критику Баффетта.
• Цей інвестор бачить багато помилок і пропущених можливостей Баффет.
• Він також вважає, що Баффет повинен повернути капітал акціонерам.

Значення для інвесторів

Виступ Беркшира у 2019 році був так само невтішним. За рік до долі до 15 жовтня акції A і B зросли менше ніж на 3%, тоді як S&P 500 зросла майже на 20%.

Рольф наводить чотири основні причини втрати довіри до Баффетта. Це: інвестиції в крафт у KraftHeinz та IBM; пропущені можливості придбати великих переможців, таких як Visa, MasterCard, Costso та Microsoft; погано виконана стратегія придбання та невиконання досить великих угод; і не повертати горі грошових коштів Беркширу інвесторам за рахунок викупу акцій та дивідендів.

Інвестиції в продаж . Kraft Heinz Co. (KHC) було утворено в результаті злиття, підтриманого Баффеттом, але об'єднана компанія була програшкою, оселивши Беркшир з нереалізованими збитками понад 1 мільярд доларів, відзначає Баррон. Тим часом його частка в International Business Machines Corp. (IBM) виробила мізерний загальний прибуток менше 5% за 6 років, 2011 по 2017 рік, на GuruFocus.

Пропущені можливості. Rolfe скаржиться, посилаючись на приріст цих бичків на ринок биків через 3 квартал 2019 року: "Mastercard [inc. (MA)] збільшує приголомшливі + 1521%. Visa [Inc. (V)] збільшує майже приголомшливі + 1137%. все ж втрачено. Однак два лейтенанти КІО Баффет в даний час володіють обома запасами при комбінованій вазі всього лише 45%, що смоктає великий палець 1, 50% поточного портфеля акцій Беркшира. Поточна загальна вагова вага повинна становити 15, 00%! "

Рольф продовжує наступні зауваження: "Дві інші складові - Costco [Wholesale Corp. (COST)]] і Microsoft [Corp. (MSFT)]. Баффет протягом багатьох років мав у своєму розпорядженні неперевершений досвід експертів щодо кожної компанії в задньому кишені, - але без жодних акціонерів. Чарлі Мангер був директором компанії Costco вже 22 роки. Акція Костко Великий приріст бика становить + 522%. Знову ж таки, не все втрачено. Лейтранти Баффетта в даний час займають колосальні 0, 55% позиції в Костко ".

Про Microsoft він додає: "Більше оніміє все ще Microsoft. Баффет вперше познайомився з Біллом Гейтсом майже 30 років тому. Вони стали швидкими найкращими друзями. У 2004 році Гейтс приєднався до ради директорів Беркшира. Баффет, напевно, проводить більше часу на розмови з Гейтсом (Gates Foundation і мостів теж грати) щодня, ніж це робиться з ключовими заступниками голови Беркширського заступника Агітом Джайном та Грегом Абелем ... Великий прибуток Microsoft на великому ринку биків становить + 657% ".

Попереду

Великі державні пенсійні фонди, як видається, різняться у поглядах на фонди Беркшира. Фонд виходу на пенсію для державних службовців штату Орегон (OPERF), 42-й найбільший державний пенсійний фонд у світі за активами, скоротив свої запаси в беркширському класі класу B на 39% у 2 кварталі 2019 року, продавши 141 822 акції класу B за Баррона. Їх решта акцій у 222 763 акцій класу B Berkshire коштує близько 47 мільйонів доларів за поточною ціною.

Пенсійна система Нью-Джерсі "перебуває в кризі", як зауважив президент сенату штату в травні за Барроном, який зазначає, що станом на 30 червня 2018 року активи фонду складали лише 38, 4% його зобов'язань. Згідно з тим самим звітом, фонд придбав приблизно $ 100 мільйонів акцій класу B Berkshire класу B в другому кварталі 2019 року. Буде це відчайдушний крок або попереднє підтвердження Баффет, покаже лише час.