Як розрахувати прибутковість до погашення облігації за нульовим купоном

Облігації за нульовими купонами не мають повторних процентних платежів, що відрізняє розрахунки прибутковості до погашення від облігацій з купонною ставкою.

Формула облігацій із нульовим купоном

Формула для обчислення прибутковості до погашення за облігацією з нульовим купоном:

Прибутковість до погашення = (номінальна вартість / поточна ціна облігацій) ^ (1 / роки до погашення) −1

Розглянемо облігацію на суму 1000 доларів з нульовим купоном, яка має термін погашення до двох років. Зараз облігація оцінюється в $ 925, ціною, за якою її можна було придбати сьогодні. Формула виглядала б так: (1000/925) ^ (1/2) -1. При вирішенні цього рівняння виробляється значення 0, 03975, яке було б округлене і зазначалося як вихід 3, 98%.

Як розрахувати прибутковість до погашення облігації нульового купона?

Формули вартості грошей у часі зазвичай вимагають показників процентної ставки для кожного моменту часу. Це, відповідно, робить дохідність до погашення легше обчислити для нульових купонних облігацій. Купонних платежів для реінвестування немає, що робить його еквівалентним нормальній нормі прибутковості облігації.

Потенційні зміни

Врожайність до зрілості може змінюватися від року до другого. Це залежить від зміни загальних цін на ринку облігацій. Наприклад, припустимо, що інвестори стають більш готовими утримувати облігації через економічну невизначеність. Тоді ціни на облігації, ймовірно, зростуть, що спричинило би знаменник у формулі прибутковості до погашення, тим самим зменшивши дохідність.

Прибутковість до погашення є важливою інвестиційною концепцією, яка використовується для порівняння облігацій різних купонів та строків до погашення. Без обліку будь-яких процентних платежів облігації з нульовим купоном завжди демонструють дохідність до погашення, рівну їх нормальній нормі прибутку. Дохідність до погашення для облігацій з нульовими купонами також відома як спот-курс.

Спеціальні міркування

Нульові купонні облігації торгують на основних біржах. Їх зазвичай випускають корпорації, штати та органи місцевого самоврядування та казначейство США. Корпоративні облігації з нульовим купоном зазвичай ризиковані, ніж аналогічні облігації, що виплачують купони. Якщо емітент за замовчуванням на нульовій купонній облігації інвестор навіть не отримав купонні платежі, тому потенційні втрати вищі.

IRS наказує власнику облігацій з нульовим купоном заборгувати податок на прибуток, який нараховується щороку, навіть якщо власник облігацій фактично не отримує готівку до погашення. IRS називає цей інтегрований інтерес.

Нульові купонні облігації часто погашають через десять і більше років, тому вони можуть бути довгостроковими інвестиціями. Відсутність поточного доходу, забезпеченого облігаціями з нульовими купонами, відлякує деяких інвесторів. Інші вважають цінні папери добре підходящими для досягнення довгострокових фінансових цілей, таких як економія витрат на навчання в коледжі дитини. За допомогою знижок інвестор може за кілька років виростити невелику суму грошей на значну суму.

Нульові купонні облігації по суті блокують інвестора гарантовану ставку реінвестування. Ця угода може бути найбільш вигідною, коли процентні ставки високі та розміщені на пенсійних рахунках з вигідною податком. Деякі інвестори також уникають сплати податків із нарахованих відсотків, купуючи муніципальні облігації з нульовими купонами. Зазвичай вони звільняються від оподаткування, якщо інвестор проживає в державі, де випущена облігація.

Без купонних платежів за нульовими купонними облігаціями, їх вартість повністю базується на поточній ціні порівняно з номіналом. Таким чином, коли процентні ставки падають, ціни можуть зростати швидше, ніж традиційні облігації, і навпаки. Це може зробити облігації з нульовим купоном, особливо казначейські каси з нульовим купоном, ефективним захистом для портфелів акцій.