Як працюють негативні процентні ставки

Зазвичай процентні ставки вважаються ціною, сплаченою за позику грошей. Наприклад, річна процентна ставка в розмірі 2% за позикою в 100 доларів США означає, що позичальник повинен повернути початкову суму позики плюс додаткові 2 долари після повного року. З іншого боку, процентна ставка у розмірі -2% означає, що банк виплачує позичальнику 2 долари після року використання позики в розмірі 100 доларів США, що є протизаконним. Хоча негативні процентні ставки є сильним стимулом до запозичення, важко зрозуміти, чому позикодавець буде готовий надати кошти, враховуючи позичальника, який ризикує невиконанням кредиту. Незважаючи на те, що це здається немислимим, можуть виникнути випадки, коли центральні банки втрачають варіанти політики для стимулювання економіки та переходу до відчайдушного показника негативних процентних ставок.

Ключові вивезення

• Негативні процентні ставки є нетрадиційним інструментом грошово-кредитної політики.
• Негативні процентні ставки є різким заходом, який свідчить про те, що розробники політики бояться, що Європі загрожує потрапляння в дефляційну спіраль.

Негативні процентні ставки з теорії та практики

Негативні процентні ставки є нетрадиційним інструментом грошово-кредитної політики. Їх вперше було розгорнуто центральним банком Швеції в липні 2009 року, коли банк знизив ставку овернайт-депозиту до -0, 25%. Європейський центральний банк (ЄЦБ) пішов у червні 2014 року, коли він знизив ставку депозиту до -0, 1%. Інші європейські країни та Японія з тих пір обрали негативні процентні ставки, в результаті чого державний борг на суму 9, 5 трлн дол.

Негативні процентні ставки є різким заходом, який свідчить про те, що розробники політики бояться, що Європі загрожує потрапляння в дефляційну спіраль. У суворі економічні часи люди та підприємства, як правило, утримують свої грошові кошти, поки вони чекають покращення економіки. Але така поведінка може ще більше послабити економіку, оскільки нестача витрат спричиняє подальшу втрату робочих місць, знижує прибуток та посилює страх людей, надаючи їм ще більше стимулів для накопичення.

Оскільки витрати сповільнюються, ціни падають, створюючи ще один стимул для людей чекати, коли ціни ще падають.

Це саме дефляційна спіраль, яку європейські політичні діячі намагаються уникати за допомогою негативних процентних ставок. Доручаючи європейським банкам утримувати резерви в центральному банку, вони сподіваються заохотити банки більше кредитувати.

Теоретично банки швидше позичатимуть гроші позичальникам і заробляють хоча б певні відсотки, а не звинувачують утримувати свої гроші в центральному банку. Крім того, негативні ставки, що стягуються центральним банком, можуть переноситись на депозитні рахунки та позики. Це означає, що власники депозитів також стягуватимуться за паркування своїх грошей у місцевому банку, тоді як деякі позичальники користуються привілеєм фактично заробляти гроші, беручи кредит.

Ще одна основна причина, по якій ЄЦБ звернулася до негативних процентних ставок - це зниження вартості євро. Низька або негативна доходність за європейським боргом стримуватиме іноземних інвесторів послабленням попиту на євро. Хоча це зменшує пропозицію фінансового капіталу, проблема Європи полягає не в пропозиції, а в попиті. Більш слабкий євро повинен стимулювати попит на експорт і, сподіваємось, заохочувати бізнес до розширення.

Теоретично, негативні процентні ставки повинні сприяти стимулюванню економічної активності та стримуванню інфляції, але розробники політики залишаються обережними, оскільки існує кілька способів такої політики. Оскільки у банків є певні активи, такі як іпотечні кредити, які за контрактом прив’язані до процентної ставки, такі негативні ставки можуть притиснути прибутковість до тієї точки, коли банки насправді готові кредитувати менше.

Також нічого не може зупинити власників депозитів, щоб забрати свої гроші та набити фізичні гроші в матраци. Хоча початковою загрозою буде біг за банками, злив грошових коштів з банківської системи може призвести до підвищення процентних ставок - прямо протилежних тому, що передбачається досягти негативних процентних ставок.

Суть

Хоча негативні процентні ставки можуть здаватися парадоксальними, ця очевидна інтуїція не завадила багатьом європейським центральним банкам їх прийняти. Це свідчить про тую ситуацію, яка, на думку політиків, є характерною для європейської економіки. Коли в лютому 2015 року рівень інфляції в єврозоні впав на дефляційну територію на рівні -0, 6%, європейські політичні політики пообіцяли зробити все, що потрібно, щоб уникнути дефляційної спіралі. Однак, навіть коли Європа увійшла до незмінної грошової території, ряд аналітиків попередили, що негативна процентна політика може мати серйозні непередбачувані наслідки.