Індексний арбітраж
Індексний арбітраж - це торгова стратегія, яка намагається отримати прибуток від різниці цін між двома або більше ринковими індексами. Це можна зробити будь-якою кількістю способів залежно від місця виникнення невідповідності цін. Це може бути арбітраж між одним і тим же індексом, що торгується на двох різних біржах, або це арбітраж між двома індексами, які мають стандартне відносне значення, тимчасово відхилене від його стандарту. Це також може бути арбітраж між інструментами, які відстежують індекс, та компонентами самого індексу. Незалежно від ситуації, стратегія буде включати купівлю цінних паперів порівняно за низькою ціною та продаж цінних паперів з більш високою ціною, сподіваючись, що ціни повинні повернутися до еквівалентності.
Ключові вивезення
- Ця торгова стратегія намагається отримати прибуток від різниці між однією або кількома версіями індексу або між індексом та його компонентами.
- Можливості арбітражу можуть бути мільйонними різницями.
- Цей вид арбітражу найчастіше використовується великими фінансовими установами з ресурсами, необхідними для усунення багатьох швидкоплинних нерівностей.
- Роль цього арбітражу полягає в тому, що він підтримує ринки синхронізованими за ціною протягом усієї торгової сесії.
Розуміння індексу арбітражу
Індексний арбітраж лежить в основі торгової програми, де комп’ютери відстежують мільсекундні зміни між різними цінними паперами і автоматично вводять замовлення на купівлю чи продаж, щоб використовувати відмінності, яких інакше не повинно бути. Це високошвидкісний електронний торговий процес, який частіше здійснюють великі фінансові установи, оскільки можливості часто швидкоплинні та непрості.
Приклад арбітражу індексу
Один з найбільш відомих прикладів цієї торгової стратегії включає спробу визначити різницю між тим, де торгують ф'ючерси на S&P 500, і опублікованою ціною самого індексу S&P 500. Індексний арбітраж S&P 500 часто називають базовою торгівлею. Основою є розкид між цінами на готівкові та ф'ючерсні ринки.
Теоретична ціна цього індексу повинна бути точною, якщо її підрахувати як обчислений капіталізацією всіх 500 акцій в індексі. Будь-яка різниця між цією цифрою в режимі реального часу та ціною на ф'ючерсну торгівлю повинна представляти можливість. Якщо компоненти були дешевшими, виконання миттєвого замовлення на всі 500 акцій та продаж еквівалентної суми ф'ючерсних контрактів з більш високою ціною повинно призвести до безризикової операції.
Звичайно, така стратегія забирала б значні капітали, швидкісні технології та майже без комісійних витрат. Враховуючи ці фактори, така стратегія, швидше за все, буде вигідною, коли виконується масштабними банківськими та брокерськими операціями. Такі установи можуть здійснювати великі торги і все-таки заробляти гроші на дуже малих різницях. Чим більше компонентів індексу, тим більше шанси на те, що деякі з них будуть занижені, і тим більше можливості для арбітражу. Тому арбітраж за індексом всього декількох акцій рідше надає значні можливості.
Трейдери можуть також використовувати арбітражні стратегії щодо фондових біржових торгів (ETF) таким же чином. Оскільки більшість ETF не торгують так активно, як основні ф'ючерси на фондові індекси, шанси на арбітраж є великими. ETF піддаються значним дислокаціям на ринку, хоча ціни на основні запаси компонентів залишаються стабільними.
Торгова діяльність 24 серпня 2015 року запропонувала надзвичайний випадок, коли велике падіння на фондовому ринку спричинило помилкові торги та ціни на багато акцій, включаючи компоненти ETF. Відсутність ліквідності та затримки до початку торгів цими акціями було проблематичним для точного розрахунку цін ETF. Ця затримка створила надзвичайні звинувачення та арбітражні можливості.
Роль арбітражу
Всі ринки функціонують, щоб об'єднати покупців і продавців для встановлення цін. Ця дія відома як відкриття цін. Арбітраж може означати недоброзичливі угоди, що використовуються для експлуатації ринку, але насправді це служить для того, щоб підтримувати ринок у порядку.
Наприклад, якщо новини створюють попит на ф'ючерсний контракт, але короткострокові трейдери переграють його, то кошик базових акцій, індекс, не рухається. Тому ф'ючерсний контракт стає завищеним. Арбітражі швидко продають ф'ючерси та купують готівку, щоб повернути свої відносини у відповідність.
Арбітраж не є винятковою діяльністю фінансових ринків. Роздрібні торговці також можуть знайти багато товарів, пропонованих постачальником за низькими цінами, і повернутися, щоб продати їх покупцям. Тут постачальник може мати запас або втрату місця для зберігання, що вимагає продажу зі знижкою. Однак термін арбітраж дійсно здебільшого пов'язаний з торгівлею цінними паперами та пов'язаними активами.
Справедлива вартість
На ринку ф'ючерсів справедлива вартість - це рівноважна ціна ф'ючерсного контракту. Це дорівнює грошовій або спотовій ціні після врахування складених відсотків та дивідендів, втрачених через те, що інвестор володіє ф'ючерсним контрактом, а не самим фізичним запасом протягом певного періоду. Отже, справедлива вартість майбутнього контракту - це сума, на яку цінні папери повинні торгувати. Розподіл між цією величиною, яка також називається базисною або базовою розворотою, - це те, де вступає в дію арбітраж індексів.
Справедлива вартість може показувати різницю між ф'ючерсною ціною і тим, що коштувало б володіти всіма запасами в конкретному індексі. Наприклад, формула справедливої вартості у ф'ючерсному договорі S&P така (Справедлива вартість = грошові кошти * {1 + r (x / 360)} - дивіденди).
- Готівка - поточна вартість грошових коштів у галузі S&P
- R - поточна процентна ставка, яку було б виплачено брокеру, щоб придбати всі акції в індексі S&P 500.
- Дивіденди - це сукупні дивіденди, виплачені до закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту, виражені в балах за договором S&P.