«Неймовірний апетит до ризику», що миготить червоним серед інвесторів,

Ключовий показник ринкового ризику зростає, оскільки інвестори акцій та облігацій шукають безпеки, переслідують дохідність та шукають прибуток на муніципальному ринку облігацій на рівні 3, 8 трильйона доларів, згідно з повідомленням Bloomberg. На сьогоднішній день у 2019 р. 10 позичальників, які підняли готівку на ринку для найризикованіших державних та місцевих державних облігацій, зіткнулися з достатньою кількістю вітрів, що їм довелося пропустити свої боргові виплати або порушити інші фінансові умови своїх контрактів, наприклад, залучення готівкових резервів. Це означає збільшення на 30% порівняно з аналогічним періодом минулого року, і найбільше з 2015 року, згідно з даними, зібраними компанією Municipal Market Analytics.

"Неймовірний апетит до ризику"

Ринок непотрібних облігацій, сприйнятий багатьма інвесторами як показник прогнозу акцій, також стикається з проблемою. Попит на прибутковість непотрібних облігацій зараз приблизно на 2, 4% вище ставки, яку виплачують позичальники, що є найменшим штрафом до фінансової кризи за Bloomberg.

Що стосується муніципальних облігацій, то великою проблемою є "неймовірний апетит до ризику", - каже аналітик ММА Метт Фабіан.

На ринку муніципальних облігацій забудовники нерухомості, оператори будинків престарілих, деякі власники фабрик та інші організації можуть зібрати кошти, видавши борг через органи місцевого самоврядування. Про 41% позичальників, які зіткнулися з проблемою, продали борг протягом останніх трьох років, що значно перевищує середнє значення в середньому приблизно від 20% до 25%, що наштовхнулося на негаразди так рано.

Ще одним червоним прапором, що стоїть перед ринком облігацій муні - це 19% збільшення знецінення цього року, наприклад залучення кредитних ліній для покриття відсотків. "Зменшення корисності зростає швидше, ніж за замовчуванням означає, що дефолти продовжуватимуть зростати в наступному році, оскільки проблемний кредит почне переходити на дефолти", - написали аналітики ММА в останній записці дослідження. Вони припускають, що різке зростання погіршення може служити сигналом про збільшення замовчувань.

Що далі?

Це пояснюється тим, що найменш кредитоспроможні облігації з високою прибутковістю відстають від більш широкого ринку з "безпрецедентною" маржею, як окреслено Барроном. Хоча високодохідні облігації повернули 11, 5% протягом вересня за ICE BofAML індексами, облігації з найнижчою рейтингом повернулися на 6, 1%. За словами аналітика ветеранських високодоходних облігацій, Марті Фрідсона, який зараз є головним директором з інвестицій Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, це найбільший розрив у ефективності.

"Інвестори насторожено ставляться до можливих дефолтів у нижчих рівнях якості, де вони майже незмінно трапляються, - писав Фрідсон. - Небезпека ховається для тих, хто неправильно читає високоприбутковість 2019 року, як просто питання підвищеної толерантності до ризику".