Фонд Макдональдса: аналіз структури капіталу (MCD)

Капітал - це готівка, отримана за допомогою певної форми фінансування. Два основні способи фінансування операцій з підприємствами мають заборгованість та власний капітал. Залежно від характеру бізнесу, деякі компанії можуть вимагати більше боргу, ніж власний капітал, або навпаки. Капітал є важливою складовою зростаючих бізнес-операцій. Саме це забезпечує все тече, забезпечуючи своєчасну оплату працівників та продавців. Однак, збір капіталу не тільки для компаній, що переживають важкі часи. Капітал також потрібен успішним компаніям, які прагнуть використовувати стратегію зростання придбання. Компанії також використовують борг для викупу акцій або виплати дивідендів.

Аналітики мають неоднозначний погляд на використання боргу для викупу акцій компанії. Одні вважають, що це добре використовувати борг за низькими процентними ставками, а інші вважають, що компанії взяли на себе занадто велику заборгованість через тривалий період низьких процентних ставок. Хоча з боргом немає нічого поганого, особливо на оптимальних рівнях, занадто велика його кількість може значно збільшити ризик, пов'язаний з доходами компанії. Ось чому аналітики розглядають тенденції щодо заходів щодо ринкової капіталізації, капіталізації боргу та вартості підприємств для оцінки структури капіталу корпорації McDonald's (NYSE: MCD). Кожен захід забезпечує розуміння структури капіталу Макдональдса порівняно з іншими компаніями в галузі швидкого харчування, особливо тими, хто володіє нерухомістю.

Капіталізація власного капіталу

У третьому кварталі 2018 року акції McDonald торгувались на рівні близько 165 доларів. Кількість випущених акцій зменшилась з 1, 0 мільярда в грудні 2014 року до 1, 78 мільярда в 2018 році, тоді як ринкова капіталізація зросла з 90, 2 мільярда доларів в 2014 році до 127, 5 мільярда доларів в 2018 році. Це ідеал ситуація для інвесторів, оскільки це означає, що ринкова вартість власного капіталу компанії зросла, але якою ціною? Загальний борг майже вдвічі збільшився за той же період часу, коли ринкова капіталізація зросла. Збільшення відбувається за рахунок випуску облігацій. Заборгованість за облігаціями збільшилася приблизно на 12, 0 млрд доларів, з 16, 7 млрд доларів у 2014 році до 29 мільярдів доларів у 2018 році. У той же час компанія перекупила десятки мільйонів акцій у програмі викупу акцій, що зменшило загальну кількість випущених акцій.

Тенденції вартості підприємства

Вартість підприємства (EV), також відома як ціна поглинання, обчислюється шляхом додавання ринкової вартості звичайних акцій до ринкової вартості привілейованого капіталу та ринкової вартості боргу та частки меншості, а потім віднімання грошових коштів та інвестицій. На відміну від ринкової капіталізації, яка враховує лише ціну та акції, що випускаються, вартість підприємства враховує борговий капітал компанії.

MCD має вартість підприємства в розмірі 156 мільярдів доларів станом на 3 квартал 2018 року, порівняно з ринковою капіталізацією в 127, 5 мільярда доларів. Різниця між ними - це борг компанії, який оцінюється трохи менше 29 мільярдів доларів, та готівкові кошти компанії, які оцінюються в 2, 5 мільярда доларів. У 2018 році готівка приблизно на такому ж рівні, як і в 2014 році.

Нижня лінія

Незважаючи на зменшення заборгованості, вартість підприємства MCD значно зросла. Це тому, що борг використовувався для виплати мільярдів доларів у викупі акцій та на мільярди більше дивідендів, виплачених інвесторам. Однак це не означає, що Макдональдс має надмірну капіталізацію або переживає проблеми. Це означає, що ціна грошей все ще дуже низька, і такі компанії, як Макдональдс, використовують цей дешевий капітал для викупу акцій та виплати дивідендів, сидячи на великих грошових коштах. Заборгованість значно зросла в 2018 році порівняно з 2014 роком, але ставки за боргом все ще настільки низькі, що перешкода, необхідна для того, щоб зробити інвестиції в акції вигідними, мінімальна. Такі компанії, як MCD, які вважають, що їхній запас в майбутньому збільшується, вважають придбання акцій із використанням дешевого боргу доброю інвестицією. На жаль, лише час покаже, чи це хороша стратегія капітальних вкладень. Інвестиції хороші лише до тих пір, поки їх немає.