Планова траншея класу амортизації (PAC)
Транш планового класу амортизації (PAC) - це підвид під заставу активів, що створена для захисту інвесторів від ризику попередньої оплати та ризику продовження. Плановий транш класу амортизації призначений для оплати відповідно до основного графіка платежів, який створюється за допомогою діапазону припущень щодо швидкості передоплати (PSA). Цей діапазон швидкостей передоплати називається коміром PAC.
Ключові вивезення
- Траншея з плановим класом амортизації (PAC) - це спосіб захисту інвесторів в цінні папери, захищені активами, від ризику передоплати.
- Транши PAC здійснюють це за допомогою комірця на основі діапазону швидкостей передоплати, щоб заздалегідь скласти стабільний графік платежів.
- Хоча транш PAC зменшує ризик передплати, ризик реінвестування все ще залишається проблемою.
Як працюють планові траншеї класу амортизації
Планові транші класу амортизації - це структуровані продукти, які пропонують найбільш стабільний грошовий потік і основні етапи. Супутні транші в структурі траншу PAC поглинають більшість ризиків попередньої оплати та продовження. Тож якщо моделювання продукту взагалі точно, інвесторам залишається інвестиція, яка повинна виконуватись згідно графіку, викладеного на папері.
Структура траншу PAC, коли один транш із низьким рівнем ризику знаходиться над іншими траншами, що поглинають більше ризику, є найбільш поширеним. Звичайно, через безпеку, яку пропонує транш PAC, він матиме найнижчі врожаї в структурі.
Поки фактична ставка передоплати знаходиться між визначеним діапазоном швидкостей передоплати, термін дії траншу PAC залишатиметься відносно стабільним, що знижує ризик затримки платежу та тривалість життя інструменту довше, ніж спочатку планували. Аналогічно, цей транш також отримує певний захід захисту від ризику передоплати, який передається іншим траншам натомість за більш високу прибутковість цих нижчих траншів. Планові транші класу амортизації іноді називають облігаціями PAC.
PAC Траншеї та ООП
Планові транші класу амортизації, як і більшість структурованих продуктів, можуть бути застосовані до ряду інвестицій. Єдина вимога - існувати певний вид графіку платежів, складений з основної суми та відсотків. Однак, термін траншу PAC найбільш сильно пов'язаний із заставними зобов'язаннями з застави (CMO) та цінними паперами, що забезпечуються заставою (MBS). Транш PAC був популяризований за допомогою цих продуктів, створюючи облігаційні структури з пулів споживчих та комерційних іпотечних кредитів.
Межі захисту траншею від PAC
Міра захисту від ризику погашення, яка включає як ризик скорочення, так і збільшення ризику, обмежена розміром супутньої облігації та швидкістю погашення. Якщо швидкість погашення занадто повільна (нижче нижнього коміра PAC), термін траншу PAC продовжується. Якщо швидкість погашення занадто швидка (вище верхнього коміра PAC), термін дії траншу PAC скорочується.
У випадку укладення договору тривалості траншу PAC, інвестор може закінчитися поверненням капіталу в умовах низьких відсотків, тим самим знизивши загальну віддачу за ці гроші, навіть якщо їх реінвестують. У разі тривалої тривалості життя інвестор, швидше за все, має капітал, пов'язаний з інвестиціями з нижчою дохідністю, коли існують варіанти з більш високою дохідністю.
PAC Tranche або PAC Bond?
Оскільки транш PAC користується декількома шарами захисту, його іноді називають зв'язком PAC. Термін облігація та транш часто використовуються взаємозамінно, особливо, якщо мова йде про ООП, але спочатку облігація стосується одного боргу, єдиного боржника та єдиного боргового цінного папера, тоді як транші - це фрагменти, вирізані з великого кола непов'язаних боргів відповідають певним специфікаціям.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.