Взаємний фонд проти ETF: в чому різниця?
Взаємні фонди та фондові фонди (ETF) мають багато спільного. Обидва типи фондів складаються з сукупності безлічі різних активів і представляють загальний спосіб для диверсифікації інвесторів. Однак існують ключові відмінності в способі управління ними. ETF можна торгувати як акції, тоді як взаємні фонди можна придбати лише наприкінці кожного торгового дня на основі розрахункової ціни. Взаємні фонди також активно управляються, тобто менеджер фонду приймає рішення про розподіл активів у фонді. З іншого боку, ETF, як правило, пасивно управляються та базуються просто на певному ринковому індексі.
За даними Інституту інвестиційних компаній, станом на грудень 2018 року було 8 059 пайових фондів із загальною сумою активів у розмірі 17, 71 трлн дол. періоду.
Ключові вивезення
- Взаємні фонди, як правило, активно вдається придбати або продати активи у фонді, намагаючись перемогти ринок та допомогти інвесторам отримати прибуток.
- ETF в основному пасивно управляються, оскільки вони, як правило, відстежують конкретний ринковий індекс; їх можна купувати і продавати як запаси.
- Взаємні фонди, як правило, мають більш високу плату і вищі коефіцієнти витрат, ніж ETF, що частково відображає вищі витрати на активне управління.
- Взаємні фонди є або відкритими - торги ведуться між інвесторами та фондом, і кількість доступних акцій є необмеженою; або закритого типу - фонд випускає задану кількість акцій незалежно від попиту інвестора.
- Три види ETF - це біржові взаємні фонди, що торгуються біржовими коштами, інвестиційні цільові інвестиційні фонди та трезові субсидії.
Взаємні фонди проти ETF
Пайові інвестиційні фонди
Взаємні фонди, як правило, мають більш високу мінімальну інвестиційну вимогу, ніж ETF. Ці мінімуми можуть відрізнятися залежно від типу фонду та компанії. Наприклад, Фонду інвестування індексу Vanguard 500 потрібні мінімальні інвестиції в розмірі 3000 доларів, тоді як Фонд зростання Америки, запропонований американськими фондами, вимагає початкового внеску в розмірі 250 доларів.
Багато взаємних фондів активно управляються менеджером фонду або командою, яка приймає рішення про купівлю та продаж акцій чи інших цінних паперів у межах цього фонду, щоб перемогти ринок та допомогти своїм інвесторам отримати прибуток. Зазвичай ці кошти коштують дорожче, оскільки вимагають значно більше часу, сил та робочої сили.
Купівля та продаж пайових фондів відбувається безпосередньо між інвесторами та фондом. Ціна фонду не визначається до кінця робочого дня, коли визначається чиста вартість активів (NAV).
Два види взаємних фондів
Існує дві правові класифікації пайових фондів:
- Відкриті фонди. Ці кошти домінують на ринку взаємних фондів за обсягом та активами, що знаходяться в управлінні. При відкритих фондах купівля та продаж акцій фонду відбуваються безпосередньо між інвесторами та фондовою компанією. Фонд не може обмежувати кількість акцій. Отже, чим більше інвесторів купує у фонд, тим більше випускається акцій. Федеральні нормативні акти вимагають щоденного процесу оцінки, який називається маркування ринком, який згодом коригує ціну на акцію фонду, щоб відображати зміни у вартості портфеля (активів). На вартість акцій фізичної особи не впливає кількість випущених акцій.
- Закриті фонди. Ці фонди випускають лише конкретну кількість акцій і не випускають нових акцій у міру зростання попиту інвесторів. Ціни не визначаються чистою вартістю активів (NAV) фонду, але визначаються попитом інвесторів. Придбання акцій часто здійснюється з премією або дисконтом до NAV.
Важливо враховувати різні структури комісій та податкові наслідки цих двох варіантів інвестування, перш ніж вирішити, чи і як вони вписуються у ваш портфель.
Фондові біржові фонди (ETF)
ETF можуть коштувати набагато дешевше для вступу на позицію - як мінімум вартість однієї акції, плюс комісії або комісії. ETF створюється або викуповується великими партіями інституційними інвесторами і торгує акціями протягом дня між інвесторами, як акція. Як і акції, ETF можна продати коротко. Ці положення важливі для торговців та спекулянтів, але мало цікавлять довгострокових інвесторів. Але оскільки ринки ETF постійно оцінюються ринком, є можливість торгівлі здійснюватися за ціною, відмінною від справжньої NAV, що може запровадити можливість арбітражу.
ETF пропонують інвесторам податкові переваги. Оскільки портфелі з пасивним управлінням, ETF (та фондові фонди), як правило, реалізують менший приріст капіталу, ніж активні управляючі пайові фонди.
ETF є більш ефективними від оподаткування, ніж взаємні фонди через спосіб їх створення та викупу.
Приклад взаємного фонду проти ETF
Наприклад, припустимо, інвестор викуповує 50 000 доларів з традиційного фонду Standard & Poor's 500 (S&P 500). Щоб сплатити інвестору, фонд повинен продати акції на суму 50 000 доларів. Якщо цінні акції продаються для звільнення грошових коштів для інвестора, фонд фіксує той приріст капіталу, який розподіляється акціонерам до кінця року. Як результат, акціонери сплачують податки за оборот всередині фонду. Якщо акціонер ETF бажає викупити 50 000 доларів, ETF не продає жодної акції в портфелі. Натомість він пропонує акціонерам "викуп у натуральній формі", що обмежує можливість виплати приросту капіталу.
Три види ETF
Існує три юридичні класифікації ETF:
- Фондовий відкритий індексний фонд, що торгується біржею. Цей фонд зареєстрований згідно із Законом про інвестиційні компанії SEC 1940 року, згідно з яким дивіденди реінвестуються в день отримання та виплачуються акціонерам готівкою щокварталу. Кредитування цінних паперів дозволено, а похідні фонди можуть використовуватися у фонді.
- Фондовий інвестиційний траст (UIT). Інвестиційні фонди, що торгуються біржею, також регулюються Законом про інвестиційні компанії 1940 року, але вони повинні намагатися повністю повторити свої конкретні індекси, обмежити інвестиції в одній емісії до 25 відсотків або менше та встановити додаткові обмеження для зважування диверсифікованих та недиверсифікованих фондів. Інвестиційні комісії не автоматично реінвестують дивіденди, але виплачують готівкові дивіденди щоквартально. Деякі приклади цієї структури включають діаманти QQQQ та Dow (DIA).
- Фондовий трест грантів. Цей тип ETF має велику схожість із фондом закритого типу, але інвестору належать базові акції в компаніях, в які інвестується ETF. Сюди входить також право голосу, пов'язане з тим, щоб бути акціонером. Однак склад фонду не змінюється. Дивіденди не реінвестуються, а виплачуються безпосередньо акціонерам. Інвестори повинні торгувати партіями на 100 акцій. Депозитарні розписки холдингової компанії (HOLDR) - один із прикладів цього типу ETF.