Негативна опуклість

Що таке негативна опуклість?

Негативна опуклість існує, коли форма кривої прибутковості облігації є увігнутою. Опуклість облігації - це швидкість зміни її тривалості, і вона вимірюється як друга похідна від ціни облігації щодо її дохідності. Більшість іпотечних облігацій мають негативно опуклу форму, а позивні облігації зазвичай виявляють негативну опуклість при менших дохідностях.

Пояснена негативна опуклість

Зазвичай при зниженні процентних ставок ціна облігації зростає. Для облігацій, які мають негативну опуклість, ціни знижуються в міру падіння процентних ставок. Наприклад, при облігаційному облігації, коли процентні ставки знижуються, стимул емітента називати облігацію по номіналу зростає; отже, його ціна не зросте так швидко, як ціна облігації, що не вимагається. Ціна облігації, що вимагається, фактично може впасти, оскільки ймовірність того, що облігація буде називатися, збільшується. Ось чому крива ціни криптовалютної облігації щодо доходності є увігнутою або негативно опуклою.

Приклад розрахунку опуклості

Оскільки тривалість є недосконалим оцінкою зміни ціни, інвестори, аналітики та торговці обчислюють опуклість облігацій. Це допомагає підвищити точність прогнозування руху цін.

Хоча точна формула опуклості є досить складною, наближення до опуклості можна знайти за допомогою наступної спрощеної формули:

Наближення опуклості = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Де:

P (+) = ціна облігації при зниженні процентної ставки

P (-) = ціна облігації при збільшенні процентної ставки

P (0) = ціна облігацій

dy = зміна процентної ставки у десятковій формі

Наприклад, припустимо, що облігація наразі коштує 1000 доларів. Якщо процентні ставки знизяться на 1%, нова ціна облігації становить 1, 035 доларів. Якщо процентні ставки збільшуються на 1%, нова ціна облігації становить 970 доларів. Орієнтовна опуклість була б:

Наближення опуклості = (1, 035 $ + 970 $ - 2 х $ 1000) / (2 х $ 1000 х 0, 01 ^ 2) = $ 5 / $ 0, 2 = 25

При застосуванні цього для оцінки ціни облігації, використовуючи коригування тривалості, слід застосовувати коригування випуклості. Формула регулювання опуклості:

Регулювання опуклості = опуклості x 100 x (dy) ^ 2

У цьому прикладі коригування опуклості було б:

Регулювання опуклості = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Нарешті, використовуючи тривалість та опуклість для отримання оцінки ціни облігації за певну зміну процентних ставок, інвестор може використовувати таку формулу:

Зміна ціни облігацій = тривалість x зміна доходу + коригування опуклості

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Розуміння коригувань випуклості Коригування опуклості - це зміна, яку необхідно внести до форвардної процентної ставки або дохідності для отримання очікуваної майбутньої процентної ставки або дохідності. більше Ефективна тривалість Ефективна тривалість - це розрахунок для облігацій із вбудованими опціонами з урахуванням того, що очікувані грошові потоки будуть коливатися у міру зміни процентних ставок. докладніше Заходи щодо опуклості цінних облігацій та відносин прибутковості облігацій Випуклість - це міра взаємозв'язку між цінами облігацій та дохідністю облігацій, яка показує, як тривалість облігації змінюється залежно від процентних ставок. докладніше Розуміння облігацій Облігація - це інвестиція з фіксованим доходом, при якій інвестор позичає гроші суб’єкту господарювання (корпоративному чи урядовому), яке позичає кошти протягом визначеного періоду часу за фіксованою процентною ставкою. докладніше вище Par Above par - термін, що використовується для опису ціни облігації, коли вона торгує вище її номінальної вартості. Це відбувається, коли процентні ставки знизилися, так що нововипущені облігації мають нижчі купонні ставки. більше Повернення повернення вниз - це повернення, яке виникає, коли значення облігації збігається до наближення строку погашення, і є одним із ряду способів розрахунку прибутку по облігації. більше Партнерські посилання