Вступний хрест: як встановлюються ціни акцій Nasdaq

Nasdaq - це комп’ютеризований ринок, де торгують акціями з 9:30 до 16:00 за східним часом. Хоча регулярні торги припиняються о 16:00 кожного будня, діловий світ цього не робить. Компанії часто чекають, коли день закриття фондового ринку оприлюднить різні новини, такі як корпоративний прибуток, злиття, поглинання, скорочення персоналу та зміни ключового персоналу. Аналогічно, геополітичні події, стихійні лиха та інші ринкові зміни можуть відбуватися в будь-який час дня і ночі.

Корпоративні новини та інші події генерують інформацію, яка часто змушує інвесторів змінювати свої настрої до компаній, секторів або сегментів фінансових ринків. Хороші новини спонукають інвесторів володіти різними акціями та підвищують ціни, а погані новини мають протилежний ефект.

У свою чергу, інвестори розміщують замовлення на купівлю та продаж після закриття ринку на день і до того, як він відкриється для бізнесу вранці. Це створює необхідність для Nasdaq враховувати новини та викликати попит на купівлю та продаж цін на цінні папери, коли фондовий ринок знову відкриється для бізнесу. Відповідно, ціни закриття попереднього дня не є такими, як ціни відкриття наступного дня.

Для встановлення цін на торгові запити, які хочуть ціну відкриття, Nasdaq використовує процес, відомий як "відкриття хреста".

Як визначаються відкриті перехресні ціни

Ціни на початковий хрест визначаються через аукціонний процес, коли покупці та продавці розміщують пропозиції та контрформери до тих пір, поки ціни не збігаються, що призводить до торгівлі. Метою відкритого перехресного процесу є досягнення максимального виконання шляхом отримання найбільшої кількості акцій даного цінного папера для торгівлі за єдиною ціною. Процес не такий простий, як звучить.

Поки торги здійснюються лише з 9:30 до 16:00, Nasdaq приймає запити на торгівлю протягом декількох годин після закриття ринку і за кілька годин до його відкриття. Дані про ці запити надаються в електронному вигляді, щоб учасники ринку могли бачити ціни, за якими покупці готові придбати (запропонувати торги) та ціни, за якими продавці готові продати (запитати). Цінові відповідники проводяться за допомогою порогу 10 відсотків для обчислення ціни відкриття.

Наприклад, якщо покупець пропонує 100 доларів за акцію для даної акції, а продавець хоче 110 доларів, то середня пропозиція складе 105 доларів. Потім середнє число множиться на 10 відсотків. Потім отримані $ 10, 50 додаються до ціни пропозиції покупця, переміщуючи її до $ 110, 50 і віднімаючи від ціни продавця, переміщуючи її до $ 99, 50. Це говорить інвесторам, що початкова ціна акцій, про які йдеться, буде становити від 99, 50 до 110, 50 доларів.

Ця інформація оновлюється та надається потенційним покупцям та продавцям кожні п’ять секунд в електронному вигляді. Також надається безліч додаткових даних, включаючи детальну інформацію про ціни, за якими замовлення будуть очищатись один від одного, кількість парних пропозицій купівлі / продажу та дисбаланс між пропозиціями. Оскільки потенційні покупці та продавці бачать ці дані, вони здійснюють додаткові торги, які потім враховуються в цінах.

Що таке MOO, LOO та OIO?

Оскільки ціни купівлі та продажу повинні відповідати торгівлі, Nasdaq дозволяє вводити замовлення як Market-on-Open (MOO), так і Limit-on-Open (LOO). Замовлення MOO можна розміщувати, змінювати або скасовувати з 7:30 до 9:28. Це дає змогу трейдерам вводити замовлення, визначати напрямок цін, скасовувати та повторно вводити замовлення, щоб краще відповідати пропозиціям на покупку з пропозиціями про продаж. Замовлення LOO вводяться за заздалегідь визначеною ціною, що називається "граничною" ціною. Ці замовлення виконуються, якщо торгівлю можна вести за ціною, що дорівнює або кращої затребуваному «ліміту», коли ринок відкриється. Якщо збіг неможливо здійснити, замовлення відхиляються.

О 9:30 ранку здійснюються торги за цінами відкриття, розробленими відповідно до максимальної кількості покупців і продавців. Здійснення торгівлі передбачає лише ті торги, які вимагаються провести за цінами замовлення "за відкритим" та "лише для дисбалансу", призначеними для забезпечення ліквідності та полегшення торгів. Майте на увазі, що Nasdaq складається з фірм-членів, які працюють разом, щоб створити текучий ринок, на якому цінні папери можна купувати та продавати шляхом ефективного узгодження замовлень.

Відповідно, ці фірми беруть участь у підтримці функціонального ринку, розміщуючи торги, призначені для полегшення ліквідності. Ці торги називаються лише операціями відкриття дисбалансу (OIO), і дані, що стосуються них, не відображаються. Можна також ввести різноманітні інші види торгівлі, і кожен обробляється відповідно до детального набору правил.

Після того, як встановлена ​​перехресна ціна відкриття і торги виконуються, будь-які інші запити MOO, LOO та OIO, які не були зіставлені, скасовуються. Торги, які з’являються після відкриття ринку, входять у звичайний щоденний розпорядок торгівлі, який відбувається в звичайний робочий час. Цей процес використовує автоматизований "механізм узгодження", який поєднує покупців і продавців. Так само, як і в попередньо відкритому процесі, покупці та продавці можуть бачити ціни купівлі / продажу та вносити корективи у свої торги, намагаючись знайти відповідність. Різниця в звичайні години торгівлі полягає в тому, що торги відбуваються в момент проведення матчу, на відміну від очікування певного часу - ринок відкритий о 9:30.

Суть

За словами Nasdaq, перехресні процеси відкриття та закриття означають, що всі інвестори мають доступ до однакової інформації, а їхні замовлення отримують однаковий режим. Це приносить справедливість і прозорість на ринку, і це може бути дуже активним часом торгового дня, згідно з біржею.

Це також сприяє безперебійному та ефективному функціонуванню процесу аукціону цінних паперів, ефективно співставляючи покупців і продавців для забезпечення ліквідності. Це особливо важливо. Ринкова ліквідність дає інвесторам впевненість робити інвестиції із впевненістю, що - якщо їм потрібно продати - вони можуть зробити це швидко. Це також дає можливість. На високоліквідних ринках, населених активними покупцями та продавцями, інвестори мають багато можливостей швидко та легко переходити на ринки та виходити з них у пошуках прибутку.

(Докладніше читайте Про способи оцінювання відкритого напрямку ринку.)