Рефлексивність
Рефлексивність в економіці - це теорія про існування циклу зворотного зв'язку, в якому сприйняття інвесторів впливає на економічні основи, що, в свою чергу, змінює сприйняття інвесторів. Теорія рефлексивності має коріння у соціології, але у світі економіки та фінансів її основним прихильником є Джордж Сорос. Сорос вважає, що рефлексивність спростовує велику частину основної економічної теорії і має стати головним центром економічних досліджень, і навіть висловлює грандіозні твердження, що це "породжує нову мораль, а також нову гносеологію".
Ключові вивезення
- Рефлексивність - це теорія, згідно з якою позитивні зворотні зв'язки між очікуванням та економічними основами можуть викликати тенденції цін, які суттєво та наполегливо відхиляються від рівноважних цін.
- Основним прихильником рефлексивності є Джордж Сорос, який приписує йому велику частину успіху як інвестора.
- Сорос вважає, що рефлексивність суперечить більшості основних напрямків економічної теорії.
Розуміння рефлексивності
Теорія рефлексивності говорить про те, що інвестори не базують свої рішення на реальності, а навпаки, на своєму сприйнятті реальності. Дії, що виникають внаслідок цих уявлень, впливають на реальність або основи, що потім впливає на уявлення інвесторів, а отже, і на ціни. Процес самозміцнюється і прагне до нерівноваги, внаслідок чого ціни стають все більш відірваними від реальності. Сорос розглядає світову фінансову кризу як ілюстрацію теорії. На його думку, зростання цін на житло спонукало банки нарощувати свої іпотечні кредити, а, у свою чергу, збільшення кредитування допомогло підвищити ціни на житло. Без перевірки зростання цін це призвело до цінової бульбашки, яка врешті-решт зазнала краху, що призвело до фінансової кризи та великої рецесії.
Теорія рефлексивності Сороса суперечить концепціям економічної рівноваги, раціональним очікуванням та гіпотезі ефективного ринку. У загальній економічній теорії рівноважні ціни мають на увазі реальні економічні основи, що визначають попит та пропозицію. Зміни в економічних засадах, таких як споживчі переваги та дефіцит реального ресурсу, змусять учасників ринку подавати ціни вгору або вниз на основі своїх більш-менш раціональних очікувань того, що економічні основи мають на увазі щодо майбутніх цін. Цей процес включає як позитивний, так і негативний зворотний зв'язок між цінами та очікуваннями щодо економічних основ, які врівноважують один одного за новою рівноважною ціною. За відсутності серйозних перешкод для передачі інформації про економічні основи та здійснення операцій за взаємно узгодженими цінами, цей ціновий процес буде, як правило, тримати ринок швидко та ефективно рухатися до рівноваги.
Сорос вважає, що рефлексивність кидає виклик ідеї економічної рівноваги, оскільки це означає, що ціни можуть відхилятися від рівноважних значень на значну суму, постійно наполегливо. На думку Сороса, це тому, що процес формування цін є рефлексивним і переважає позитивний зворотний зв'язок між цінами та очікуваннями. Як тільки відбувається зміна економічних основ, ці позитивні петлі зворотного зв’язку викликають недооцінку цін або перевищення нової рівноваги. Якимось чином нормальний негативний зворотний зв'язок між цінами та очікуваннями щодо економічних основ, який би врівноважував ці позитивні петлі зворотного зв'язку, не вдається. Врешті-решт, тенденція повертається, коли учасники ринку визнають, що ціни відірвалися від реальності та переглянули свої очікування (хоча Сорос не визнає це негативним зворотним зв'язком).
Як доказ своєї теорії, Сорос вказує на цикл буму та різних епізодів цінових бульбашок, що супроводжуються крахами цін, коли поширена думка, що ціни сильно відхиляються від рівноважних значень, що мають на увазі економічні основи. Він часто посилається на використання важеля та наявність кредиту в ініціюванні процесу та роль плаваючих курсів валют у цих епізодах.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.