Фондові інвестори повинні підтягнутися на 40% занурення: JPMorgan

Інвестори повинні скористатися можливістю зниження цін на акції на 20% до 40% протягом наступних двох-трьох років, вважає Даніель Пінто, співголова та керівник оперативної служби JPMorgan Chase & Co. (JPM ), в інтерв'ю Bloomberg. Це було б реальним ведмежим ринком, згідно зі стандартним визначенням зниження цін на акції на 20%. Його головна стурбованість: високі ціни, підвищення процентних ставок, інфляція та торгові війни.

У той час як Пінто, що базується в Лондоні, сказав, що зараз "ринки в хорошій формі" і "у нас все добре", він зазначив, що на цьому пізньому етапі на ринку биків інвестори, ймовірно, будуть скупі. "Проходить два-три роки до кінця циклу, і ринки будуть нервувати ні про що", - сказав він. Однак, щодо свого передбачення зниження на 20% до 40%, Пінто пояснив, що "Ніколи не буває жодного тригера, це комбінація факторів", що спричинить великий спад на ринку.

Спростування з журналу

Якщо 40-відсоткове падіння Пінто здійсниться, це було б на сьогодні найбільший відсотковий спад у S&P 500 з періоду ведення ведення ринку з 2007 по 2009 рік. Однак, за версією The Wall Street Journal, це прогноз, як може здатися інвесторам з короткими спогадами, є невинятковим за історичними мірками. Журнал зазначає, що, в середньому, починаючи з 1920-х років, ведмежий ринок виникає раз на 3, 5 року і посилає ціни на акції на 35%.

"Будь-який прагне ринковий експерт, який вартує своєї солі, розуміє, що прогнозувати потрясіння на ринку - це спосіб привернути увагу", - йдеться в журналі. "Це стратегія з високим рівнем винагороди з помірним ризиком, оскільки фактично отримання такого виклику окупається чудово", - продовжує Журнал. Вони могли б додати, що якщо Пінто помиляється, мало хто, якщо такий є, запам'ятає це інтерв'ю через три роки.

Більш історична перспектива

Пінто виступив з телеканалом Bloomberg в Парижі у четвер, 8 березня, до відкриття американського ринку. За підрахунками минулого дня, зниження на 40% індексу S&P 500 (SPX) на 40% призвело б до зниження 1636. Останній ринок був на такому рівні в серпні 2013 року. В порівнянні з рекордно високим часом, досягнутим в кінці 26 січня, падіння до 1636 означало б зниження на 43, 1%.

Під час ведмежого ринку 2007–2009 рр. Індекс знизив 56, 8% від його вартості протягом 517 календарних днів за Yardeni Research Inc. До цього під час краху Dotcom 2000–2002 рр. S&P 500 знизився на 49, 1% 929 днів, також на Yardeni, що налічує три інших занурення на ринку ведмедя на 40% або більше після краху 1929 року. Дійсно, Yardeni налічує 20 ведмежих ринків з 1929 року або приблизно один раз на 4, 5 року, із середнім зниженням на 37%, що схоже на дані журналу.

'Будь готовий'

За допомогою порад для інвесторів Пінто сказав: "Будьте готові, тому що в ті часи падіння насправді перемогло вас, оскільки ліквідність висихає", додавши, що вони також повинні "бути дисциплінованими". Однак він не запропонував конкретних рекомендацій, але зазначив, що його найбільше турбують оцінки. "Ви хочете подивитися на оцінки, вони можуть стати проблемою, тригером", - запевнив він. Повсякчасне занепокоєння серед ведмедів біржових бірж викликало оцінки, які є надмірними історичними стандартами. Якщо тенденція доходів корпорацій затихне або зменшиться, або якщо процентні ставки зростатимуть, оцінки, ймовірно, зміняться. (Детальніше дивіться також: Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році .)

Щодо світової економіки, Пінто вважає, що існує низька ймовірність того, що в найближчі кілька місяців почнеться спад. Однак тарифи та торговельні бар'єри вважають його найбільшою небезпекою на економічному горизонті. "Ці тарифи [запропоновані президентом Трампом], якщо вони вийдуть за рамки заявленого, це стосуватиметься майбутнього зростання". Навіть деякі стратегічно бичачі ринкові стратеги прогнозували, що решта 2018 року запропонує інвесторам вигідну поїздку, імовірність декількох виправлень становить 10% і більше. (Докладніше див. Також: Фондові інвестори повинні застібати ремені безпеки для більшого пониження .)

Тарифи будуть "шкодити росту, шкодити інвестиціям"

Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон поділився подібною точкою зору в окремому інтерв'ю телеканалу Bloomberg. Щодо тарифів, він сказав: "Якщо це продовжиться, і воно погіршиться, тоді це зашкодить зростанню, це зашкодить інвестиціям", додавши: "Це може компенсувати деякі дуже величезні позитивні позиції у нас від конкурентної податкової реформи". Щодо ширшої економічної картини, Дімон сказав: "Одного разу у нас буде спад. Я не думаю, що це буде цього року. Чи може бути кінець 2019 року?"

З іншого боку

Тим часом, Марко Коланович, всесвітній керівник стратегії макро кількісних та похідних інструментів, озвучив дещо кращий погляд на ринки, принаймні на цей рік, озвучений в інших місцях JPMorgan Chase. Його команда прогнозує, що S&P 500 завершить 2018 рік із значенням 3000, керуючись сильними основами. Це означало б приріст у 9, 5% після закриття 8 березня, що призведе до наступного падіння до 1636, як передбачає Пінто, на 54, 5% занурення з цього моменту. (Докладніше див. Також: Чому велика акція на фондовому ринку не триває .)