Субрахунки: наскільки хороші їхні клонові кошти?

Постійно зростаюча складність наших законів про цінні папери призвела до великої плутанини серед інвесторів через різницю між взаємними фондами та змінними ануїтарними субрахунками. Вони однакові чи ні? І якщо вони справді є взаємними фондами, то чому ми не можемо їх просто так назвати? Ця стаття вивчає схожість та відмінності між двома транспортними засобами та чому існує розподіл між ними.

Огляд взаємних фондів

Незалежно від того, є вони відкритим або закритим, або торгують на біржі, пайові фонди за своєю природою є окремими суб'єктами. Вони не пропонуються разом із будь-якими іншими цінними паперами або інвестиціями, і кожен має свій власний символ. Хоча деякі з них управляються з точки зору ефективності оподаткування, вони по суті не є відкладеними податками транспортними засобами. (Див. Також: Посібник про взаємні фонди .)

Історія субрахунків

З метою найкращого розуміння відмінностей між фондами та субрахунками, можливо, допоможе зрозуміти, з чого створені субрахунки. У минулому компанії зі страхування життя традиційно пропонували лише фіксовану ануїтету та цілісні або універсальні життєві поліси, що гарантували основний плюс власника.

У 1980-х роках вони вирішили почати пропонувати нову породу полісів та контрактів, що дозволило їх клієнтам брати участь у ринках акцій та фіксованого доходу. До цього часу власник фіксованої ануїтету просто володів одним договором, який сплачував гарантовану процентну ставку. Але змінні страхувальники ануїтетів тепер мали б кілька різних способів інвестувати доходи від своїх контрактів. Тому взаємні фонди були запроваджені у формі субрахунків, що дозволяло клієнтам вибирати між різними видами альтернативних інвестицій.

Так що це?

Вибір субрахунків, наявних у конкретному договорі, визначається за домовленістю між страховиками та фондовими компаніями. Перевізники страхування звернуться до різних сімей взаємних фондів і запропонують розмістити один або кілька своїх коштів всередині своїх змінних продуктів. Більшість страховиків пропонують кошти щонайменше з півтисячі різних компаній, як правило, включаючи принаймні один з флагманських фондів кожної родини. Звичайно, компанія фонду має вигоду з того, щоб розподілити кошти на субрахунку та продати їх страховим перевізником. (Див. Також: Отримання всієї історії про змінних ануїтетах .)

Субрахунки Vs. Пайові інвестиційні фонди

Характерно кажучи, що змінні субрахунки для всіх практичних цілей є взаємними фондами у масках. Насправді деякі субрахунки є віртуальними (якщо не точними) клонами своїх колег по фонду. Вони виглядають і діють як взаємні фонди, але є кілька відмінностей, які відокремлюють їх від своїх незалежних двоюрідних братів.

1. Податкові рахунки: Змінні субрахунки незначно відрізнятимуться щодо щоденної ціни та продуктивності, витрат і зборів та розподілу капітальних прибутків. Останній пункт стає очевидним на щорічній основі, коли всі оподатковувані взаємні фонди повинні декларувати та розподіляти реалізовану прибутковість капіталу акціонерам на пропорційній основі. Змінні субрахунки цього не робитимуть, оскільки вони зростають відстроченими податками всередині ануїтету чи страхового продукту. Оскільки в цьому немає необхідності, менеджери змінних субрахунків можуть керувати цими портфелями без огляду на ефективність оподаткування, що, в свою чергу, впливає на загальну віддачу інвесторів. Звичайно, на додаток до стандартних витрат на управління портфелем, які пов'язані з будь-яким професійним управлінням інвестиційним механізмом, змінні субрахунки також представляють стандартний діапазон комісійних платежів та пільг, що входять до будь-якого змінного ануїтету чи договору страхування життя, наприклад, виплати на життя та смерть, плата за смертність та витрати, плата за технічне обслуговування та інші витрати, які віднімаються із прибутку, отриманого за субрахунками. (Див. Також: Варіанти ануїтетів з виплатами на життя: вартує плати? )
   
2. Зміни політики: ці розбіжності врешті-решт потрапили до відома Комісії з цінних паперів та бірж. Через суворі закони, що стосуються характеристик цінних паперів та їх класифікації, регулятори остаточно вирішили, що вищезазначені відмінності потребують класифікації субрахунків як цілком окремих цінних паперів. Тому їм повинні бути присвоєні різні імена та номери CUSIP. Їх історичні виступи також повинні бути перераховані окремо, відмінні від записів треків, розміщених оригінальними базовими фондами. Звичайно, це може легко заплутати інвесторів, коли вони намагаються оцінити історичну ефективність певного субрахунку. (Див. Також: Що таке номер CUSIP? ) Наприклад, якщо певний взаємний фонд працював стабільно протягом останніх 30 років, тоді інвестор, який шукає цей фонд у межах змінної контракту, може не визнати його співвідносною назвою та символом субрахунку. . Крім того, якщо історична ефективність сестринського субрахунку триває лише через кілька років (що стосується більшості субрахунків, оскільки це правило не діє вже давно), то неінформований інвестор ніколи навіть не підозрює про те, що субрахунок справді є аналогічною версією фонду, який він або вона шукає. У цьому випадку інвестор, який розуміє кореляцію, мабуть, повинен приділяти більше уваги історичним показникам базового фонду, ніж тим, що розміщений на субрахунку, оскільки обома цінними паперами в кінцевому рахунку управляє одна і та ж група менеджерів, що дотримується тієї ж філософії, незважаючи на різниці в зборах та податковому управлінні.
   

Робочий приклад

Компанія Allianz Insurance Insurance Co розмістила венчурний фонд Девіса в Нью-Йорку (NYVTX; CUSIP: 239080-104) у межах своїх змінних контрактів та полісів. Тому він створив відповідний субрахунок, відомий як венчурний фонд AZL Davis New York. Він управляється компанією Allianz Investment Management LLC, зареєстрованим радником з інвестицій та філією Allianz Insurance Insurance Co., Північної Америки, і надає консультації Девіс-консультантів з березня 2004 року. CUSIP для цього субрахунку 018821306. З моменту створення субрахунок виявився незначно гіршим, ніж початковий фонд (А-акції), але все ще може вважатися копією початкового фонду.

Суть

Різниці між взаємними фондами та змінними субрахунками можуть бути заплутаними, особливо якщо субрахунок є точним клоном його дочірнього фонду. Зверніть пильну увагу на символи галочки, щоб переконатися, що ви отримуєте правильну цитату. Якщо ви володієте змінним договором будь-якого виду, страховий перевізник завжди зможе надати вам повну інвестиційну інформацію про всі субрахунки в межах своїх договорів. (Див. Також: Ви купуєте ануїтети чи взаємні фонди? )