Зміна
Своп - це похідний контракт, за допомогою якого дві сторони обмінюються грошовими потоками або зобов'язаннями з двох різних фінансових інструментів. Більшість свопів включають грошові потоки на основі умовної основної суми, наприклад позики або облігації, хоча інструментом може бути майже все. Зазвичай, принципал не змінює руки. Кожен грошовий потік включає одну ногу свопу. Один грошовий потік, як правило, фіксований, а інший є змінним і базується на орієнтовній процентній ставці, плаваючому курсі валюти або індексній ціні.
Найпоширеніший вид свопу - це своп відсоткової ставки. Свопи не торгують на біржах, а роздрібні інвестори, як правило, не здійснюють свопи. Швидше, свопи - це договори позабіржового продажу, в основному між бізнесом або фінансовими установами, що підганяються до потреб обох сторін.
1:30Обміни
Пояснені обміни
Обмін процентних ставок
Під час своп процентної ставки сторони обмінюються грошовими потоками на основі умовної основної суми (ця сума фактично не обмінюється) з метою захисту від ризику процентної ставки або спекуляції. Наприклад, уявімо, що ABC Co. щойно випустила 1 мільйон доларів на п'ятирічні облігації зі змінною річною процентною ставкою, визначеною як лондонська міжбанківська пропонована ставка (LIBOR) плюс 1, 3% (або 130 базових пунктів). Крім того, припустимо, що LIBOR знаходиться на рівні 2, 5%, а керівництво ABC турбується про підвищення процентних ставок.
Команда менеджменту знаходить іншу компанію, XYZ Inc., яка готова платити ABC щорічну ставку LIBOR плюс 1, 3% за умовною основною сумою в 1 мільйон доларів протягом п'яти років. Іншими словами, XYZ буде фінансувати виплату відсотків ABC за останньою емісією облігацій. В обмін ABC сплачує XYZ фіксовану річну ставку 5% за умовною вартістю 1 мільйон доларів протягом п'яти років. ABC виграє від свопу, якщо ставки значно зростуть протягом наступних п'яти років. Переваги XYZ, якщо ставки падають, залишаються рівними або піднімаються лише поступово.
Нижче наведено два сценарії цього своп процентних ставок: LIBOR підвищується на 0, 75% на рік, а LIBOR - на 0, 25% на рік.
Сценарій 1
Якщо LIBOR зростає на 0, 75% на рік, загальний відсотковий платіж компанії ABC своїм власникам облігацій протягом п'ятирічного періоду становить 225 000 доларів США. Розбимо обчислення:
У цьому випадку ABC зробила добре, оскільки її процентна ставка була встановлена на рівні 5% за допомогою свопу. ABC заплатила 15000 доларів менше, ніж вона мала б зі змінною ставкою. Прогноз XYZ був невірним, і компанія втратила 15 000 доларів через своп, оскільки ставки зросли швидше, ніж очікували.
Сценарій 2
За другим сценарієм, LIBOR зростає на 0, 25% на рік:
У цьому випадку ABC було б краще, не вступаючи в своп, оскільки процентні ставки повільно зростали. XYZ отримав прибуток у розмірі 35 000 доларів, задіявши своп, оскільки його прогноз був правильним.
Цей приклад не враховує інших переваг, які ABC могла отримати від участі в свопі. Наприклад, можливо, компанії знадобилася інша позика, але кредитори не бажали цього робити, якщо не були визначені процентні зобов'язання за іншими її облігаціями.
У більшості випадків обидві сторони діятимуть через банк або інший посередник, який би здійснив розрив свопу. Від того, чи вигідно двом суб'єктам господарювання здійснювати своп процентних ставок, залежить від їх порівняльної переваги на кредитних ринках з фіксованою або з плаваючою ставкою.
Інші заміни
Інструменти, що обмінюються свопом, не повинні бути виплатами відсотків. Існує безліч різновидів угод про екзотичний своп, але відносно поширені домовленості включають товарні свопи, валютні свопи, боргові свопи та сукупні повернення свопів.
Товарні обміни
Товарні свопи включають обмін плаваючою ціною товару, наприклад спотової ціни на нафту Brent, на встановлену ціну протягом узгодженого періоду. Як свідчить цей приклад, товарні свопи найчастіше включають сиру нафту.
Валютні свопи
У валютному свопі сторони обмінюються відсотками та основними платежами на борг, виражений у різних валютах. На відміну від своп процентної ставки, основна сума не є умовною сумою, але вона обмінюється разом із зобов'язаннями по відсоткам. Валютні свопи можуть відбуватися між країнами. Наприклад, Китай використовував свопи з Аргентиною, допомагаючи останнім стабілізувати свої іноземні резерви. Під час Європейської фінансової кризи 2010 року Федеральний резервний резерв США взяв участь в агресивній стратегії свопів з центральними банками Європи для стабілізації курсу євро, який впав у ціні через грецьку боргову кризу.
Обмін боргових зобов'язань
Своп боргового капіталу передбачає обмін боргу на власний капітал - у випадку з публічно торгуваною компанією це означатиме облігації на акції. Це спосіб компанії рефінансувати свою заборгованість або перерозподілити свою структуру капіталу.
Загальний обмін прибутку
В умовах сукупного своп прибутку загальний прибуток від активу обмінюється на фіксовану процентну ставку. Це дає стороні, що сплачує фіксовану ставку основного активу - акції або індексу. Наприклад, інвестор може платити фіксовану ставку одній стороні взамін збільшення курсу капіталу плюс виплати дивідендів пулу акцій.
Заміна кредитної заборгованості (CDS)
Своп за замовчуванням (CDS) складається з домовленості однієї сторони про виплату втраченої основної суми та відсотків за кредитом покупцю CDS, якщо позичальник не використовує позику. Надмірні важелі та поганий ризик-менеджмент на ринку СРС були головними причинами фінансової кризи 2008 року.
Підсумок обмінів
Фінансовий своп - це похідний контракт, коли одна сторона обмінює або "обмінює" грошові потоки або вартість одного активу на інший. Наприклад, компанія, що виплачує змінну ставку відсотка, може обміняти свої відсоткові платежі з іншою компанією, яка потім виплатить першій компанії фіксовану ставку. Свопи можуть також використовуватися для обміну іншими видами вартості або ризику, як, наприклад, потенціал для кредитного дефолту в облігації.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.