Переключити примітку
Перемикач - це облігація в натуральній формі (PIK), в якій емітент має можливість відстрочити виплату відсотків, погодившись сплатити купон у майбутньому. З переключенням нотаток усі відстрочені платежі повинні бути сплачені до погашення облігації.
BREAKING DOWN Переключення примітки
Традиційна облігація або банкнота - це борговий інструмент, який випускається фірмами як засіб залучення грошей для виконання короткострокових боргових зобов'язань або фінансування довгострокових капітальних проектів. Для компенсації інвесторам за позику своїх емітентів коштів на певний проміжок часу емітент виплачує інвесторам відсотки або купони. Купонні виплати проводяться періодично і служать нормою прибутку за інвестиції в ці цінні папери. Якщо у емітента виникають труднощі з грошовим потоком, він може замовчувати свої виплати відсотків, внаслідок чого інвестори втрачають майбутні доходи і навіть основні інвестиції.
Однак компанії, що мають тимчасові проблеми з грошовим потоком, можуть включати перемикання під час випуску облігацій, щоб гарантувати, що пропущений платіж не кваліфікується як дефолт. Зв’язок з цією функцією називається переключенням. Перемикання - це позичальна угода, яка дозволяє позичальникові сплачувати більші відсотки у майбутньому взамін за відстрочку виплат відсотків зараз. Таким чином, нотатки перемикання забезпечують фірми способом заборгованості, залишаючись на плаву під час напруженого грошового потоку та без дефолту. Коли грошові кошти є мінімальними, фірма може використовувати перемикач для відстрочки відсоткового платежу. Замість виплати готівкою, це означає, що відсотки будуть фактично сплачуватися за рахунок додаткового боргу, часто за вищою ставкою відсотка. Наприклад, якщо компанія вирішить відстрочити виплату відсотків до моменту погашення облігації, її відсотки по боргу можуть бути заявлені на збільшення з 7, 8% до 9, 1%.
Завдяки перемиканням нотаток компанія може обрати відсоткові платежі як готівкою, так і платіжною натурою (PIK), такими як додаткові банкноти та облігації, і протягом строку позики позичальник може чергуватись вперед і назад між дві форми виплат відсотків за певними параметрами.
Перемикачі банкнот найчастіше використовують фірми приватного капіталу, які беруть участь у викупі за допомогою кредитних коштів. Якщо ціна придбання цільової компанії перевищує рівні важелів, до яких кредитори готові надати позику, або якщо немає грошових потоків для обслуговування позики, для фінансування придбання буде використано перемикач.
Хоча це здається привабливим варіантом для фірми, воно дійсно коштує. Підвищена процентна ставка дає широкий стимул не пропускати відсотковий платіж, оскільки, зрештою, позичальники можуть виявити, що вони мають більше боргу, ніж планували, якщо кредитний цикл повернеться. Насправді перемикачі - це дорогий інструмент фінансування з високим ризиком, який може залишити кредиторам величезні збитки, якщо позичальник не зможе повернути позику. Тому кредитори надають перевагу інвестуванню позичальникам із сильним потенціалом зростання.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.