Розуміння різних видів прибутковості облігацій

Однією з ключових речей для дослідження при проведенні належної перевірки інвестицій на облігацію є оцінка прибутковості або віддачі облігацій. Ця оцінка прибутковості або прибутковості облігацій може проводитися декількома різними методами і повинна відповідати різним типам прибутковості облігацій, що існують для корпоративних та державних облігацій, згідно ASX (2014). Ці різні типи прибутковості облігацій включають, серед іншого, так звану поточну прибутковість, номінальну дохідність, дохідність до погашення (YTM), дохідність до виходу (YTC) і прибутковість до гіршої (YTW).

Для будь-якого інвестора дуже важливо знати їх цільовий прибуток, а також ризик, який вони готові враховувати (профіль ризику / повернення). Визначаючи приблизну цільову дохідність інвестицій з фіксованим доходом, очевидно, що важливо зрозуміти різні типи та вимірювання доходності облігацій. (Докладніше дивіться у розділі: П'ять найбільших ETF-комерційних облігацій за 2016 рік .)

Різні типи прибутковості облігацій

Поточна доходність - це вимірювання прибутковості або доходності облігацій щороку, представлених у відсотках від поточної ринкової вартості або ціни облігації. Це досить простий показник, який повідомляє інвесторам, що вони можуть очікувати для повернення на поточному ринку. При використанні для опису портфеля під поточною прибутковістю розуміється сукупна доходність або дохідність усіх інвестицій, які в даний час утримуються в рамках цього портфеля. Це може бути дещо подібне до дивідендної доходності, але замість опису окремих активів воно описує всю групу, представлену в межах портфеля в цілому. Як правило, дохідність підраховується щорічно, але багато інвесторів обчислюють її частіше, ніж це.

Номінальна дохідність - це повернення облігації, визначене у відсотках від номіналу, що становить річні купонні виплати облігації. Це означає, що номінальна дохідність є фактично купонною ставкою облігації. Ця ставка може або не може змінюватися залежно від типу облігації:

• Облігації з фіксованою ставкою: Купонна ставка або номінальна дохідність будуть фіксовані і не змінюватимуться протягом життя облігації.
• Облігації з плаваючою ставкою: Купонні виплати / номінальна дохідність змінюватимуться протягом життя облігації, як це продиктовано змінами в референтній ставці відсотків.
• Індексовані облігації: Купонні виплати / номінальна дохідність зміниться у відповідь на рух в межах базового індексу.

YTM ( дохідність до погашення ) описує середню дохідність або дохідність, яку інвестор може очікувати від випуску щороку, якщо вони (1) придбають її за ринковою вартістю та (2) утримують її до моменту її дозрівання. Ця вартість визначається за допомогою купонної виплати, вартості випуску при погашенні та будь-яких прибутків або збитків від капіталу, які були понесені протягом життя облігації. Оцінки YTM, як правило, передбачають, що всі купонні виплати реінвестуються (не розподіляються) у межах облігації. Ця цифра зазвичай використовується для порівняння різних облігацій, яку інвестор намагається вибрати, і є однією з ключових цифр порівняно між облігаціями. Це пов'язано з тим, що воно включає більш змінну, ніж інші порівнянні цифри. Наприклад, порівняння номінальної дохідності двох різних облігацій справді корисно лише тоді, коли облігації мають однакову вартість, однакову тривалість життя та однакову віддачу. Однак якщо будь-яке з них відрізняється, міра YTM стає більш ефективним інструментом порівняння.

YTC ( прибутковість до виклику ) просто посилається на дохідність облігації на момент дати її виклику. Це значення не зберігається, якщо облігація зберігається до погашення, а лише описує значення на дату виклику, яке, якщо воно надане, може бути знайдено в проспекті облігації. Ця величина визначається ставкою купона облігації, її ринковою ціною та тривалістю дати виклику. (Докладніше див.: Крива прибутковості облігацій утримує передбачувальні сили .)

YTW ( прибутковість до найгіршого ), як випливає з назви, описує найгірший можливий прибутковість облігації, не виходячи з емітента облігації. Інвестори визначають це, уявляючи найгірші сценарії випуску. Ці сценарії включають усі положення, що входять до облігації, такі як фонд для виклику, передоплати чи потоку - все, що негативно вплине на дохідність облігації. Знаючи найгіршу можливу врожайність, інвестори можуть зрозуміти, як впливатиме на їх дохід і чи буде достатньо для розгляду питання. Розрахунки YTW визначаються на всі можливі дати викликів, щоб надати якомога більше інформації інвесторам. Він завжди передбачає, що всі умови чи положення, які можуть бути прийняті для зменшення врожаю, будуть введені в дію, такі як, наприклад, положення про зниження купонної ставки, виходячи з ринкових умов. Він також передбачає, що перерахунків не відбувається на користь інвестора.

Суть

Хоча прибутковість не є єдиним важливим фактором, який слід враховувати при визначенні того, в яку цінні папери чи питання потрібно вкласти гроші, він, тим не менш, є важливим. Умови, які поставляються з облігацією, часто не є незначними, коли мова йде про дохідність, і тому їх слід ретельно вивчити при проведенні належної перевірки, перш ніж вирішити, в яку облігацію вкласти кошти. Іншим важливим питанням, яке впливає на дохідність облігації, є факт ризику проти повернення. Як і всі фінансові цінні папери, компроміс для більшої безпеки - менша віддача. Таким чином, це завжди залежатиме від профілю ризику / прибутку інвестора, коли мова заходить про встановлення цільової доходності. У кожному конкретному випадку, якщо потенційний інвестор вирішив придбати облігації вищої дохідності або інвестиційного рівня або їх суміш, необхідний глибокий професійний аналіз кожного цінного папера.