Використання "греків" для розуміння варіантів

Намагатись передбачити, що відбудеться з ціною одного варіанта чи позиції, що включає декілька варіантів, оскільки зміни на ринку можуть бути складним завданням. Оскільки опціонна ціна не завжди рухається разом із ціною базового активу, важливо зрозуміти, які фактори сприяють руху ціни опціону та ефекту, який вони мають.

Торговці опціонами часто посилаються на дельту, гамму, вегу та тету своїх опціональних позицій. У сукупності ці терміни відомі як греки, і вони забезпечують спосіб вимірювання чутливості ціни опціону до кількісно оцінюваних факторів. Ці умови можуть здатися заплутаними та залякуючими для нових торговців опціонами, але, розбивши їх, греки посилаються на прості поняття, які можуть допомогти вам краще зрозуміти ризик та потенційну винагороду опціону.

Використання греків для розуміння варіантів

Пошук значень для греків

По-перше, ви повинні зрозуміти, що цифри, наведені для кожного з греків, суворо теоретичні. Це означає, що значення проектуються на основі математичних моделей. Більшість інформації, яка вам потрібна для торгівлі опціями - як ставка, запит та останні ціни, обсяг та відкритий інтерес - це фактичні дані, отримані від різних бірж опціонів та розповсюджені вашою службою передачі даних та / або брокерською фірмою.

Ключові вивезення

• Дельта, гамма, вега і тета відомі як греки, і вони забезпечують спосіб вимірювання чутливості ціни опціону до вимірюваних факторів.
• Delta вимірює чутливість теоретичної вартості опціону до зміни ціни базового активу.
• Греки дозволяють вам побачити, наскільки чутлива позиція до змін ціни акцій, волатильності та часу.

Греків потрібно обчислити, і їх точність настільки ж хороша, як і модель, яка використовується для їх обчислення. Щоб їх отримати, вам знадобиться доступ до комп'ютеризованого рішення, яке обчислює їх для вас. Більшість роздрібних брокерів (інтерактивні брокери) також надають цю інформацію. Природно, ви могли навчитися математиці та обчислити греків вручну для кожного варіанту, але, враховуючи велику кількість доступних варіантів та часові обмеження, це було б нереально.

Нижче наведена матриця, яка показує численні удари по опціонах з березня, квітня та травня 2018 року для акцій, які зараз торгуються на рівні 60 доларів. Він відформатований для відображення середньої ринкової ціни, дельта, гамма, тета та вега для кожної опції. Поки ми обговорюємо, що означає кожен з греків, ви можете звернутися до цієї ілюстрації, щоб допомогти вам зрозуміти поняття.

У лівому розділі відображаються параметри виклику, а в правій - опції розміщення. Зауважте, що ціни на страйк вказані вертикально синім кольором посередині. Варіанти без грошей - це ціни із страйковими цінами вище 60 за дзвінки та із страйковими цінами нижче 60 для ставок. У грошових варіантах є страйкові ціни від 60 і нижче для дзвінків, 60 і вище для ставок (стовпець виділений синім кольором). Коли ви рухаєтеся зверху вниз, терміни придатності збільшуються з березня по квітень, а потім до травня. Фактична кількість днів, що залишилися до закінчення терміну дії, відображається в дужках у колонці з описом в центрі матриці. Це формат, який ми використовували в нашому Опції для початківців класу в Академії Інвестопедії.

Дельта, гамма, тета та вега, показані вище, нормалізуються для доларів. Щоб нормалізувати греків на долари, ви просто помножите їх на контрактний множник опціону. Мультиплікатор контракту складе 100 (акцій) для більшості опціонів акцій. Те, як рухаються різні греки, коли умови змінюються, залежить від того, наскільки далека ціна страйку від фактичної ціни акцій та скільки часу залишилось до закінчення терміну дії.

Оскільки основні зміни цін акцій - дельта та гамма

Delta вимірює чутливість теоретичної вартості опціону до зміни ціни базового активу. Зазвичай він представлений у вигляді числа між мінусом один і один, і він вказує, наскільки значення опціону повинно змінитися, коли ціна базової акції зростає на один долар. Як альтернативна умова, дельта також може бути показана як значення між -100 і +100, щоб показати загальну чутливість долара до варіанту значення 1, що включає 100 часток базової. Нормалізовані дельти вище показують фактичну суму долара, яку ви отримаєте або втратите. Наприклад, якщо вам належить ставка 60 грудня з дельтою -45, 2, ви повинні втратити 45, 20 доларів, якщо ціна акцій подорожчає на один долар.

Опції виклику мають позитивні дельти, а варіанти викликів - негативні. Опції на гроші зазвичай мають дельти близько 50. У варіантів "глибоких грошей" може бути дельта 80 або більше, тоді як опції "без грошей" мають дельти до 20 або менше. Із зміною ціни на акції дельта змінюватиметься, коли опція стане подальшим або без грошей. Коли опціон акцій заглибиться у гроші (дельта близько 100), він почне торгувати як акція, рухаючись майже долар за долар із ціною акцій. Тим часом, далеко не грошові варіанти не будуть сильно рухатися в абсолютному доларовому виразі. Дельта також є дуже важливим числом, яке слід враховувати при побудові комбінованих позицій.

Оскільки дельта є таким важливим фактором, торговці опціонами також зацікавлені в тому, як дельта може змінюватися в міру зміни ціни акцій. Гамма вимірює швидкість зміни дельти для кожного одноточкового збільшення базового активу. Це цінний інструмент, який допомагає прогнозувати зміни в дельті опціону або загальної позиції. Гамма буде більшою для варіантів грошей і буде поступово знижуватися як для варіантів, так і без грошей. На відміну від дельти, гамма завжди позитивна як для викликів, так і для викликів.

Зміни волатильності та проходження часу - Тета та Вега

Тета - це показник зменшення часу опціону, сума долара, яку опціон втрачає щодня через проходження часу. Для варіантів грошей тета збільшується, коли опція наближається до терміну придатності. Що стосується варіантів грошових коштів та без грошових коштів, тета зменшується, коли опція наближається до закінчення терміну дії.

Тета є однією з найважливіших концепцій, яку повинен зрозуміти початківець трейдер опціонів, оскільки він пояснює вплив часу на премію придбаних чи проданих опцій. Чим далі у часі, тим менший час зменшення буде для варіанту. Якщо ви хочете володіти опціоном, вигідно придбати довгострокові контракти. Якщо ви хочете, щоб стратегія, яка отримує прибуток від занепаду часу, вам захочеться скоротити короткострокові варіанти, тому втрата вартості через час відбувається швидко.

Фінальна грецька мова, яку ми розглянемо, - це вега. Багато людей плутають вегу та мінливість. Нестабільність вимірює коливання основного активу. Vega вимірює чутливість ціни опціону до змін волатильності. Зміна волатильності вплине на обидва виклики і ставить однаково. Збільшення волатильності призведе до підвищення цін на всі опціони на актив, а зниження волатильності приводить до зменшення вартості всіх варіантів.

Однак у кожного окремого варіанту є своя вега і вона буде реагувати на зміни волатильності дещо інакше. Вплив змін волатильності більший для варіантів грошових коштів, ніж для варіантів грошей або без грошей. Хоча вега впливає на дзвінки та робить подібне, але, схоже, впливає на дзвінки більше, ніж на виклики. Можливо, через очікування зростання ринку з часом, цей ефект є більш вираженим для довгострокових варіантів, таких як LEAPS.

Використання греків для розуміння комбінованих торгів

Крім використання греками в окремих варіантах, ви можете також використовувати їх для позицій, що поєднують кілька варіантів. Це допоможе вам кількісно оцінити різні ризики кожної розглянутої вами торгівлі, незалежно від складності. Оскільки позиції опціону мають різноманітні ризики, і ці ризики різко змінюються в часі та з ринковими рухами, важливо мати простий спосіб їх розуміння.

Нижче наведено графік ризику, який показує ймовірний прибуток / збиток від дебіту вертикального дебету, який поєднує 10 довгих 60 травень дзвінків з 10 коротких травень 65 викликів. Горизонтальна вісь показує зростання цін акцій XYZ Corp зліва направо, тоді як вертикальна вісь показує прибуток / збиток позиції. Акція в даний час торгується на рівні $ 60, 22.

Пунктирна лінія показує положення поширення PNL по травень поряд із суцільною лінією, що показує PNL на сьогодні. Очевидно, що це бичача позиція (насправді її часто називають поширенням биків) і розміщуватиметься лише в тому випадку, якщо ви очікуєте, що запас подорожчає.

Греки дозволяють вам побачити, наскільки чутлива позиція до змін ціни акцій, волатильності та часу. Розділ сценаріїв має 10% руху в базовому запасі. У таблиці вище показано, який прогнозований прибуток / збиток, дельта, гамма, тета та вега для посади будуть 16 травня 2018 року. Це може здатися складним, але якщо ви хочете навчитися простим способам думати про греків ви можете взяти курс «Інвеститопедія» для початківців, який намагається розбити ці поняття на легкозасвоювані.

Суть

Греки допомагають забезпечити важливі вимірювання ризику та потенційної вигоди позиції. Як тільки ви зрозумієте основи, ви можете почати застосовувати це до своїх поточних стратегій. Недостатньо просто знати загальний капітал, що загрожує ризику, в позиції опціонів. Щоб зрозуміти ймовірність того, що торгівля заробляє гроші, важливо мати можливість визначити різноманітні вимірювання впливу ризику.

Оскільки умови постійно змінюються, греки надають торговцям засоби визначення того, наскільки чутлива конкретна торгівля до коливань цін, коливань коливань та проходження часу. Поєднання греків з потужними уявленнями, які надають графіки ризику, може перенести ваші варіанти торгівлі на інший рівень.