Що знати про аналітиків акцій

Аналітики активно оцінюють компанії до тих пір, поки були акції, але вони популярніші та отримують більше експозиції, ніж будь-коли, завдяки цілодобовим новинам фондового ринку та Інтернет-ресурсам. Збільшується також відомість деяких аналітиків. Але хоча аналітики, як правило, мають подібні дані, вони не однакові.

Наприклад, оскільки сюрпризи на позитивні та негативні прибутки можуть мати драматичний вплив на акції, ви можете задатися питанням: як компанія може перемогти оцінку, якщо так багато очей спостерігає? Як один аналітик може мати рейтинг "купити", а один - "продати"? Як інвестори можуть сказати, хто буде правий?

Перше місце, щоб перевірити, - це тонкий шрифт будь-якого звіту про дослідження та з'ясувати, як компенсується аналітик. Звідти ви можете вирішити, чи цікавить аналітик щось інше, ніж правду.

Кваліфікація аналітика

Аналітики з цінних паперів, як правило, мають науковий досвід у навчанні, пов'язаному з бізнесом, на рівні бакалаврату та аспірантури. Вони також можуть мати професійні позначення, такі як CFA, CPA та JD. Зростає також меншість галузевих аналітиків, які виходять із таких перспективних галузей, як охорона здоров'я, інженерія та технології. Ці аналітики можуть мати будь-який тип наукових даних, включаючи лікарів, які працюють як фармацевтичні аналітики.

Що роблять аналітики?

Щоденні обов'язки всіх аналітиків будуть різними залежно від календаря звітів компаній, які вони дотримуються. Наприклад, такі фінансові установи, як Bank of America (BAC), як правило, повідомляють про прибутки протягом кількох тижнів, що тривають наприкінці кварталу. Аналітик, що займається цією компанією, був би дуже зайнятий до і після оголошення прибутку.

Перед заробітком аналітики, як правило, зайняті оцінкою того, який прибуток, на їхню думку, буде повідомлено. Їхні оцінки базуються на вказівках компанії (яка обмежена), економічних умовах та власних незалежних моделей та методик оцінки. У день оголошення про прибутки аналітик зазвичай телефонує на конференц-дзвінки, які більшість компаній організовують для обговорення повідомлених прибутків та будь-яких деталей, що стосуються конкретної компанії, наприклад, разові прибутки чи зменшення корисності. Після оголошення аналітики зайняті передаванням не лише повідомлених результатів, а й власних тлумачень того, чому вони були вищими чи нижчими, ніж очікувалося.

Який вид аналітика найкращий?

Дві основні категорії аналітика - це аналітики, що купують сторону та купують. Основна відмінність між ними - це види фірм, в яких вони працюють, а в деяких випадках і як їх компенсація. Існує багато видів аналітиків, які займаються покупкою, які працюють для фірм, які продають свої дослідження за певну плату; вони можуть працювати в управлінні активами та інвестувати в акції, які вони покривають. Купівля цінних паперів включає інвестиційні установи, такі як пайові фонди, які купують цінні папери для особистих чи інституційних інвестиційних цілей.

З іншого боку, аналітики, що продають, як правило, працюють у середовищі, що базується на транзакціях, продаючи свої дослідження групі, що купує, звідси і їх назва. Аналітик з продажу, який працює в брокерській фірмі, може охопити групу акцій, галузей, секторів або навіть цілі сегменти ринку. Аналітики, які продають сторону, були піддані ретельній увазі через тісні стосунки, які вони мають із компаніями, для яких вони видають рейтинги покупки.

Зростання аналітиків

До появи бульбашок технологій 1990-х років та її подальшого краху більшість компаній, що продають, вільно займалися інвестиційним банкінгом і згодом покривали акції, які вони вивели на ринок. Не важко припустити, що аналітики мали тісні стосунки з компаніями, які вони охоплювали, і що рейтинги інвестицій були переважно позитивними щодо акцій, які компанії оприлюднили.

Після сумнозвісного краху таких компаній як Tyco, Enron та WorldCom уряд відповів. Хоча деякі компанії все ще беруть участь в інвестиційному банкінгу та надають покриття компаніям, які вони виводять на ринок, було введено контроль для забезпечення чесних методів оцінки за допомогою положень Закону Сарбанеса-Окслі 2002 року. Подальше регулювання було введено для забезпечення того, щоб певний рівень незалежності залишається між аналітиками, які продають, та компаніями, які вони досліджують.

Більшість основних брокерських фірм на Уолл-стріт вимагали від уряду США змінити спосіб їх проведення досліджень. Деякі фірми, які полюбили шахрайські ділові практики, були оштрафовані на значні суми, а їхніх брокерів та аналітиків заборонили в галузі. Багато інвестиційних фірм розділили свої дослідження на окремі відділи, ізолюючи їх від кінця угоди для просування незалежних рекомендацій. Деякі з цих змін були обов'язковими на основі нового законодавства, а деякі були добровільними, щоб сприяти принаймні появі незалежних аналітиків.

Незважаючи на те, що галузь пройшла довгий шлях, все ще є певний прогрес на стороні продажу, оскільки частина компенсації аналітика на стороні продажу може виходити з комісійних платежів, пов'язаних з компаніями, які вони покривають.

То який тип аналітиків додає більшої цінності? Відповідь і те, і інше.

Купувати-Сіде або Продавати-Сіде?

Аналітики з боку покупців часто мають певний інтерес до акцій. Аналітик з боку покупки, який працює в пайовому фонді або компанії з управління інвестиціями, як правило, володіє акціями, які він покриває. Хоча гарантії немає, зміни в рейтингах компанії можуть вказувати напрямок їхньої форми покупки. Якщо вони розпочнуть "початкове покриття", це може означати, що вони розглядають можливість додавання акцій до своїх портфелів або вже почали накопичувати запаси.

Якщо аналітик з боку покупки має дуже позитивну оцінку на складі, це може бути свідченням того, що вони вже придбали присвоєне їм зважування. Оскільки компанії, що надають пайові інвестиційні фонди, повідомляють, що їхні акції затримуються на 30 днів, опублікований рейтинг продажу також може свідчити про те, що аналітик викупу вже ліквідував своє становище в компанії. Оскільки рейтинг - це думка в очах аналітика, немає жорстких і швидких правил, коли вони відпускають зміни в рейтингах.

Аналітики, які продають акції, мають стимул виносити рекомендації щодо купівлі акцій, що зберігаються, та рекомендації щодо продажу нещодавно проданих акцій. Якщо цих пропозицій достатньо, щоб підштовхнути ціну в напрямку, який би "виправдовував" дослідження аналітика, дані свідчать про те, що аналітик має вигідні можливості збору запасів. Як результат, пайовий фонд або інвестиційна фірма відчували б більший обсяг бізнесу.

Бізнес аналізу

Деякі компанії пропонують дослідження на продаж і належать до категорії продажів. Веб-сайти надають поради щодо запасів, варіантів та коштів. Їх дослідження можна отримати за допомогою фундаментального або технічного аналізу або комбінації обох. Продаються бюлетені, які можуть бути друкованими або в Інтернеті, містять поради компанії. Єдиний спосіб судити про ефективність цього дослідження - це вивчити досвід компанії, оскільки він може представити більшість успішних порад і приховати флопи. Адже компанії займаються продажем товару, а реклама їх найкращих атрибутів - це спосіб просування цих товарів. Ці типи фірм зазвичай продають дослідження або фізичним особам, або інституційним інвесторам.

У той час як менші інформаційні бюлетені є більш захоплюючими, старі очікування, такі як Value Line та Standard & Poor's, охоплюють більшість перерахованих акцій у всьому світі та надають, що вони вважають, незалежними рейтингами за певну плату. Їм приписують те, що інвестори називають "слізними аркушами", оскільки за старих паперових днів ви могли вирвати сторінку, про яку було описано, та зберігати її окремо для швидкого ознайомлення.

Основна критика цих великих фірм завжди полягала в тому, що вони не можуть фізично приділити час, необхідний для виклику акцій щодо акцій, і що вони, як правило, наймають менш досвідчених аналітиків. Хоча щось із цього може бути правдою, вони застосовують послідовні моделі та ретельний аналіз до запасів, які вони покривають, і є справді незалежними. Вони також мають спадщину і підтримують свою репутацію, що сприяє створенню сприятливих умов для проведення незалежних досліджень.

Аналітики, які продають, можуть також зацікавити компанії, які вони охоплюють, формуючи ідеї для своїх клієнтів або привертаючи увагу до компанії, з якою вони планують проводити або мати ділові стосунки. Перед бульбашкою технологій з'явилася низка аналітиків, що продають сторону, які безпосередньо покривали акції, в яких на ринок виводилась сторона інвестиційного банкінгу бізнесу, над яким вони працювали. Ці аналітики не дотримувалися концепції "Китайської стіни", розробленої для того, щоб тримати окремі дослідження банків та досліджень. Незважаючи на те, що частина цієї діяльності все ще триває, нові регуляторні та добровільні зміни в процесі відбулися, і, здається, є певне вдосконалення. На жаль, потенціал для конфлікту завжди буде.

Суть

Здається, немає чіткого рішення щодо того, який тип аналітика слід використовувати. Останнім часом у способі виготовлення досліджень відбулися суттєві зміни, і для отримання ефектів знадобиться час. Все-таки, якщо озирнутися на історію дослідницького процесу, основи не змінилися. Якщо ви хочете знати, за яким аналітиком слід слідувати, вам доведеться виконати ті ж тести, що і час. Прочитайте тонкий шрифт, порівняйте їхні дзвінки з дзвінками інших аналітиків, з’ясуйте, як вони отримують компенсацію, і подивіться на їхній трек, переконуючись, що вони охоплюють великі вибори та флопи. Суть полягає в тому, що не приймайте для цього лише одного слова аналітика - він чи вона лише людина.