Майбутні ринки: вступ до погодних похідних
Навіть у нашому передовому, заснованому на технологіях суспільстві ми все ще живемо в значній мірі за погодою. Це впливає на наше повсякденне життя і має величезний вплив на доходи та прибутки підприємств. До недавнього часу було дуже мало фінансових інструментів, які пропонували компаніям захист від ризиків, пов'язаних з погодою. Однак створення похідної похідної продукції, яка робить погоду товарним товаром, змінила все це. Тут ми розглянемо, як була створена похідна погода, чим вона відрізняється від страхування та як вона працює як фінансовий інструмент.
Погода - ризикований бізнес
За оцінками, майже на 20% економіки США безпосередньо впливає погода, а прибутковість та доходи практично кожної галузі - сільського господарства, енергетики, розваг, будівництва, подорожей тощо - значною мірою залежать від капризів температура, кількість опадів та шторм. У показанні 1998 року в Конгресі колишній секретар з питань комерції Вільям Дейлі заявив;
Погода - це не лише екологічне питання, а головний економічний фактор. Щонайменше 1 трлн доларів нашої економіки залежно від погоди.
Ризики, з якими стикаються підприємства через погоду, є дещо унікальними. Погодні умови, як правило, впливають на обсяг та використання більше, ніж вони безпосередньо впливають на ціну. Наприклад, надзвичайно тепла зима, наприклад, може залишати комунальним та енергетичним компаніям надлишки запасів нафти чи природного газу (адже людям потрібно менше опалювати будинки). Або винятково холодне літо може залишити місця в готелях та авіакомпаніях порожніми. Хоча ціни можуть дещо змінюватися внаслідок незвично високого або низького попиту, коригування цін не обов'язково компенсує втрачені доходи, викликані нерозумніми температурами.
(Для читання, пов’язаного з цим, див.: Який вплив має погода на мої інвестиції у погодну галузь? )
Нарешті, погодний ризик також унікальний тим, що він сильно локалізований, його неможливо контролювати, і, незважаючи на великий прогрес у метеорологічній науці, все ще неможливо точно та послідовно прогнозувати.
Температура як товар
До недавнього часу страхування було основним інструментом, який використовували компанії для захисту від несподіваних погодних умов. Але страхування забезпечує захист лише від катастрофічної шкоди. Страхування не робить нічого для захисту від зменшеного попиту, який відчуває бізнес у результаті погоди, яка тепліша або холодніша, ніж очікувалося.
Наприкінці 1990-х люди почали усвідомлювати, якщо вони кількісно визначили і проіндексували погоду за середньомісячними або сезонними середніми температурами і додали суму долара до кожного значення індексу, вони могли, в певному сенсі, "упакувати" і торгувати погодою. Фактично, такий вид торгівлі був би порівнянний з торгівлею різними значеннями фондових індексів, валют, процентних ставок та сільськогосподарських товарів. Таким чином, концепція погоди як товарного товару стала формуватися.
(Про пов’язане читання див. У розділі: Як ви торгуєте погодою? )
"На відміну від різних перспектив, наданих урядом та незалежними прогнозами, торгівля похідними похідними фінансовими інструментами дала учасникам ринку оцінну оцінку цих перспектив", - зазначила Агбелі Амеко, керуючий партнер енергетичної та прогнозної компанії EnerCast.
У 1997 році відбулася перша позабіржова торгівля похідними похідними погодами, і народилося поле управління погодними ризиками. За словами Валері Купер, колишнього виконавчого директора Асоціації управління погодними ризиками, за декілька років з моменту її створення розвивалася галузь погоди в 8 мільярдів доларів.
На відміну від страхування погоди
Загалом, похідні погоди охоплюють події з низьким рівнем ризику та високою вірогідністю. З іншого боку, страхування від погоди, як правило, охоплює події з високим рівнем ризику та низькою вірогідністю, як це визначено у полісах, що підлягають високому користуванню.
Наприклад, компанія може використовувати похідну погоду для хеджування проти зимових синоптиків, вважаючи, що буде на 5 ° F тепліше, ніж середнє значення в минулому (подія з низьким рівнем ризику, велика ймовірність). У цьому випадку компанія знає, що на її доходи вплине така погода. Ця ж компанія також, швидше за все, придбає страховий поліс для захисту від збитків, спричинених повеною або ураганом (події високого ризику, низька ймовірність).
CME Weather Futures
У 1999 р. Чиказька торгова біржа (CME) зробила крок погодних деривативів і ввела ф'ючерси на погодинні біржі та опціони на ф'ючерси - перші товари такого типу. Позабічні похідні погоди - це приватні угоди, індивідуальні угоди, укладені між двома сторонами. Але ф'ючерси на погоду CME та опціони на ф'ючерси - це стандартизовані контракти, що публічно торгуються на відкритому ринку в середовищі електронних аукціонів, з постійним узгодженням цін і повною прозорістю цін.
Загалом, ф'ючерси на погоду та опціони на ф'ючерси на CME - це похідні, що торгуються біржею, які за допомогою конкретних індексів відображають середні місячні та сезонні температури 15 міст США та п'яти європейських міст. Ці деривативи є юридично обов'язковими угодами, укладеними між двома сторонами та погашеними готівкою. Кожен контракт базується на кінцевому місячному або сезонному значенні індексу, визначеному Earth Satellite (EarthSat) Corp, міжнародною фірмою, що спеціалізується на географічних інформаційних технологіях. Інші європейські фірми погоди визначають значення для європейських контрактів.
EarthSat працює з даними про температуру, наданими Національним центром кліматичних даних (NCDC). Дані, які він надає, широко використовуються в індустрії погодних погодних продуктів, а також CME.
Рисунок 1 - Похідна таблиця погоди із зазначенням цін на договори травня 2005 року. Джерело: Чиказька товарний обмін Weather-i ™
Договори про погоду в містах США на зимові місяці прив’язані до показника величини ступеня опалення (HDD). Ці значення представляють температуру для днів, коли енергія використовується для обігріву. Контракти для міст США в літні місяці орієнтовані на індекс значень ступеня охолодження (CDD), який представляє температуру за дні, на які енергія використовується для кондиціонування повітря.
Значення HDD та CDD розраховуються залежно від того, скільки градусів середня температура в день коливається від базової лінії 65 ° Фаренгейта. Також середня температура за день базується на максимальній і мінімальній температурі з півночі до півночі.
Вимірювання денних значень індексу
Значення жорсткого диска дорівнює кількості градусів, середня температура в день нижча за 65 ° F. Наприклад, середня температура в день 40 ° F дасть вам значення HDD 25 (65 - 40 = 25). Якщо температура перевищила 65 ° F, значення жорсткого диска було б нульовим. Це тому, що в теорії не було б потреби в опаленні в день, тепліший за 65 °.
Малюнок 2 - Таблиця, що узагальнює середньоденні температури та відповідний жорсткий диск та його вплив на відповідний контракт
Значення CDD дорівнює кількості градусів, середня добова температура перевищує 65 ° F. Наприклад, середня денна температура 80 ° F дасть вам щоденне значення CDD 15 (80 - 65 = 15). Якби температура була нижчою за 65 ° F, значення CDD було б нульовим. Ще раз пам’ятайте, що теоретично не було б потреби в кондиціонуванні повітря, якби температура була нижче 65 ° F.
Для європейських міст погодні ф'ючерси на погоду CME за місяці HDD розраховуються залежно від того, наскільки середня температура в день нижча за 18 ° Цельсія. Однак ф'ючерси на погоду CME на літні місяці в європейських містах базуються не на індексі CDD, а на індексі накопичених температур, сукупній середній температурі (CAT).
Вимірювання щомісячних значень індексу
Щомісячне значення індексу HDD або CDD - це просто сума всіх щоденних значень HDD або CDD, записаних у цьому місяці. А сезонні значення HDD та CDD - це накопичені значення для зимових чи літніх місяців.
Наприклад, якби у місті Чикаго в листопаді 2016 року було зафіксовано 10 добових значень жорсткого диска, індекс HDD листопада 2016 року був би сумою 10 денних значень. Таким чином, якби значення HDD за місяць становили 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 і 23, значення місячного індексу HDD було б 208.
Значення контракту на погоду за погодою CME визначається шляхом множення щомісячного значення HDD або CDD на 20 доларів. У наведеному вище прикладі контракт на погоду в листопаді CME складе $ 4 160 ($ 20 x 208 = $ 4 160).
Хто використовує погоду ">
Поточні користувачі ф'ючерсів на погоду - це в першу чергу компанії, пов'язані з енергетичним бізнесом. Однак зростає обізнаність та ознаки потенційного зростання торгівлі ф'ючерсами на погоду серед сільськогосподарських фірм, ресторанів та компаній, що займаються туризмом та подорожами. Багато торговців позабіржовими похідними погодами також торгують ф'ючерсами на погоду CME для хеджування своїх позабіржових транзакцій.
Переваги цих продуктів стають все більш відомими. Обсяг торгів ф'ючерсами на погоду CME у 2003 р. Більш ніж утричі порівняно з попереднім роком, що склав приблизно 1, 6 млрд доларів за умовною вартістю, і імпульс цього обсягу продовжує збільшуватися.
(Для додаткового читання читайте: Чи впливає погода на фондовий ринок? )
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.