Яка різниця між альфа-версією та бета-версією?

У фінансах альфа та бета - це два найбільш часто використовувані вимірювання, щоб оцінити, наскільки успішні менеджери портфеля працюють у порівнянні зі своїми колегами. Простіше визначивши, альфа - це надлишковий прибуток (також відомий як активна доходність), інвестиція або портфель інвестицій, що приводить до, вище та поза ринковим індексом або орієнтиром, які представляють більш широкі рухи ринку.

Бета - це показник мінливості, або систематичний ризик цінних паперів або портфеля, порівняно з ринком в цілому. Часто його називають коефіцієнтом бета, бета - ключовий компонент у режимі ціноутворення капітальних активів (CAPM), який розраховує теоретично відповідну необхідну норму прибутковості активу, щоб зробити його варто включити в інвестиційний портфель.

Альфа та бета - це стандартні розрахунки технічного ризику, які менеджери інвестицій використовують для обчислення та порівняння прибутку інвестицій, а також стандартного відхилення, R-квадрата та коефіцієнта Шарпа.

І альфа, і бета - це історичні заходи.

Альфа

Хоча цифра Альфа часто представлена ​​як одне число (наприклад, 3 або -5), воно фактично описує відсоток, який вимірює, як виконується запас пайового фонду порівняно з базовим показником. Зазначені цифри означали б, що інвестиції відповідно зросли на 3% краще і на 5% гірше, ніж на широкому ринку. Отже, альфа 1, 0 означає, що інвестиція перевищила свій базовий індекс на 1%, тоді як, навпаки, альфа -1, 0 означає, що інвестиція не перевищила його базового індексу на 1%.

Яка різниця між альфа-версією та бета-версією

Альфа-приклади

Альфа має важливе значення для оцінки справжнього успіху інвестиційного менеджера. Наприклад, 8% дохідність пайового фонду здається вражаючою, коли ринки акцій в цілому повертають 4%. Але той самий 8% прибуток вважатиметься непосильним, якщо ширший ринок заробляє 15%.

Для CAPM альфа - це норма прибутку, що перевищує прогноз моделі. Інвестори, як правило, віддають перевагу інвестиціям з високою альфа. Наприклад, якщо аналіз CAPM показує, що портфель повинен був заробити 5%, виходячи з ризику, економічних умов та інших факторів, але замість цього портфель заробив лише 3%, альфа цього портфеля була б відштовхуючою -2% .

Формула для Альфи:

Альфа = Кінцева ціна + DPS-Початкова ціна: Початок ціни: DPS = Розподіл на акцію \ початок {вирівняний} & \ текст {Alpha} = \ frac {\ текст {Кінцева ціна} + \ текст {DPS} - \ текст {Стартова ціна }} {\ текст {Стартова ціна}} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {DPS} = \ текст {Розподіл на акцію} \\ \ кінець {вирівняний} Альфа = Початкова цінаВіскортована ціна + DPS - Стартова ціна, де: DPS = Розподіл на акцію

Менеджери портфелів прагнуть генерувати альфа шляхом диверсифікації портфелів для усунення несистемного ризику. Оскільки альфа відображає ефективність портфеля відносно еталону, він представляє значення, яке менеджер портфеля додає або віднімає з прибутку фонду. Номер базової лінії для альфа дорівнює нулю, що вказує на те, що портфель або фонд ідеально відстежуються з базовим показником. У цьому випадку можна екстраполювати, що інвестиційний менеджер не додав і не втратив жодної вартості.

Бета-версія

Бета принципово аналізує мінливість активу чи портфеля стосовно загального ринку, щоб допомогти інвесторам визначити, який ризик вони готові взяти для досягнення віддачі від ризику. Базовий номер для бета-версії - один, що вказує на те, що ціна цінних паперів рухається саме так, як рухається ринок. Бета-версія менше 1 означає, що цінні папери будуть менш мінливими, ніж ринкові, тоді як бета-версія, що перевищує 1, означає, що ціна цінних паперів буде більш мінливою, ніж ринкова. Якщо бета-версія акції становить 1, 5, вона вважається на 50% більш мінливою, ніж загальний ринок.

Бета-приклади

Ось бета-версії (на момент написання) для трьох популярних акцій:

Micron Technology Inc. (MU) : бета = 1, 26
Компанія "Кока-Кола" (КО) : бета = .37
Apple Inc. (AAPL): бета = .99

Ми можемо бачити, що Micron вважається на 26% більш мінливим, ніж ринок, в той час як Coca-Cola на 37% мінливий як ринок, а Apple більше відповідає ринку або на 0, 01% менш мінливим, ніж ринок.

Бета-версії залежать від компаній та секторів. Наприклад, хоча багато комунальних акцій бета-версії менше 1, у багатьох високотехнологічних акцій, перелічених Nasdaq, бета-версія перевищує 1. Це означає, що останні групи акцій пропонують можливість більш високих показників прибутку, але як правило, більше ризику.

Хоча позитивна альфа завжди бажана, ніж негативна альфа, бета-версія не настільки чітка. Небезпечні інвестори, такі як пенсіонери, які шукають стабільний дохід, залучаються до нижчої бета-версії. З іншого боку, стійкі до ризику інвестори, які прагнуть зростання, часто готові інвестувати у вищі бета-акції, більша мінливість яких часто генерує більш високу прибутковість.

Інвестори повинні відрізняти короткотермінові ризики, коли бета-версія та мінливість цін корисні, від довгострокових ризиків, де основні фактори ризику великої картини переважають.

Інвестори, які шукають інвестиції з низьким рівнем ризику, можуть тяжіти до низьких бета-акцій, ціни яких не впадуть настільки, як загальний ринок падає під час спаду. Однак ті самі акції не піднімуться настільки, як загальний ринок під час підйомів. Інвестори можуть використовувати бета-показники, щоб визначити їх оптимальне співвідношення ризик-винагорода для своїх портфелів.

Формула для бета-версії

Її корисна формула для розрахунку бета-версії:

Beta = CRVariance повернення ринку деінде: CR = Коваріація прибутку активу з поверненням ринку \ початок {вирівняний} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Варіант повернення ринку}} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {CR} = \ текст {Коваріація повернення активу з поверненням ринку} \\ \ кінець {вирівняний} Бета = Варіант повернення ринку, де: CR = Коваріація повернення активу з поверненням ринку

• Коваріація використовується для вимірювання співвідношення цінових змін двох різних запасів. Коваріація вимірює те, як рухаються дві запаси одна щодо одної. Позитивна коваріація означає, що запаси мають тенденцію рухатися в стоп-коду, тоді як негативна коваріація передає запаси в протилежних напрямках.
• З іншого боку, дисперсія стосується того, як далеко рухається акція відносно її середньої величини, і її часто використовують для вимірювання мінливості ціни окремих акцій у часі.

Минуле виконання

Як альфа, так і бета - це співвідношення ризику, спрямоване на огляд назад, і важливо пам’ятати, що минула ефективність не є гарантією майбутніх результатів.

Інвестори використовують альфа для вимірювання ефективності менеджера портфеля порівняно з еталоном, одночасно контролюючи ризик або бета-тестування, пов'язані з інвестиціями, які складають портфель. Деякі інвестори можуть шукати або високу, або низьку бета-версію залежно від толерантності до ризику та очікуваної норми прибутку.

Ключові вивезення

• Альфа та бета - звичайні вимірювання, які оцінюють ефективність роботи портфельних менеджерів порівняно з їхніми однолітками.
• Альфа - це надлишковий прибуток або активна віддача інвестицій чи портфеля.
• Бета-версія вимірює нестабільність цінного папера або портфеля порівняно з ринком.
• І альфа, і бета-версія виглядають назад, і не можуть гарантувати майбутніх результатів.