Контрольний список інвестицій в медичні технології

Чи зацікавлені б ви в інвестиціях у сектор, який має надмірну історичну віддачу, високу прибутковість капіталу, обмеження конкуренції, що застосовуються урядом, та продукти, які можуть бути важливими для підтримки якості життя людей? Чи все-таки вам буде цікаво, якби ви знали, що існують величезні передові витрати на розвиток, високий рівень відмов, постійний потік потенційних конкурентів і федеральний регуляторний орган, який застосовує суворі, а іноді і довільні стандарти?

Немає сумнівів, що медична технологія пропонує все вищезазначене інвесторам. Питання, однак, полягає в тому, що потрібно знати інвесторам, щоб найкраще використати можливості в секторі. Хоча немає гарантій надійної гарантії і не існує ярликів навколо належної ретельності, є деякі вказівки, які можуть допомогти вам прийняти рішення щодо інвестування в цей динамічний сектор. Читайте далі, щоб дізнатися, що вони є.

Шукайте новатора, а не послідовника

Розглядаючи потенційні інвестиції в медичні технології, краще шукати компанію, присвячену новим технологіям та інноваціям. Нові продукти, як правило, пропонують кращі показники (кращі результати для пацієнта, легше використовувати лікаря тощо), а ці покращення, як правило, передбачають преміальну ціну та сприяють зміні частки ринку на новий продукт. (Див. Також: Великі сподівання: прогнозування зростання продажів .)

Найкращий спосіб оцінити, чи орієнтована дана компанія на інновації, - це переглянути продуктовий конвеєр компанії та дослідження та розробки (НДДКР). Малі компанії, як правило, знаходяться на передовій щодо проектів, які зараз ведуться (часто це єдине, про що керівництво має поговорити з інвесторами), але великі компанії часто не розголошують стільки інформації. У цих випадках спробуйте це правило: якщо компанія витрачає менше 10% свого доходу на НДДКР, будьте підозрілі. (Див. Також: Що краще: домінування чи інновації? )

Не потійте деталі

Немає необхідності в експертних медичних знаннях для інвестування в медичні технології. Насправді навіть найрозумніші медичні розуми мають неоднозначний досвід, коли справа стосується бачення майбутнього в медичних технологіях, тому інвестори ніколи не повинні відчувати себе заляканими "медичним експертом", який розглядає дану акцію або терапію. (Див. Також: Чи можуть інсайдери допомогти вам зробити кращі торги? )

Безумовно, варто ознайомитися з хворобами або станами, які лікують товари компанії (або мають намір лікувати), а Інтернет надає велику кількість інформації про майже кожен медичний стан, який є життєздатною ринковою можливістю. Від рецензованих журнальних робіт до окремих блогів пацієнтів, будь-який інвестор може зрозуміти рушійні фактори лікування будь-якого медичного стану.

Розумійте життєвий цикл

У життєвому циклі компанії серед технологій є кілька ключових моментів, і кожен етап має певні наслідки для інвестора.

Компанії-початківці часто стикаються з роками втрат та грошових відтоків, коли керівництво намагається провести нові продукти через клінічні випробування, через регулятори та на ринок. Тут вирішальне значення мають кількість грошових коштів на балансі, ефективність продукту та відвертість керівної команди. Якщо припустити, що клінічні дані є позитивними, компанія в кінцевому підсумку зіткнеться з FDA та рішенням, що випливає з великого пальця вгору / пальцем, що випливає. (Див. Також: Вимірювання виробників ліків .)

Якщо компанія отримає схвалення FDA, наступним етапом є маркетинговий запуск та рампи продажів. Тут для компанії дуже важливо створити міцну маркетингову команду (або партнерство). Шукайте сильного початкового зростання продажів, але поки не чекайте прибутку. (Див. Також: Реклама, Крокодили та Рови .)

Як тільки компанія досягає прибутковості, гра змінюється. Простіше кажучи, дуже мало медичних компаній коли-небудь дозрівають у великих, незалежних гравців. Здебільшого компанії купуються або намагаються накопичити себе, звертаючись до придбань. Це означає, що інвесторам слід уважно стежити за угодами та стежити за компаніями, які переплачують у своїх спробах зростати за рахунок придбань. (Див. Також: Визначення прибутковості з ROCE .)

Для тих компаній, які зарекомендували себе як великі, незалежні гравці, життєвий цикл тут є звичним для інвесторів: це безперервний процес управління наявним бізнесом, впровадження нових продуктів та падіння зростання вартості акціонерів. (Дивіться також: Чому компанії піклуються про ціни на акції? )

Не забувайте уряду

Якщо для медичних технологій є чинник ризику, який не є загальним для інших компаній, це важлива роль уряду на різних рівнях бізнесу.

Для початку FDA ефективно визначає, чи може компанія вести бізнес у США Перед тим, як пристрій можна законно продати, FDA має схвалити його продаж. Хоча не всі затвердження продукції вимагають проведення дорогих клінічних випробувань, більшість продуктів, які сприяють значному зростанню доходу в секторі, вимагають значних даних щодо ефективності та безпеки до того, як FDA дозволить їх продаж. (Див. Також: Інвестиції в сектор охорони здоров'я .)

Варто також зазначити, що схвалення не закінчує історію; FDA вимагає постійного моніторингу та звітності та може замовити пристрої поза ринком, якщо в наступні роки виявляться приховані небезпеки.

Хоча це може здатися простим, FDA має мандат, який вимагає, щоб він був чутливим до різних факторів. Агентство повинне захищати безпеку широкої громадськості, але належна компромісія між ризиком та винагородою за новий пристрій або терапію є суб'єктивною. Ускладнюючи справи, ставлення FDA до цього компромісу, здається, зменшується і пливе з часом. Інвестори можуть мінімізувати ризики для свого портфеля, вибираючи компанії, які або мають пакет затверджених товарів, які вже є на ринку, або мають дуже вагомі дані для продуктів, що розробляються. (Див. Також: Використання DCF у біотехнологічній оцінці .)

Уряд також відіграє певну роль у визначенні того, чи можуть компанії з медичних технологій платити за свої пристрої та методи лікування. Medicare є головним фактором, коли мова йде про те, як американці платять за медичну допомогу, і якщо уряд повертається назад, скільки готовий платити за різні терапії або пристрої, це може мати великий вплив на цей сектор. Насправді, приватні страховики часто підкажуть, що вирішує Medicare, коли вони формують власну політику покриття. (Див. Також: Купівля приватного медичного страхування та що покриває Medicare? )

Прийміть різну методологію оцінювання

Простіше кажучи, норми оцінки в медичній технології дещо відрізняються. Якщо ви подивитеся на багато запасів медичних технологій, таких як Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) та Medtronic (MDT), ви побачите історичні коефіцієнти вище (а іноді і вище) переважаючих S&P 500 рівнів індексу, включаючи:

• співвідношення ціни та заробітку
• співвідношення ціни та книги
• співвідношення ціни та продажу
• співвідношення ціни та грошових коштів
• EV / EBITDA (EV = вартість підприємства)

Однак з часом запаси медичних технологій, як правило, перевершували S&P 500 і порівняно добре затримувались у періоди складних показників на широкому ринку. (Див. Також: Чи є коефіцієнт P / E хорошим показником ринкових термінів? )

Справа не в тому, що немає аргументів на користь більш надійних оцінок; ця галузь спортує над середньою надбавкою та рентабельністю вкладеного капіталу, не боїться загальних конкурентів і пропонує товари з досить нееластичним попитом. Зрештою, людина може мати можливість затримати покупку нового автомобіля чи телевізора, поки економія не покращиться, але вони не можуть затягувати з лікуванням інфаркту або зламаного стегна.

Інвестори, нові для медичних технологій, повинні також усвідомити, що для кращого або гіршого значення співвідношення ціни та продажів є загальноприйнятим показником для цих запасів (особливо на рівнях з невеликим та середнім розміром). Насправді, що розвиваються акції середньої техніки, що торгують нижче співвідношення ціни-продажу до 4, можуть розглядатися як покупка, а ті, що торгують вище 8 або близько того, можуть розглядатися як завищені ціни або принаймні перегріті. (Див. Також: Використання співвідношення ціни та продажу до запасів вартості .)

Нижня лінія

Медичні технології - це динамічний сектор, з кожним роком з'являються нові технології та продукти. Багато інвесторів ухиляються, тому що вони помилково вважають, що це занадто складно, і тому часто не помічаються інвестиційні можливості. Немає сумнівів, що потрібно трохи попрацювати, щоб прискорити швидкість роботи медичних технологічних компаній та їх запасів, але не більше, ніж для будь-якої іншої галузі. Якщо інвестори застосовують методичний підхід до дослідження та оцінки запасів у цьому секторі, вони повинні виявити, що вкладення коштів у медичні технології, безумовно, в межах можливостей індивідуального інвестора. (Див. Також: Пошук нерозкритих запасів. )