Чи впливає погода на фондовий ринок?

Незважаючи на всі зусилля багатьох висококваліфікованих економістів та спеціалістів на ринку, не існує широкого консенсусу щодо того, як чи навіть якщо погода впливає на ефективність фондового ринку.

Думається, що це має певний вплив, оскільки погода - це всюдисуще явище, від якого торговці ніколи не бувають повністю ізольованими. З іншого боку, немає чітких логічних причин очікувати, що дощ на Уолл-стріт або ураган в Мексиці повинні систематично змінювати оцінки або оптимізм торговців. Зрештою, це цікаве питання, але таке, на яке фінансова економіка насправді не готова відповісти.

Що говорить дослідження

З практичної точки зору, не важко перевірити співвідношення між показниками ефективності фондового ринку та погодою. Метеорологи та кліматологи планують все, від середнього сонячного світла до океанських течій, а ефективність фондового ринку - це питання публічного рекорду.

Трюк намагається підібрати правильні дані для порівняння. Рецензовані дослідження мають неоднозначні та суперечливі результати. Одним з останніх і відомих прикладів був "Настрій, спричинений погодою, інституційними інвесторами та поверненням запасів", який вийшов із університету Кейс Вестерн Резерв у Клівленді в 2014 році. Він виявив, що порівняно частіше бувають сприятливіші дні, що сприймають завищення цін на окремих акціях, а згодом і привели до більше продажів установами.

"Повернення запасів і погодний ефект" було опубліковано в "Журналі фінансової економіки" в 1980 році. Здавалося, знайшов дуже великий коефіцієнт впливу, 3, 72, під тим, що називалося "гіпотезою календарного часу". Однак подальший огляд виявив, що погода була набагато меншою прогнозною змінною, ніж будь-який день торгівлі - понеділок.

Ще одне дослідження: "Запаси та погода: вправа в пошуку даних чи ще одна аномалія ринку капіталу?" з'явилося в "Емпіричній економіці" в 1997 році. Це дослідження намагалося повторити дослідження 1993 року, яке показало, що на ціни на акції "систематично впливає погода". Дослідження 1997 р. Не могло відкинути нульову гіпотезу, врешті-решт визнавши, що "систематичні відносини, здається, не існують".

Проблема з емпіризмом

Науковий метод чудово працює в галузі фізики чи хімії, де незалежні випробування контролюються, а змінні виділяються, але ніхто не може проводити контрольовані тести на екосистему чи глобальну економіку. Системи занадто великі для копіювання і занадто жахливо складні, щоб повністю зрозуміти. Дані мають свої межі, і найкраще, на що може сподіватися ринковий аналітик, - це виявити кореляцію, а не причинну причину.

Більшість причинно-наслідкових моделей в економіці чи науці про навколишнє середовище базуються на регресії. Моделістам належить визначити, які фактори здаються релевантними чи неактуальними, і їм потрібно мати достовірні та порівнянні дані про всі відповідні фактори. Вони також повинні зважувати відповідні змінні та додавати контроль для можливої ​​корупції чи упереджень. Багато з цих моделей є складними та математично красивими, але вони ніколи не можуть точно врахувати кожну потенцію.

Теорії

Одна обґрунтована теорія погоди та Уолл-стріт припускає, що сувора погода перериває бізнес-процеси, ланцюги поставок та рух споживачів, серед інших факторів. Насправді, фінансові засоби масової інформації часто звинувачують у млявій чверті зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) або ефективності фондового ринку у погодних проблемах. Хоча популярна ідея, не всі згодні.

Один скептик - Джемма Годфрі, керівник інвестиційної стратегії Брукса Макдональда, яка сказала, що "ринки ізолюються" від погодних проблем. "Ринки зробили це ціною, тому на ринках була незначна реакція на зворотній бік ... і менше приміщення, коли потепліла погода". Багато хто погоджується з нею, стверджуючи, що метеорологи досить хороші зараз, коли ринки можуть передбачити коливання заздалегідь.

Одна з альтернативних теорій, відхилення від поведінкових фінансів, стверджує, що погода явно впливає на настрій, а настрій явно впливає на поведінку інвесторів. Це посилання видається гарним аргументом для повернення запасів, що впливають на погоду, але, ймовірно, не настільки сильно, як його прихильники звучать.

Наприклад, недостатньо продемонструвати, що погода впливає на настрій; необхідно продемонструвати, що погода впливає на настрій способами, що змінюють прийняття рішень щодо операцій з цінними паперами (або, альтернативно, досить змінюють звички заощадження та витрачання коштів, коли обсяг цінних паперів істотно відрізняється). Незважаючи на кілька досліджень у цій галузі, економісти насправді не мають відповідей.

Одне таке дослідження, проведене між 2009 та 2011 роками на фондовому ринку Borsa Istanbul у Туреччині, виявило, що на поведінку інвесторів не впливали сонячні дні, похмурі дні або тривалість сонячного світла, але на це, ймовірно, вплинув "рівень хмарності та температури . "

У різному дослідженні UC Berkeley, опублікованому в економічному огляді бакалаврів у 2011 році, було зроблено висновок, що «сонячне світло впливає на настрій та настрій може формувати поведінку» та виявило «значну залежність» між сонячним світлом та цінами акцій протягом попереднього півстоліття.

Одне дослідження не знаходить ефекту від сонячних днів у Туреччині, але конкуруюче дослідження стверджує, що сонячне світло впливає на продуктивність Уолл-стріт. Теоретично можливо, що сонячне світло впливає на турецьких торговців інакше, ніж нью-йоркчан, але куди більш розумним є висновок, що економіка регресії, заснована на моделі, насправді не готова вирішувати такі заплутані причинно-наслідкові зв'язки.