Чому правило пенсії 4% вже не безпечне

З тих пір, як Каліфорнійський фінансовий планувальник Вільям П. Бенген запропонував це в 1994 році, пенсіонери покладаються на те, що відоме як правило 4% - якщо вони вийдуть 4% яєць з гнізд у перший рік виходу на пенсію і згодом скористаються цією сумою для інфляції, їх гроші тривали б принаймні 30 років.

Але правління Бенгена останнім часом зазнає нападу. Він був розроблений, коли відсоткова доходність пайових фондів індексу облігацій коливалася на рівні 6, 6%, а не 2, 4% сьогодні, викликаючи чіткі питання про те, наскільки добре облігації можуть підтримувати правило 4%. Як говориться в одному науковому документі, опублікованому на початку цього року в "Журналі фінансового планування", "правило 4 відсотків не є безпечним у світі з низьким рівнем доходу".

Доповідь авторів Майкла Фінке, Вайфа Пфау та Девіда М. Бланшетта зазначає, що якщо поточні повернення облігацій не повернуться до їхнього середнього значення до десяти років відтепер, до 32% яєць гнізд випаруються рано. Менеджери взаємних фондів Т. Роу Прайс і Vanguard Group, а також брокерство в Інтернеті Чарльз Шваб опублікували нещодавні переоцінки цього керівництва.

Такі оцінки мають вирішальне значення для того, щоб допомогти людям розібратися, скільки зекономлених коштів знадобиться для виходу на пенсію, не втрачаючи грошей. Вони пов'язані з тим, що довгострокові прибутки з 1926 р. Становлять 10% щорічно для акцій та 5, 3% для облігацій, за даними Morningstar, інвестиційної дослідницької фірми.

Більша гнучкість при знятті коштів

Звичайно, інвестори не можуть розраховувати на те, що ці прибутки мають щорічно реалізовуватися, враховуючи, що ринкові ціни, особливо для акцій, непередбачувано грітують. Як результат, їм потрібні деякі оцінки коефіцієнта виведення, засновані на комп’ютерному моделюванні майбутніх доходів на ринку.

Незважаючи на те, що деякі інвестиційні фірми продовжують виступати за правило 4%, декілька радять пенсіонерам бути гнучкими та використовувати «динамічну» стратегію, змінюючи їх вилучення щороку залежно від ринків. Доповідь трьох авторів статті "Фінансове планування" Morningstar показала, що пенсіонер з 40-відсотковою гніздовою яйцем може спочатку вивести лише 2, 8% і все ще має 90% шанс на успіх за 30-річну пенсію.

В інтерв'ю автор Бланшет пояснив різницю впливом щорічних зборів за управління фондами, а також меншими очікуваними майбутніми прибутками для акцій та облігацій.

Навпаки, Т. Роу Прайс, який пропонує калькулятор доходу на пенсію, все ще вважає, що "4% дає вам велику ймовірність успіху", - сказала Крістін Фалунд, старший фінансовий планувальник фірми взаємного фонду в Балтиморі. У бюлетені восени 2013 року фірма заявила, що клієнти, що мають 60% акцій та 40% облігацій - відносно ризикований профіль - можуть використати початкову ставку виведення коштів у розмірі 4, 3%.

Вони могли використовувати ще більшу ставку в 5, 1%, якщо вони не приймуть підвищення собівартості протягом років, коли їхні портфелі втрачали гроші, зазначив Т. Роу Прайс. Пенсіонери, які не мають ризику для ризику, з гніздами для яєць із усіма облігаціями повинні використовувати нижчу на 2, 8% початкову ставку виведення.

"Динамічний підхід"

У жовтні Vanguard Group опублікувала оновлення, яке, як і Т. Роу Прайс, також запропонувало «більш динамічний підхід», згідно з яким вилучення можна було б коригувати вгору або вниз залежно від ефективності ринку.

Ванґард каже, що інвестори з гніздовим яйцем рівномірно розподіляються між акціями та облігаціями, які вилучають 3, 8% спочатку при зростанні інфляції, все одно матимуть 15% шансів втратити гроші протягом 30 років.

Vanguard підрахував, що інвестор з 80% акцій та 20% облігацій міг вивести 4% з тим же 85% успіхом. Але Vanguard попередив, що консервативний інвестор, який має лише 20% акцій, повинен обмежити початкове вилучення коштів до 3, 4%, щоб мати однаковий шанс на успіх протягом 30 років.

Дві інші альтернативи

Окрім традиційної моделі Бенгена, починаючи із встановленого відсотка та щорічно коригуючи інфляцію, Vanguard пропонує дві альтернативи.

Перша полягає в тому, щоб зняти встановлений відсоток, такий як 4% щорічно, але замість того, щоб підтримувати початкову суму долара плюс інфляцію щороку, інвестор тримає відсоток постійним і дозволяє сумі долара для виведення коливатися в залежності від залишку.

Хоча цей метод забезпечує те, що гніздо яєць ніколи не виснажується, Вангуард попередив, що "ця стратегія сильно пов'язана з ефективністю ринків капіталу". Оскільки рівень витрат ґрунтується виключно на прибутку інвестицій, "короткострокове планування може бути проблематичним". як сума вилучення відскакує.

В якості середньої точки зору, Vanguard запропонував щорічні коригування початкової суми виведення обмежитись на 2, 5% зменшення порівняно з попереднім роком, коли ринки знизилися, і на 5% більше, коли ринки зросли. Таким чином, якщо початковий виведення долара становив 50 000 доларів, він може впасти на 1250 доларів, якщо ринки знизяться в перший рік або збільшаться на 2500 доларів, якщо ринки зростуть. Цей метод дозволяє отримати високий 4, 9% коефіцієнт вилучення для портфеля половини акцій та половини облігацій, із 85% успішності протягом 30-річного періоду.

Завантаження на високі врожаї

Коллін Яконетті, старший інвестиційний аналітик компанії Vanguard, який є співавтором обох досліджень, заявив, що оскільки поточні відсоткові ставки облігацій та дивіденди акцій не досягають 4%, деякі інвестори, які "не хочуть витрачати капітал", спокушаються навантаження на цінні папери з більш високою дохідністю.

Натомість вона рекомендує інвесторам "підтримувати диверсифікований портфель" та "витрачати на оцінку", маючи на увазі будь-які прирости цін на акції чи облігації.

На веб-брокерстві Чарльз Шваб, аналітик планування доходів на пенсію Роб Вільямс каже, що, виходячи з поточних очікувань фірми щодо прибутку на ринку, початкова норма витрат «3% може бути більш підходящою» для інвесторів, яким потрібно «жорстке правило витрат» і високий ступінь впевненості, що їх гроші триватимуть.

Порада: залишайтеся гнучкими

Однак містер Уільямс додає, що навіть 4% ставки витрат "можуть бути занадто низькими" для інвесторів, які можуть залишатися гнучкими, зручними з нижчим рівнем довіри, і очікують, що майбутні прибутки на ринку будуть ближче до середніх показників.

Щоб збалансувати дві перспективи, Schwab пропонує інвесторам залишатися гнучкими та регулярно оновлювати свій план. Шваб припускає, що план із 90% -ною успішністю може бути занадто консервативним і що рівень довіри 75% може бути більш підходящим.

Двоє інвестиційних аналітиків відділу управління багатством Merrill Lynch Банку Америки, Девід Ластер та Аніл Сурі, кажуть, що, хоча правило 4% може бути надто спрощеним, це не надто далеко від позначки.

Вони також рекомендують виділити запаси після виходу на пенсію на 30% до 40%, що менше, ніж деякі конкуренти, щоб зменшити ризик катастрофічного дефіциту, який може бути наслідком різкого спаду ринку на початку виходу на пенсію.

Суть

Оскільки жінки, як правило, живуть довше, ніж чоловіки, аналітики Merrill стверджують, що середня 65-річна жінка спочатку могла виводити лише 3, 9% щорічно із збільшенням собівартості, тоді як чоловік того ж віку може почати відмовлятися від більш високих 4, 2 % ставка, оскільки від нього не очікується жити так довго.

Використовуючи аналогічну логіку, додають вони, молодші пенсіонери у 50-х роках повинні почати витрачати приблизно 3%, а ті, хто в 70-х роках, можуть витрачати 5%.