10 варіантів стратегій, які потрібно знати

Торговці часто стрибають у торгових опціонах, не розуміючи стратегій варіантів. Існує безліч стратегій, що обмежують ризик та максимально збільшують прибуток. Трохи доклавши зусиль, торговці можуть навчитися скористатися пропозицією гнучкості та потужності. Зважаючи на це, ми склали цей буквар, який повинен скоротити навчальну криву і направити вас у правильному напрямку.

4 варіанти стратегій, які слід знати

1. Закритий дзвінок

Що стосується дзвінків, одна стратегія - просто придбати опцію голого виклику. Ви також можете структурувати базовий закритий дзвінок або купити-написати. Це дуже популярна стратегія, оскільки вона приносить прибуток і зменшує певний ризик перебування на довгому запасі. Вигода полягає в тому, що ви повинні бути готові продати свої акції за встановленою ціною: ціною короткого страйку. Для виконання стратегії ви купуєте базовий запас, як зазвичай, і одночасно записуєте (або продаєте) опцію виклику на ті самі акції.

У цьому прикладі ми використовуємо опцію виклику на акції, яка представляє 100 акцій акції за опціоном виклику. На кожні 100 акцій, які ви купуєте, ви одночасно продаєте один варіант виклику проти нього. Це називається прихованим дзвінком, оскільки у випадку, якщо запаси ракет вищі за ціною, ваш короткий дзвінок покривається довгою позицією акцій. Інвестори можуть використовувати цю стратегію, коли вони мають короткострокову позицію на акції та нейтральну думку щодо її напрямку. Вони, можливо, прагнуть отримати прибуток (через продаж премії за виклик) або захистити від потенційного зниження вартості базових акцій.

На графіку P&L вище, зверніть увагу на те, як у міру збільшення ціни акцій від'ємне P & L від виклику компенсується довгою позицією акцій. Оскільки ви отримуєте премію від продажу дзвінка, коли акція рухається через страйкову ціну вгору, то отримана премія дозволяє ефективно продати свій запас на більш високому рівні, ніж страйкова ціна (страйк + премія отримана). Графік P&L, що охоплюється, дуже схожий на графік P&L короткого голого клацання.

Закритий виклик

2. Одружений пут

У стратегії подружнього ставлення інвестор купує актив (у цьому прикладі акції), і одночасно купує опціони на еквівалентну кількість акцій. Власник опціону "пут" має право продавати акції за страйковою ціною. Кожен договір коштує 100 акцій. Причина, якою інвестор скористається цією стратегією, - це просто захистити їхній ризик зворотного боку під час проведення акцій. Ця стратегія функціонує так само, як і страховий поліс, і встановлює нижчу ціну, якщо ціна акцій різко впаде.

Прикладом подружнього ставлення може бути, якщо інвестор купує 100 акцій і одночасно купує одну опцію. Ця стратегія є привабливою, оскільки інвестор захищений від зворотного боку у разі негативної події. У той же час, інвестор брав би участь у всій новітній позиції, якщо акції наберуть вартість. Єдиний мінус цієї стратегії виникає, якщо акції не падають, і в цьому випадку інвестор втрачає премію, сплачену за опціон пут.

На графіку P&L вище пунктирною лінією є довга позиція акцій. У поєднанні довгих позицій та довгих позицій на фондовому ринку можна помітити, що внаслідок падіння ціни на акції втрати обмежуються. Тим не менш, акція бере участь вгору вище премії, витраченої на пут. Графік P&L подружнього ставлення схожий на графік P&L тривалого виклику.

Що таке одружений ">

3. Поширення Bull Call

В стратегії поширення виклику, інвестор одночасно купуватиме дзвінки за конкретною страйковою ціною та продаватиме таку ж кількість дзвінків за вищою ціною страйку. Обидва варіанти виклику матимуть однаковий актив і закінчується. Цей тип вертикальної стратегії розповсюдження часто використовується, коли інвестор є бичачим на базовому і очікує помірного подорожчання активу. Інвестор обмежує свою перевагу в торгівлі, але зменшує чисту премію, витрачену в порівнянні з покупкою прямого опціону прямо.

На графіку P&L вище видно, що це бичача стратегія, тому торговцю потрібні акції для збільшення ціни, щоб отримати прибуток від торгівлі. Компроміс при здійсненні подій на виклик биків полягає в тому, що ваш догорип обмежений, тоді як ваші витрачені премії знижуються. Якщо прямі дзвінки коштують дорого, один із способів компенсувати більш високу премію - продавати вищі виклики проти них. Ось так будується поширення поклику биків.

Як керувати поширенням на виклик Bull

4. Ведмідь покласти розповсюдження

Стратегія розповсюдження ведмедика - ще одна форма вертикального розповсюдження. У цій стратегії інвестор одночасно купуватиме опціони за конкретною страйковою ціною та продаватиме таку ж кількість путів за нижчою ціною страйку. Обидва варіанти будуть для одного базового активу та матимуть однаковий термін придатності. Ця стратегія застосовується тоді, коли торговець є ведмежим і очікує зниження ціни базового активу. Він пропонує як обмежені втрати, так і обмежені прибутки.

На графіку P&L вище, ви бачите, що це ведмежа стратегія, тому вам потрібно запас впасти, щоб отримати прибуток. Компроміс при роботі з ведмедиком поширюється на те, що ваш бік обмежений, але витрачається ваша премія знижується. Якщо навпаки дорогі коштують дорого, один із способів компенсувати високу премію - продаючи нижчі страйки проти них. Ось так будується розплід ведмедя.

5. Захисний комір

Стратегія захисного комірця виконується шляхом придбання опціону без грошових коштів та одночасного написання опції виклику без грошей на той самий базовий актив та термін дії. Ця стратегія часто використовується інвесторами після того, як довгі позиції на акціях зазнали значних вигод. Ця комбінація варіантів дозволяє інвесторам захищатись від зворотного боку (довгий приріст прибутків), при цьому можливий компроміс, який може бути зобов'язаний продавати акції за вищою ціною (продаючи вищий = більший прибуток, ніж на поточних рівнях акцій).

Простим прикладом може бути, якщо інвестор має довгі 100 акцій IBM за 50 доларів, а IBM зросла до 100 доларів на 1 січня. Інвестор міг побудувати захисний нашийник, продавши один дзвінок IBM 15 березня 105 та одночасно придбавши один комплект IBM 95 березня. Торговець захищений нижче 95 доларів до 15 березня, з можливістю компромісу він може продати свої акції на рівні 105 доларів.

На графіку P&L вище, ви бачите, що захисний комір - це суміш прихованого дзвінка та довгого одягу. Це нейтральна торгівельна установка, тобто ви захищені у випадку падіння акцій, але з можливістю компенсації можливого зобов'язання продати свої довгі акції під час короткого виклику. Знову ж таки, інвестор повинен із задоволенням зробити це, оскільки вони вже відчували приріст основних акцій.

Що таке захисний нашийник ">

6. Довге стриже

Стратегія довготривалих варіантів стратегій полягає в тому, коли інвестор одночасно купує опціон для дзвінків і виставок на той самий базовий актив, з однаковою ціною страйку та терміном дії. Інвестор часто використовує цю стратегію, коли він вважає, що ціна базового активу значно вийде за межі діапазону, але не знає, в якому напрямку рухатиметься цей крок. Ця стратегія дозволяє інвестору мати можливість теоретично необмеженої вигоди, при цьому максимальні збитки обмежуються лише витратами на обидва варіанти контрактів разом.

На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як існують дві точки беззбитковості. Ця стратегія стає вигідною, коли акція робить великий рух в ту чи іншу сторону. Інвестору неважливо, в якому напрямку рухається акція, лише те, що це більший рух, ніж загальна премія, яку інвестор заплатив за структуру.

Що таке довге сідло ">

7. Довга задуха

У стратегії довгого задушення варіантів інвестор купує опціон для виклику без грошей та опцію без грошей одночасно на той самий базовий актив та термін придатності. Інвестор, який використовує цю стратегію, вважає, що ціна базового активу зазнає дуже великий рух, але не знає, в якому напрямку рухатиметься цей крок.

Наприклад, це може стати ставкою на звільнення від заробітку для компанії або FDA заходом для охорони здоров'я. Втрати обмежуються витратами (або витраченими преміями) для обох варіантів. Задухи майже завжди будуть коштувати дешевше, ніж страдлі, оскільки придбані варіанти коштують не за гроші.

На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як існують дві точки беззбитковості. Ця стратегія стає вигідною, коли акції роблять дуже великий рух в ту чи іншу сторону. Знову ж таки, інвестору неважливо, в якому напрямку рухається акція, лише те, що це більший рух, ніж загальна премія, яку інвестор заплатив за структуру.

Задушити

8. Поширення метелика довгого дзвінка

Всі стратегії до цього моменту вимагали поєднання двох різних позицій або контрактів. У довгому розповсюдженні метеликів, використовуючи варіанти виклику, інвестор поєднає як стратегію поширення биків, так і стратегію поширення ведмедів, і використовувати три різні ціни на страйк. Усі опції призначені для одного базового активу та терміну придатності.

Наприклад, довге поширення метеликів можна побудувати, придбавши один варіант виклику грошей за нижчою ціною страйку, продаючи два варіанти дзвінка на гроші та придбавши один варіант виклику без грошей. Збалансований розкид метелика матиме однакові ширини крила. Цей приклад називається "льоту" дзвінка "і призводить до чистого дебету. Інвестор вступить у тривалий виклик метеликів, коли думає, що запас не зміниться значною мірою закінчення терміну дії.

На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як здійснюється максимальний приріст, коли запас залишається незмінним до закінчення терміну дії (прямо під час удару про банкомат). Чим далі рух акцій від ударів по банкоматах, тим більше буде негативна зміна норм P&L. Максимальна втрата виникає, коли запас осідає при нижньому або нижче, або якщо запас осідає на або вище виклику страйку. Ця стратегія має як обмежений перелом, так і обмежений зворотний бік.

9. Залізний кондор

Ще цікавішою стратегією є залізний кондор. У цій стратегії інвестор одночасно тримає спред бика і розведення ведмедя. Залізний кондор будується шляхом продажу однієї грошової застави та придбання грошового накладу нижчого страйку (роздача бика) та продажу одного дзвінка без покупки та купівлі один безготівковий дзвінок вищого страйку (розповсюдження виклику ведмедя). Усі опції мають однаковий термін придатності та знаходяться на одному базовому активі. Зазвичай сторони набору та виклику мають однакову ширину поширення. Ця стратегія торгівлі отримує чисту премію за структурою і розрахована на те, щоб скористатися акціями, що відчувають низьку волатильність. Багатьом торговцям подобається ця торгівля за її високу ймовірність заробити невелику суму премії.

На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як досягається максимальний приріст, коли акція залишається у відносно широкому діапазоні торгів, що призведе до того, що інвестор отримає загальний чистий кредит, отриманий при побудові торгівлі. Чим далі акція рухається через короткі удари (нижчі за покладені, вищі за виклик), тим більше втрати аж до максимальної втрати. Максимальні втрати, як правило, значно перевищують максимальний коефіцієнт посилення, що інтуїтивно має сенс, враховуючи, що існує більша ймовірність закінчення структури з невеликим посиленням.

10. Залізний метелик

Остаточна стратегія варіантів, яку ми продемонструємо, - це залізний метелик. У цій стратегії інвестор буде продавати грошову заставу та купувати кошти без грошей, в той же час продаючи дзвінок за грошима та купуючи дзвінок без грошей. Усі опції мають однаковий термін придатності та знаходяться на одному базовому активі. Хоча подібна до поширення метеликів, ця стратегія відрізняється тим, що використовує як виклики, так і ставки, на відміну від тих чи інших.

Ця стратегія, по суті, поєднує в собі продаж грошового сідла і купівлю захисних «крил». Ви також можете думати про конструкцію як про два розкиди. Як правило, однакова ширина для обох розворотів. Довгий дзвінок без грошей захищає від необмеженого зворотного боку. Довгий ставок без грошових коштів захищає від зворотного боку від короткого удару до нуля. Прибуток і збитки обмежені в межах певного діапазону, залежно від страйкових цін на використовувані варіанти. Інвесторам подобається ця стратегія доходу, яку вона отримує, і більша ймовірність невеликого прибутку з енергонезалежним запасом.

На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як досягається максимальний приріст, коли запас залишається під час грошових ударів за виклик та продається. Максимальний прибуток - це загальна отримана чиста премія. Максимальна втрата виникає, коли акція рухається вище тривалої страйкової дзвінки або нижче тривалої ставки. (Детальніше про те, що читати див. У розділі "Кращі Інтернет-брокери на торгівлю опціонами 2019")