Кар'єра: дослідження капіталу та інвестиційний банкінг

Інвестиційний банкінг вже не може бути безперечним першим вибором найкращих та найяскравіших. Замість того, щоб перейти на інвестиційний банкінг, багато вищих випускників зараз вибирають кар'єру в галузі управління консалтингом, технологіями або запускають власні стартапи. Незважаючи на те, що привабливість інвестиційного банкінгу, можливо, притупилася для багатьох студентів з фінансів, вона все ще залишається найкращим вибором кар'єри, коли дослідження капіталу наближаються до далекої секунди.

Дослідження власного капіталу іноді розглядають як негласну, низькооплачувану кузену інвестиційного банкінгу. Однак реальність відрізняється від цього широко сприйнятого сприйняття. Щоб допомогти вам сформулювати власну думку, ось чітке порівняння дослідження власного капіталу та інвестиційного банкінгу у 10 ключових сферах.

(Примітка. Під дослідженням власного капіталу ми маємо на увазі дослідження з боку продажу, які проводять дослідницькі відділи брокерських дилерів.)

Ключові вивезення

• Кар'єра в галузі фінансів може пройти багато шляхів, включаючи інвестиційний банкінг та дослідження власного капіталу.
• Інвестиційні банкіри допомагають в угодах M&A та випускають нові цінні папери на ринок.
• Дослідники акціонерного капіталу проводять ретельний аналіз та дослідження компаній та їх ціну на акції, щоб видати інвестиційні рекомендації.

Дослідження власного капіталу

Дослідники акціонерного капіталу аналізують акції, щоб допомогти менеджерам портфелів приймати більш обізнані інвестиційні рішення. Дослідники справедливості використовують навички вирішення проблем, інтерпретацію даних та різні інші інструменти для розуміння та прогнозування даного поведінкового світогляду щодо безпеки. Це часто включає кількісний аналіз статистичних даних акцій стосовно останніх ринкових дій. Нарешті, дослідникам власного капіталу може бути поставлена ​​задача розробити інвестиційні моделі та інструменти скринінгу, які визначають стратегії торгівлі, які допомагають керувати портфельним ризиком.

Дослідники акцій відповідають за виявлення закономірностей із поточними змінами на ринку та використання цієї інформації для створення алгоритмів, що ідентифікують вигідні можливості вкладення в акції. Дослідник власного капіталу повинен бути в змозі зрозуміти ідіосинкратичні відмінності різних міжнародних ринків, щоб порівняти внутрішні та іноземні акції.

Хоча в опитуванні Glassdoor.com було встановлено, що середня річна зарплата за дослідницьку роботу в акціях становить близько 94 000 доларів, більшість посад платять менше. Низький кінець діапазону зарплат становить 65 000 доларів, а високий - близько 158 000 доларів. Фірми приватного капіталу та інші компанії з фінансових послуг є головними роботодавцями дослідників власного капіталу. Більшість цих робочих місць розташовані в Нью-Йорку, хоча фірми все частіше пропонують посади у великих столичних центрах, таких як Чикаго, Бостон та Сан-Франциско.

Інвестиційний банкінг

Інвестиційний банкінг - це специфічний підрозділ банківської справи, пов'язаний зі створенням капіталу для інших компаній, урядів та інших організацій. Інвестиційні банки підписують нові боргові та власні цінні папери для всіх типів корпорацій; допомога в продажу цінних паперів; а також сприяти злиттям та поглинанням, реорганізаціям та брокерським операціям як для установ, так і для приватних інвесторів. Інвестиційні банки також надають рекомендації емітентам щодо випуску та розміщення акцій. До інвестиційних банківських позицій належать консультанти, банківські аналітики, аналітики ринку капіталів, наукові співробітники, спеціалісти з торгівлі та багато інших. Кожен вимагає власного досвіду освіти та навичок.

Ступінь з фінансів, економіки, бухгалтерського обліку чи математики - хороший старт для будь-якої банківської кар’єри. Насправді це може бути все, що вам потрібно для багатьох комерційних банківських посад початкового рівня, наприклад, особистого банкіра чи продавця. Тим, хто зацікавлений в інвестиційному банкінгу, слід наполегливо розглянути можливість отримання магістра ділового адміністрування (MBA) або іншої професійної кваліфікації.

Великі навички людей є величезним позитивом у будь-якій банківській позиції. Навіть присвячені аналітики досліджень проводять багато часу, працюючи в складі команди або консультуючись із клієнтами. Деякі позиції вимагають більше дотику до продажів, ніж інші, але комфорт у професійному соціальному середовищі є ключовим. Інші важливі навички включають навички спілкування (пояснення понять клієнтам чи іншим відділам) та високу ступінь ініціативності.

Ключові відмінності

1. Баланс роботи та життя

Дослідження власного капіталу тут є явним переможцем. Незважаючи на те, що 12-годинний день є нормою для наукових співробітників та аналітиків, які існують, але принаймні існують фази відносного спокою. Найважчі часи включають початок покриття в секторі чи конкретних акціях та сезон прибутку, коли звіти про прибутки підприємств повинні бути проаналізовані швидко.

Години роботи в інвестиційному банкінгу майже завжди є жорстокими, 90--100-годинний робочий тиждень є досить поширеним для аналітиків інвестиційних банків (найнижчий на тотемному полюсі). Зростає зворотний зв'язок проти жорстоких годин, вимаганих від аналітиків інвестиційних банків.

Хоча це призвело до того, що кілька фірм на Уолл-стріт обмежили кількість відпрацьованих годин молодшими банкірами, ці обмеження можуть зробити мало для того, щоб змінити культуру "наполегливої ​​роботи, грати важко" в інвестиційному банкінгу. Найпоширеніша скарга тих, хто вийшов з інвестиційного банкінгу, полягає в тому, що повна відсутність балансу між робочим та особистим життям призводить до вигорання. Ця скарга рідко лунає від тих, хто зайнявся дослідженнями власного капіталу.

Основні фінансові робочі місця, як правило, зосереджені у великих фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Чикаго, Лондон та Гонконг. Це не відрізняється для аналітиків, що займаються дослідженнями власного капіталу, і особливо інвестиційних банкірів, багатьом з яких платять за переїзд у рідне місто своєї фірми.

2. Наочність

Дослідження власного капіталу також є переможцем у цій галузі. Асоційовані та молодші аналітики часто отримують визнання за свою роботу, називаючись у звітах про дослідження, які розповсюджуються серед представників фірми, клієнтів та ЗМІ. Оскільки старші аналітики є визнаними експертами в компаніях, які вони охоплюють в секторі, вони вимагають ЗМІ для коментарів до цих компаній після того, як вони повідомляють про прибутки або оголошують про істотний розвиток.

Інвестиційні банкіри, з іншого боку, мають відносну невизначеність на молодшому рівні. Однак їх видимість значно зростає, коли вони піднімаються по сходах інвестиційних банків, особливо якщо вони є частиною команди, яка працює на великих престижних угодах.

3. Авансування

Інвестиційний банкінг виграє в цій галузі. Існує чіткий шлях із визначеними часовими рамками для просування кар'єри в інвестиційному банкінгу. Це починається з посади аналітика (два-три роки), потім переходить на асоційовану посаду (3-х плюс рік), після чого перебуває в черзі, щоб стати віце-президентом і, зрештою, директором або керуючим директором.

Кар'єрний шлях у дослідженні власного капіталу менш чітко визначений, але, як правило, йде наступним чином - юрист, аналітик, старший аналітик і, нарешті, віце-президент або директор з досліджень. Однак, всередині фірми, інвестиційні банкіри, мабуть, мають кращі перспективи досягти найвищого рівня, оскільки вони створюють угоди і керують відносинами з найбільшими клієнтами фірми. Аналітики досліджень, з іншого боку, можуть розглядатися як сукупники, які не мають однакових можливостей у великому бізнесі.

4. Функції роботи

Тут, ймовірно, виграє і інвестиційний банкінг, хоча і лише на більш тривалий термін. Співробітники з питань участі в капіталі починають, здійснюючи багато фінансового моделювання та аналізу під наглядом аналітика, який відповідає за охоплення певного сектору або групи компаній.

Але партнери також обмежено спілкуються з клієнтами, які купують покупці, вищим керівництвом компаній, що перебувають у сфері покриття, та торговими особами та продавцями фірми. З часом їх обов'язки перетворюються на менше фінансове моделювання та більшу ступінь написання звітів та формулювання інвестиційних думок та тез. Однак не існує великої мінливості у функціях роботи партнерів та аналітиків. Різне - це відносний час, витрачений на ці функції.

Інвестиційні банкіри, з іншого боку, проводять перші кілька років своєї кар’єри, занурені у фінансове моделювання, порівняльний аналіз та підготовку презентацій та тематичних книжок. Але піднімаючись по сходах, вони отримують можливість працювати над захоплюючими угодами, такими як злиття та поглинання або первісні публічні пропозиції. Аналітики досліджень отримують таку можливість лише зрідка, коли їх перевозять «через стіну» (під «стіною» йдеться про обов'язковий поділ між інвестиційним банкінгом та дослідженнями) для надання допомоги у конкретній угоді, що стосується компанії, яку вони знають зсередини.

5. Освіта та позначення

Ступінь бакалавра є обов'язковою для будь-якого прагнучого аналітика дослідження власного капіталу або асоціатора інвестиційного банку. Спільні напрями дослідження включають економіку, бухгалтерський облік, фінанси, математику або навіть фізику та біологію, які є іншими аналітичними напрямами. Однак навряд чи одного ступеня бакалавра буде достатньо, щоб влаштуватися на роботу в цих галузях.

Різниця між інвестиційним банкіром та дослідником власного капіталу зводиться до позначення Chartered Financial Analyst (CFA) або ступеня магістра ділового адміністрування (MBA). CFA, що широко вважається золотим стандартом для аналізу безпеки, став майже обов'язковим для всіх, хто бажає продовжити кар'єру в дослідженні власного капіталу. Але хоча CFA може бути завершений за частку вартості програми MBA, це затята програма, яка потребує великих зобов'язань протягом багатьох років. Будучи самонавчальною програмою, CFA не забезпечує миттєвої професійної мережі, як це робить клас MBA.

Навчальна програма MBA, з іншого боку, завдяки більш орієнтованій на бізнес та менш орієнтованій на інвестиції, ніж CFA, робить її більш придатною для професії інвестиційного банківського бізнесу. Однак конкуренція за те, щоб потрапити в кращі бізнес-школи - саме там більшість фірм на Уолл-стріт наймають своїх партнерів - сильна. Багато прагнучих інвестиційних банкірів вступають у якусь іншу фінансову сферу, можливо, працюють як аналітики чи консультанти, і працюють над їх MBA.

Інвестиційні банкіри повинні мати вражаючі знання про фінансові ринки, інвестиції та організацію компанії. Багато людей домагаються своїх ліцензій на FINRA Series 7 або Series 63, щоб продемонструвати ці знання. Найпоширеніший шлях кар'єри для інвестиційних банкірів передбачає закінчення престижного університету, перш ніж працювати у великому світовому банку, наприклад, Goldman Sachs або Morgan Stanley. Через кілька років починаючий інвестиційний банкір повертається для завершення MBA або отримує професійні сертифікати та ліцензії. Коли все буде сказано і зроблено, може пройти п'ять-шість років після отримання ступеня бакалавра, перш ніж розглядатись на роль інвестиційного банкінгу.

6. Набори навичок

Обидві роботи вимагають великої кількості аналітичних та математичних / технічних навичок, але це особливо стосується аналітиків, що займаються дослідженнями власного капіталу. Цим аналітикам необхідно вміти проводити складні розрахунки, запускати прогнозні моделі та готувати фінансову звітність із швидкими поворотами.

Як зазначалося раніше, фінансове моделювання та поглиблений аналіз є загальними як для інвестиційних банкірів, так і для дослідників-аналітиків на більш ранніх етапах їх кар'єри. Згодом майстерність відрізняється, і інвестиційні банкіри повинні бути вмілими у закритті угод, обробці великих операцій та керуванні відносинами з клієнтами. Аналітики досліджень, з іншого боку, повинні бути ефективними як у словесному, так і в письмовому спілкуванні та мати можливість приймати зважені рішення на основі суворого аналізу та належної ретельності.

7. Зовнішні можливості

Успішні аналітики-дослідники та інвестиційні банкіри, як правило, не мають дефіциту зовнішніх можливостей через свій досвід, знання та навички. Аналітики досліджень, ймовірно, тяжіють до викупу (тобто менеджери з грошей, хедж-фонди та пенсійні фонди), тоді як досвідчені банкіри інвестицій зазвичай приєднуються до приватних акціонерних компаній або венчурних фірм.

8. Перешкоди для вступу

І інвестиційне банкінг, і дослідження власного капіталу є складними напрямками, але перешкоди для вступу можуть бути дещо нижчими для дослідження капіталу. Хоча не рідкість бачити, як професіонал, який має багаторічний досвід роботи в певному секторі чи області, приєднується до фірми, що продає, як аналітик акцій або старший аналітик, це рідко трапляється в інвестиційному банкінгу.

9. Конфлікт інтересів

Незважаючи на те, що інвестиційні банкіри та аналітики досліджень повинні уникати конфлікту інтересів, це важливіше питання дослідження капіталу, ніж інвестиційного банкінгу. Це було підкреслено заходами щодо примусового виконання Комісією з цінних паперів та бірж США проти 10 провідних фірм на Уолл-стріт і двозіркових аналітиків у 2003 році, що стосуються конфліктів аналітиків під час буму і пориву телекомунікацій / дот-ком кінця 1990-х та початку 2000-х . Під час урегулювання фірми виплатили зневаження та цивільні штрафи на загальну суму 875 мільйонів доларів США, одні з найвищих, що коли-небудь застосовувались у заходах з примусового виконання цінних паперів. 10 фірм також повинні були погодитися здійснити цілу низку структурних реформ, покликаних повністю розділити свої наукові та інвестиційні банки.

10. Компенсація

І інвестиційне банкінг, і дослідження власного капіталу - це добре оплачувані професії, але з часом інвестиційний банкінг стає набагато вигіднішим вибором кар'єри.

Інвестиційні банкіри славляться високою зарплатою та великими бонусами за підписання. За даними інтернет-фінансової спільноти "Уолл-стріт Оазис", літні інтерни отримують еквівалент близько 70 000 доларів, плюс бонус за підпис у розмірі близько 10 000 доларів. Аналітики першого року в великих банках, таких як Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley та Wells Fargo, заробляли в 2017 році середньою зарплатою в розмірі 85 000 доларів, тоді як їх бонуси в середньому становили 43 000 доларів. Для аналітика третього року середня зарплата підскочила до 91 000 доларів на рік із бонусами 53 000 доларів.

Справжні гроші, однак, є партнерами з інвестиційних банків, які заробляють середню зарплату в розмірі 138 000 доларів США та 77 000 доларів бонусів, причому партнери першого курсу, швидше за все, роблять менше, а партнери третього курсу - більше. І незвично, що сумарна компенсація віце-президенту чи керуючому директором перевищує 400 000 доларів США щороку.

За даними Glassdoor, аналітик середнього капіталу заробляє приблизно 97 000 доларів США щорічної компенсації. Аналітики досліджень також опосередковано отримують доходи за рахунок продажів та торгових заходів, що базуються на їхніх рекомендаціях. Репутація науково-дослідного департаменту фірми може бути суттєвим фактором для коливання рішення компанії при виборі андеррайтера, коли вона має залучити капітал. Але навіть незважаючи на те, що інвестиційна фірма може заробити значну суму за рахунок андеррайтингових комісій та комісій, аналітикам досліджень забороняється прямо або опосередковано компенсуватися доходами від інвестиційних банків.

Натомість аналітикам досліджень компенсуються надбавки до зарплати за рахунок преміального фонду. Ці періодичні бонуси визначаються низкою факторів, включаючи торговельну діяльність на основі рекомендацій аналітиків, успіх таких рекомендацій, прибутковість фірми та розподіл ринків капіталу та рейтинги купівлі-продажу. Тим не менш, інвестиційні банкіри початкового рівня можуть отримати загальну компенсацію, яка може бути десь на 20% і 50% вища, ніж їх аналогічні дослідники, і цей розрив може помітно розширитися з часом.

Суть

Загалом, якщо потрібно зробити вибір між початком кар'єри в дослідженні власного капіталу та порівняно з інвестиційним банкінгом, такі фактори, як баланс роботи та життя, видимість та перешкоди для вступу, сприяють дослідженню власного капіталу. З іншого боку, такі фактори, як перспективи просування по службі, функції роботи та компенсація, нахиляють шкалу на користь інвестиційного банкінгу. Зрештою, вибір зводиться до вашого власного набору навичок, особистості, освіти та вміння управляти робочим тиском та конфліктом інтересів.