3 причини, чому країни знецінюють свою валюту

З потенційним спалахом торговельної війни між Китаєм та США переговори китайців, що використовують девальвацію валюти, як бурхливі. Однак, нестабільність та пов'язані з цим ризики, можливо, цього разу не заслуговують на це, оскільки Китай нещодавно доклав зусиль для стабілізації та глобалізації юанів.

У минулому китайці це заперечували, але другу за величиною економіку у світі час від часу звинувачують у знеціненні своєї валюти з метою переваги перед власною економікою, особливо Дональдом Трампом. Іронічна річ у тому, що протягом багатьох років уряд Сполучених Штатів чинив тиск на китайців, які знецінили юань, аргументуючи це тим, що це дало їм несправедливу перевагу в міжнародній торгівлі, а ціни на капітал і працю були штучно низькими.

З тих пір, як світові валюти відмовилися від золотого стандарту і дозволили їх валютним курсам вільно плавати один проти одного, відбулося багато подій з девальвації валюти, які зашкодили не лише громадянам країни, що займаються, а й поплескували по всьому світу. Якщо випадання можуть бути настільки поширеними, чому країни знецінюють свою валюту?

Ключові вивезення

• Девальвація валюти передбачає вжиття заходів щодо стратегічного зниження купівельної спроможності власної валюти країни.
• Країни можуть дотримуватися такої стратегії, щоб отримати конкурентну перевагу в світовій торгівлі та зменшити навантаження на державний борг.
• Девальвація, однак, може мати непередбачувані наслідки, які є самозакоханими.

Девальвація валюти

Це може здатися контрінтуїтивним, але сильна валюта не обов'язково в інтересах нації. Слабка внутрішня валюта робить експорт країни більш конкурентоспроможним на світових ринках, і одночасно робить імпорт дорожчим. Більший обсяг експорту стимулює економічне зростання, тоді як дорогий імпорт також має подібний ефект, оскільки споживачі обирають місцеві альтернативи імпортній продукції. Це поліпшення умов торгівлі, як правило, означає зменшення дефіциту поточного рахунку (або більший профіцит поточного рахунку), більшу зайнятість та швидше зростання ВВП. Стимулююча грошово-кредитна політика, яка зазвичай призводить до слабкої валюти, також позитивно впливає на ринки капіталу та житла країни, що, в свою чергу, збільшує внутрішнє споживання завдяки ефекту багатства.

Варто зазначити, що стратегічна девальвація валюти не завжди працює, і, крім того, може призвести до "валютної війни" між країнами. Конкурентна девальвація - це специфічний сценарій, коли одна країна співставляє різку девальвацію національної валюти з іншою девальвацією валюти. Іншими словами, одна нація відповідає валютній девальвації іншої. Це відбувається частіше, коли обидві валюти керують режимами обмінних курсів, а не визначеними ринковими плаваючими курсами. Навіть якщо валютна війна не вибухне, країні слід насторожено ставитися до негативів девальвації валюти. Девальвація валюти може знизити продуктивність, оскільки імпорт капітального обладнання та техніки може стати занадто дорогим. Девальвація також значно знижує купівельну спроможність громадян нації.

Нижче ми розглянемо три основні причини, чому країна проводить політику девальвації:

1. Для збільшення експорту

На світовому ринку товари з однієї країни повинні конкурувати з товарами з усіх інших країн. Виробники автомобілів в Америці повинні конкурувати з виробниками автомобілів в Європі та Японії. Якщо вартість євро зменшиться до долара, ціна автомобілів, проданих європейськими виробниками в Америці, у доларах, буде фактично дешевшою, ніж була раніше. З іншого боку, більш цінна валюта робить експорт порівняно дорожчим для придбання на зовнішніх ринках.

Іншими словами, експортери стають більш конкурентоспроможними на світовому ринку. Експорт заохочується в той час, як імпорт перешкоджає. Однак слід бути обережними з двох причин. По-перше, у міру зростання попиту на експортні товари країни у всьому світі зростає ціна, що нормалізує початковий ефект девальвації. Друга полягає в тому, що, як інші країни бачать такий ефект на роботі, вони будуть стимулюватися до знецінення власних валют у натуральній формі в так званій "гонці на дно". Це може призвести до синиці за тонкі валютні війни та призвести до неконтрольованої інфляції.

2. Зменшити торговельний дефіцит

Експорт збільшиться, а імпорт зменшиться через подешевлювання експорту, а імпорт дорожчий. Це сприяє покращенню платіжного балансу у міру збільшення експорту та зменшення імпорту, скорочення торгового дефіциту. Стійкий дефіцит сьогодні не рідкість, коли Сполучені Штати та багато інших країн рік за роком відчувають постійні дисбаланси. Однак економічна теорія стверджує, що постійний дефіцит є нестабільним у довгостроковій перспективі і може призвести до небезпечних рівнів боргу, які можуть покалічити економіку. Девальвація домашньої валюти може допомогти виправити платіжний баланс та зменшити цей дефіцит.

Однак, в цьому обґрунтуванні є потенційний мінус. Девальвація також збільшує боргове навантаження за кредитами, що номіновані в іноземній валюті, за ціною в національній валюті. Це є великою проблемою для таких країн, що розвиваються, як Індія чи Аргентина, у яких є багато боргів у доларах та євро. Ці зовнішні борги стають складнішими для обслуговування, зменшуючи довіру людей до своєї національної валюти.

3. Зменшити тягар державного боргу

Уряд може бути стимульований стимулювати слабку валютну політику, якщо у нього є багато державних боргів, що випускаються державою, на регулярне обслуговування. Якщо виплати заборгованості є фіксованими, слабша валюта з часом робить ці виплати менш дешевими.

Візьмемо для прикладу уряд, який повинен щомісяця сплачувати 1 мільйон доларів процентних платежів за непогашеними боргами. Але якщо той самий умовний платіж на 1 мільйон доларів стане менш цінним, покрити ці відсотки буде простіше. У нашому прикладі, якщо національна валюта буде знецінена до половини її початкової вартості, виплата боргу на 1 мільйон доларів наразі буде коштувати лише 500 000 доларів.

Знову ж, цю тактику слід застосовувати обережно. Оскільки в більшості країн світу є певна заборгованість у тій чи іншій формі, гонка до війни за нижню валюту може бути розпочата. Ця тактика також буде невдалою, якщо країна, про яку йдеться, володіє великою кількістю іноземних облігацій, оскільки зробить ці виплати відсотків порівняно дорожчими.

Суть

Девальвація валюти може використовуватись країнами для досягнення економічної політики. Наявність слабшої валюти порівняно з рештою світу може допомогти збільшити експорт, зменшити торговий дефіцит та зменшити витрати на виплату відсотків за непогашеними державними боргами. Однак є деякі негативні наслідки девальвації. Вони створюють невизначеність на світових ринках, що може спричинити падіння ринків активів або поштовх до спаду. Країни можуть спокуситись ввести синицю для війни з валютою, девальвуючи власну валюту назад і вперед в гонці донизу. Це може бути дуже небезпечним і порочним циклом, що призводить до набагато більше шкоди, ніж користі.

Девальвація валюти, однак, не завжди призводить до її наміченої вигоди. Бразилія - ​​це конкретний випадок. Бразильський реал суттєво поринув з 2011 року, але стрімка девальвація валюти не змогла компенсувати інші проблеми, такі як падіння цін на нафту та сировину, а також розширюється корупційний скандал. В результаті економіка Бразилії зазнала млявого зростання.