Ринок облігацій розмахує великим червоним прапором для фондових інвесторів

Зниження прибутковості державних облігацій США в межах спектру строків погашення в січні сигналізує про уповільнення економічного зростання - і, отже, погані новини для фондового ринку. "Очевидно, що існує розрив між тим, де ринок цінних паперів бачить світ, і там, де ринок облігацій бачить світ", - заявив Кевін Гіддіс, керівник фіксованого доходу в інвестиційному банкінгу та фірмі з управління цінними паперами Реймонд Джеймс Фінанс, заявив The Wall Street Journal.

Приведена нижче таблиця відстежує рух індексу S&P 500 (SPX) від рекордно високого часу, встановленого під час внутрішньоденних торгів 21 вересня 2018 року, до останнього низького рівня, встановленого в внутрішньоденних торгах 26 грудня 2018 року, а потім до кінця 1 лютого 2019 року. Питання полягає в тому, як довго може тривати цей мітинг.

Скільки часу може тривати акція?

• Топ до нижнього занурення у 2018 році: -20, 2%
• Ралі з низу 2018 року: + 15, 3%

Джерело: Yahoo Finance

Значення для інвесторів

Безумовно, нещодавній мітинг акцій переконав багатьох інвесторів у тому, що ризик ведмежого ринку різко впав. Але якщо погляди як власного капіталу, так і боргових інвесторів рухатимуться до песимістичного консенсусу на шляху економіки, ціна акцій, ймовірно, знову знизиться, супроводжуючись підвищеною мінливістю. "Питання для фондового ринку полягає в тому, чи ми відскакуємо від перепроданих рівнів у грудні, чи це фактичний ралі?" каже Даррелл Кронк, президент Інституту інвестицій Wells Fargo, у коментарях до журналу.

Дохідність за 10-річною казначейською запискою США - це орієнтир, або орієнтир, який використовується для встановлення різних ставок кредитування, починаючи від іпотеки будинку до студентських позик, серед інших. Дохідність T-Note знизилася протягом трьох місяців поспіль, це найдовший спад із літа 2015 року, зазначає Журнал. Тоді зростаючі побоювання щодо уповільнення зростання ВВП в Китаї та в усьому світі призвели до того, що ціни на акції в США знизилися.

Зниження ринку житла, виробничої активності та довіри споживачів є одними з останніх негативних економічних подій. З іншого боку, США додали на 304 000 більше робочих місць у січні, що набагато більше, ніж прогнозували економісти, а економісти, опитані Журналом, очікують, що ВВП США продовжить зростати у 2019 році, на 2, 2%.

Показники робочих місць були на 77% вище, ніж прогнозували економісти, згідно опитування MarketWatch. Прибутковість за дворічними, 10-річними та 30-річними казначейськими зобов’язаннями та облігаціями США незначно збільшилась у відповідь, але все ще знизилася протягом тижня. Економісти, як правило, не вірять, що Федеральна резервна система скасує більш обережний або сприятливий підхід до майбутніх підйомів процентних ставок, про які вона оголосила минулого тижня, в цій же статті зазначено.

Оглядач Баррона Джеймс Грант також бачить небезпеку попереду довгостроково. "Новий, можливо, тривалий ринок ведмедя облігацій, з великою мінливістю на шляху", - говорить він. Швидко зростаючий державний борг США, що становить 22 трильйони доларів, і “з ще одним трильйоном доларів, що вимальовується лише в цей нібито процвітаючий фінансовий рік”, є великою причиною, чому Грант передбачає, що врожайність знизиться і встановиться на світський тренд, що триває десятиліттями. "Дешевий капітал побудований на користь бізнесу, який робить збитки", - зазначає він, риторично запитуючи: "Як ці твори на ринку биків зробляться в умовах високих ставок, більшого кредитування та циклічно загальмованого зростання доходів?"

Попереду

Якщо ринок облігацій є правильним, інвестори акцій повинні підготуватися до зниження економічного зростання та прибутку підприємств. Але новини можуть бути не набагато кращими у довгостроковій перспективі. Зворотний рух секулярної тенденції процентних ставок знизиться вгору також може стати ведмежим розвитком для ринків.