5 Популярні похідні та як вони працюють

Деривативи пропонують інвесторам потужний спосіб брати участь у ціновій дії базового цінного папера. Інвестори, які торгують цими фінансовими інструментами, прагнуть передати певні ризики, пов’язані з базовим цінним паперам, іншій стороні. Давайте подивимось на п’ять похідних контрактів і подивимось, як вони можуть підвищити вашу щорічну дохідність. (Для ознайомлення з фоном див. Розділ Основи похідних інструментів Barnyard .)

1. Варіанти

Опції дозволяють інвесторам хеджувати ризик або спекулювати, приймаючи додатковий ризик. Купуючи опцію дзвінка чи пут, ви отримуєте право, але не зобов'язання купувати (опціони виклику) або продавати (розміщувати опціони) акції або ф'ючерсні контракти за встановленою ціною до або після закінчення терміну дії. Вони торгуються на біржах та централізовано очищаються, забезпечуючи ліквідність та прозорість, два найважливіших чинника під час впливу деривативів.

Основні фактори, що визначають значення опції:

• Премія за час, яка занепадає як опція, наближається до закінчення терміну дії
• Внутрішня цінність, яка змінюється в залежності від ціни базового цінного папера
• Нестабільність запасу або контракту

Часова премія знижується експоненціально, коли опція наближається до терміну придатності, з часом стає марною. Внутрішнє значення вказує на те, чи є варіант, чи немає грошей. Коли рівень цінних паперів підвищується, також підвищиться внутрішня цінність опції грошового дзвінка. Внутрішня цінність дає власникам опціонів більше важелів, ніж володіння базовим активом. Премія, яку повинен платити покупець, щоб володіти опціоном, збільшується в міру зростання волатильності. У свою чергу, вища мінливість забезпечує продавцю опціону збільшений дохід за рахунок більш високого збору премій.

Варіанти інвесторів мають ряд стратегій, які вони можуть використовувати, залежно від толерантності до ризику та очікуваної віддачі. Покупець опціону ризикує премією, яку вони сплатили за придбання опціону, але не підпадає під ризик несприятливого переміщення базового активу. Альтернативно, продавець опціону бере на себе більш високий рівень ризику, потенційно загрожує необмеженою втратою, оскільки цінні папери теоретично можуть підніматися до нескінченності. Письменник або продавець також зобов'язаний надати акції або контракт, якщо покупець виконує цю опцію.

Існує ряд варіантів стратегій, які поєднують покупку та продаж дзвінків і створюють складні позиції, що відповідають іншим цілям або завданням. (Щоб дізнатися більше, див. 10 Стратегій варіантів, які потрібно знати .)

2. Одиничні ф'ючерси на акції

Майбутнє єдиної акції (SSF) - це договір на поставку 100 акцій зазначеної акції у визначений термін придатності. Ринкова ціна SSF заснована на ціні базового цінного папера плюс балансову вартість відсотків за вирахуванням дивідендів, виплачених протягом строку договору. Торгівля SSF вимагає нижчої маржі, ніж купівля або продаж базового цінного паперу, часто в межах 20%, що дає інвесторам більше важелів. SSF не поширюються на торгові обмеження на день SEC або на правило коротких продавців.

SSF прагне відстежувати ціну основного активу, тому можуть застосовуватися загальні стратегії інвестування. Ось п’ять поширених програм SSF:

• Недорогий метод придбання запасу
• Економічно ефективний хедж для відкритих позицій власного капіталу
• Захист довгої позиції власного капіталу від нестабільності або короткострокового зниження ціни основного активу.
• Довгі та короткі пари, що забезпечують експозицію на експлуатованому ринку
• Опромінення конкретних галузей економіки

Пам'ятайте, що ці договори можуть призвести до втрат, які можуть значно перевищити початкові інвестиції інвестора. Більше того, на відміну від опціонів акцій, багато SSF є неліквідними та не торгуються активно. (Дізнайтеся більше в опитуванні ф'ючерсів на одиничні акції .)

4 Похідні власного капіталу та як вони працюють

3. Ордери

Фондовий ордер дає власнику право купувати акції за певною ціною за визначеною датою. Подібно до варіантів дзвінків, інвестори можуть виконувати ордери на акції за фіксованою ціною. При видачі ціна ордера завжди вища, ніж базовий запас, але передбачає довгостроковий строк виконання до їх закінчення. Коли інвестор виконує ордер на акції, компанія випускає нові загальні акції для покриття транзакції, на відміну від опціонів виклику, коли письменник виклику повинен надати акції, якщо покупець виконує цю опцію.

Фондові ордери зазвичай торгують на біржі, але обсяг може бути низьким, створюючи ризик ліквідності. Як і варіанти дзвінків, ціна ордера включає премію за час, яка знижується в міру наближення терміну придатності, створюючи додатковий ризик. Термін дії ордера втрачає силу, якщо ціна базового цінного папера не досягає ціни на здійснення до закінчення строку дії. (Для більш детального опису перегляньте, що таке ордери?).

4. Договір на різницю

Договір на різницю (CFD) - це угода між покупцем і продавцем, яка вимагає від продавця сплатити покупцю спред між поточною ціною акцій і вартістю на момент укладення договору, якщо ця вартість зростає. І навпаки, покупець повинен заплатити продавцю, якщо спред буде негативним. Мета CFD - дозволити інвесторам спекулювати на зміні цін без необхідності володіти базовими акціями. КЗР не доступні для американських інвесторів, але пропонують популярну альтернативу в країнах, які включають Канаду, Францію, Німеччину, Японію, Нідерланди, Сінгапур, Південну Африку, Швейцарію та Великобританію.

CFD пропонують простоту ціноутворення на широкому діапазоні базових інструментів, ф'ючерсів, валют та індексів. Наприклад, опціонне ціноутворення включає часову премію, яка зменшується, оскільки наближається термін дії. З іншого боку, CFD віддзеркалюють ціну базового цінного папера без розкладу часу, оскільки вони не мають терміну придатності і немає премії за розпад.

Інвестори та спекулянти використовують маржу для торгівлі CFD, несучи ризик для маржин-дзвінків, якщо вартість портфеля впаде нижче мінімально необхідного рівня. CFD можуть використовувати високий ступінь залучення, потенційно генеруючи великі збитки, коли ціна базового цінного папера супроводжується позицією. Як результат, майте на увазі значні ризики, торгуючи CFD. (Щоб дізнатися більше. Див. Замість акцій торгуйте CFD .)

5. Індексація зворотних змін

Своп повернення індексу власного капіталу - це угода між двома сторонами про обмін двома наборами грошових потоків на заздалегідь визначені дати протягом узгодженої кількості років. Наприклад, одна сторона може погодитися сплатити відсотковий платіж - як правило, за фіксованою ставкою на основі LIBOR - в той час як інша сторона погоджується сплатити загальну віддачу за індексом власного капіталу або власного капіталу. Інвестори, які шукають прямий спосіб отримати експозицію до класу активів економічно ефективним способом, часто використовують ці свопи.

Керівники фондів можуть придбати цілий індекс, як S&P 500, вибираючи акції в кожному компоненті та коригуючи портфель, коли індекс змінюється. Індекс власного капіталу своп може запропонувати менш дорогу альтернативу в цьому сценарії, дозволяючи менеджеру платити за своп за встановленою процентною ставкою, отримуючи прибуток за контрактний період свопу. Вони також отримуватимуть прибуток від капіталу та розподіл доходу щомісяця, сплачуючи відсотки контрагенту за узгодженою ставкою. Крім того, ці свопи можуть мати податкові переваги.

Суть

Похідні інструменти пропонують ефективний метод для розповсюдження або контролю ризику, захисту від несподіваних подій або для створення високих важелів для спекулятивної гри.