6 фондових виборців одного з улюблених інвесторів Баффетта

Відомий інвестор Уоррен Баффет не страждає дурнів із задоволенням, і має короткий список інших розпорядників грошей, якими він дуже захоплюється. Одним із таких є давній правий чоловік Чарлі Мангер з Беркшир Хетхауей. Інший - Лу Сімпсон, "третій натхненник", який приймав інвестиційні рішення в Беркширі, як GuruFocus стилював його. Баффет назвав Сімпсона, за GuruFocus, "чинчем, який повинен бути введений в інвестиційний зал слави", і "першокласним інвестором з видатними довгостроковими послугами".

Як і Баффет, Сімпсон - інвестор цінності, який вважає за краще керувати концентрованим портфелем. MarketWatch повідомляє, що його фірма SQ Advisors на 31 березня влаштувала всього 15 акцій. Серед них - шість, із їхнім потенціалом зростання, що передбачається цільовими ціновими цілями аналітиків цінних паперів:

Джерело: FactSet, про що повідомляє MarketWatch 13 червня.

Чому Баффет захоплюється Сімпсоном

Коли Беркшир завершував закупівлю гігантської страхової компанії GEICO в 1996 році. Сімпсон був її генеральним директором з капітальних операцій. Вражений своїм досвідом, Баффетт залишив його на посаді головного директора з інвестицій (CIO), посаду, яку він обіймав, коли він вперше приєднався до GEICO в 1979 році, після того, як працював інструктором з економіки в Принстонському університеті, генеральним директором Western Asset Management та партнером у Штейна Ро та Фарнхема.

З 1980 по 2004 рік Сімпсон давав середньорічну віддачу 20, 3% проти 13, 5% для індексу S&P 500 (SPX) за GuruFocus. Він опублікував негативну віддачу лише за три роки, а повернення нижче двозначних лише за чотири роки. Після відставки з GEICO у 2010 році Сімпсон заснував власну інвестиційну фірму, SQ Advisors.

Філософія інвестицій

В інтерв'ю 2010 року, яке цитував GuruFocus, Сімпсон описав свій інвестиційний підхід як "еклектичний" з цими ключовими елементами:

• "Я намагаюся уважно прочитати всі документи компанії".
• "Ми намагаємось поговорити з конкурентами".
• "Ми намагаємось знайти людей більш обізнаними про бізнес, ніж ми".
• "Ми не покладаємось на дослідження, створені на Уолл-стріті".
• "Ми робимо власні дослідження".
• "Ми намагаємось зустрітися з вищим керівництвом".

У своїй останній статті MarketWatch узагальнив ключові показники, якими користуються SQ Advisors для оцінки запасів, спираючись на коментарі Сімпсона:

• Висока норма рентабельності вкладеного капіталу (ROIC)
• Висока віддача грошових потоків
• Відносно низьке співвідношення ціни та грошового потоку

Однак це не важкі та швидкі екрани, якими користується Сімпсон. MarketWatch встановив, що 7 з 15 акцій у його портфоліо відстають від однорангових компаній в залежності від ROIC, що називається рентабельністю корпоративного капіталу (ROCC), тоді як обмеження даних перешкоджало розрахункам один для одного. Щодо ціни на вільний грошовий потік, 10 з 15 мали більш високу оцінку, ніж середній показник S&P 500, якщо також включити три акції з негативним вільним грошовим потоком.

Застосування методів Сімпсона

Використовуючи дані дослідницьких систем FactSet, MarketWatch встановив, що відношення ціни до вільного грошового потоку для S&P 500 становить 20, 4, виходячи з цін на акції станом на 8 червня, виключаючи компанії з негативним грошовим потоком. Серед шести акцій вище, Liberty Global виділяється найдешевшим із співвідношенням 5, 7, а Брукфілд - другий, 13, 1.

Рентабельність корпоративного капіталу (ROCC) дорівнює річному чистому доходу плюс відсоткові витрати та податки на прибуток, поділене на кінцевий баланс загальних активів за вирахуванням загальних зобов'язань, але він виключає відсотковий борг із загальних зобов'язань. MarketWatch проводив порівняння по галузях, оскільки деякі галузі є більш капіталомісткими, ніж інші, і використовували середньорічні показники за 5 років.

Серед позицій ROCC був Беркшир, якого порівнювали з пожежниками, морськими страховиками та страховиками від нещасних випадків, а також власником бездротової вежі SBA Communications порівняно з іншими інвестиційними трестами в нерухомість (REITs). Однак, оскільки Беркшир - це багатогалузевий конгломерат, який також має великий інвестиційний портфель, порівняння його з чистими страховими компаніями не є методологічно чистим.

Копіювання Баффет

Враховуючи феноменальний успіх, яким користується Баффет, багато інвесторів намагаються наслідувати його методи. Його основними правилами для інвесторів є: інвестуйте лише в межах свого кола компетенції; розумійте, що покупка акцій робить вас власником; і купувати акції, які продаються значно нижче їх внутрішньої вартості. Як власник, він вважає, що вам слід інвестувати довгостроково, ігноруючи короткострокові коливання ринку. Крім того, Баффет радить не купувати акції з маржу. (Докладніше див. Також: 3 найкращих правила для інвестування в акції Баффетта .)

Тим часом різні аналітики та менеджери з інвестицій роблять додатковий крок для визначення конкретних акцій, які можуть бути наступними цілями Баффетта, виходячи з його критеріїв. Команда Credit Suisse нещодавно зробила це. (Докладніше див. Також: 5 фондових виборців, які б залучали Уоррена Баффетта .)