Огляд вічних облігацій

Коли компанії та уряди прагнуть зібрати гроші, вони можуть випускати облігації. Інвестори, які купують ці облігації, по суті надають позики суб'єктам емісії. У цій ситуації в обмін на ці позики емітент погоджується здійснити виплату відсотків покупцю облігації протягом певного періоду.

Як випливає з назви, з вічними облігаціями, узгоджений період, протягом якого виплачуватимуться відсотки, - назавжди. У цьому відношенні вічні облігації функціонують аналогічно акціям, що виплачують дивіденди або певні привілейовані цінні папери. Подібно до того, як власники таких акцій отримують виплату дивідендів протягом усього часу проведення акцій, безстрокові власники облігацій отримують виплату відсотків протягом тих пір, поки вони тримають облігацію.

Ключові вивезення

• З безстроковими облігаціями домовлений період часу, протягом якого виплачуватимуться відсотки, назавжди.
• Безстрокові облігації визнаються життєздатним рішенням для залучення грошей у неспокійні економічні часи.
• Постійні облігації несуть кредитний ризик, коли емітенти облігацій можуть зазнати фінансових проблем або закритись.

Розрахунок безстрокової вартості облігацій

Інвестори можуть визначити, що вони зароблять (дохідність облігації, якщо вона утримується до погашення), виконавши порівняно простий розрахунок, використовуючи наступну формулу:

Поточний дохід = Річна процентна плата за долар з оплатою ∗ 100% \ текст {Поточний дохід} = \ frac {\ текст {Річна виплата відсотків за долар}} {\ текст {Ринкова ціна}} * 100 \% Поточний дохід = Ринкова ціна Річна процентна долара Оплачено ∗ 100%

Наприклад, облігація з номінальною вартістю 100 доларів США, виплата купонної ставки у розмірі 5% та торг за зниженою ціною 95, 92 дол. Матимуть поточну дохідність 5, 21%. Таким чином, розрахунок буде таким:

($ 100 ∗ 0, 05) 95, 92 $ ∗ 100% = 5, 21% \ frac {(\ $ 100 * 0, 05)} {\ 95, 92} * 100 \% = 5, 21 \% $ 95, 92 (100 $ ∗ 0, 05) ∗ 100% = 5, 21%

Майте на увазі, що вічні облігації не мають строку погашення, тому теоретично виплати продовжуються назавжди.

Оскільки гроші з часом втрачають цінність через інфляцію та інші причини, виплати процентних ставок, які здійснюються безстроковою облігацією, мають меншу цінність для інвесторів. Отже, ціна безстрокової облігації - це фіксований відсотковий платіж або сума купона, поділена на облікову ставку, при цьому дисконтна ставка представляє швидкість, з якою гроші втрачають значення з часом. Для вічних зв'язків, які пропонують зростаючу вічність, для визначення її вартості можна використовувати ще одну математичну формулу.

Історія вічних облігацій

Британській владі широко приписують створення перманентних облігацій ще у 18 столітті. Хоча вони наразі не такі популярні, як казначейські облігації та муніципальні облігації, багато економістів вважають, що вічні облігації є привабливим рішенням для залучення капіталу для боргових світових урядів. З іншого боку, фіскальні консерватори, як правило, виступають проти перспективи випуску будь-якого боргу - не кажучи вже про облігації, які постійно сплачують відсотки власникам. Тим не менш, безстрокові облігації визнаються життєздатним рішенням для залучення грошей у неспокійні економічні часи.

Єльська бібліотека рідкісних книг і рукописів Бейнеке має облігацію, видану голландським водним органом Stichtse Rijnlanden у 1648 році, яка все ще виплачує відсотки.

Звернення вічних облігацій

Постійні облігації принципово надають урядам, які мають фінансові труднощі, можливість збирати гроші без зобов'язання повертати їх. Кілька факторів підтримують це явище. Перш за все, процентні ставки надзвичайно низькі для довгострокової заборгованості. По-друге, в періоди зростання інфляції інвестори фактично втрачають гроші на позики, які вони надають урядам.

Наприклад, коли інвестори отримують 0, 5% процентну ставку, де інфляція становить 1%, отримана відповідно до інфляції коригувана процентна ставка становить -0, 5%. Отже, коли інвестори отримують гроші від уряду, його купівельна спроможність різко зменшується.

Розглянемо сценарій, коли інвестор позичає уряду 100 доларів, а через рік вартість інвестиції піднімається до 100, 50 дол. США, надаючи 0, 5% відсоткової ставки. Однак через 1% інфляції зараз йому потрібно 101 долар, щоб придбати той самий кошик товарів, який коштував всього 100 доларів рік тому, тому норма прибутку інвестора не встигає за зростанням інфляції.

Більшість економістів очікують, що інфляція з часом зросте. Таким чином, видача грошей під гіпотетичною процентною ставкою у розмірі 4% виглядає як угода для урядових лічильників бобів, які вважають, що майбутня інфляція може зрости до 5% найближчим часом. Звичайно, більшість вічних облігацій випускаються з положеннями про виклики, які дозволяють емітентам здійснювати виплати після визначеного періоду часу. У зв'язку з цим "вічна" частина пакету часто є вибором, а не мандатом, тому що емітенти можуть ефективно скасувати вічне зобов'язання, якщо у них є достатньо грошових коштів, щоб погасити позику в повному обсязі .

Переваги вічних облігацій

Постійні облігації представляють інтерес для інвесторів, оскільки вони пропонують стійкі, передбачувані джерела доходу з виплатами за встановленим графіком. Крім того, деякі вічні облігації можуть похвалитися функціями "посилення", що збільшують виплату відсотків у визначені моменти в майбутньому. Технічно названа "зростаючою вічністю", ця функція може бути досить прибутковою для інвесторів. Наприклад, безстрокові облігації можуть збільшити свою прибутковість на 1% через 10 років. Вони можуть також пропонувати періодичне підвищення процентних ставок. Таким чином, інвестори повинні приділяти пильну увагу будь-яким посилюючим положенням при порівнянні-покупці різних безстрокових пропозицій облігацій.

Плюси

• Стійке, передбачуване джерело доходу з виплатами за встановленим графіком

• Деякі вічні облігації підвищують інтерес у заздалегідь визначені моменти у майбутньому

Мінуси

• Інвестори підлягають постійному впливу кредитного ризику

• Емітенти можуть мати можливість згадати деякі вічні облігації

• Підвищення загальних процентних ставок може зменшити вартість безстрокової облігації

Ризики вічних облігацій

Існують ризики, пов'язані з вічними облігаціями. Зокрема, вони піддають інвесторів безперервного впливу на кредитний ризик, оскільки з часом протікають як емітенти державних, так і корпоративних облігацій, а також теоретично навіть припиняються. Безстрокові облігації також можуть бути предметом ризику виклику, що означає, що емітенти можуть їх відкликати. Нарешті, існує постійно присутній ризик підвищення загальних процентних ставок з часом. У таких випадках, коли безстрокова облігація зафіксована у відсотках значно нижча за поточну процентну ставку, інвестори могли заробляти більше грошей, тримаючи іншу облігацію. Однак, щоб замінити стару безстрокову облігацію на нову облігацію з більш високими відсотками, інвестор повинен продати свою наявну облігацію на відкритому ринку, і в цей час вона може коштувати менше, ніж ціна придбання, оскільки інвестори знижують свої пропозиції на основі відсотків диференціальний коефіцієнт

Суть

Якщо безстрокові облігації викликали ваш інтерес, є багато можливостей скласти їх у свій інвестиційний портфель, включаючи закордонні пропозиції на таких ринках, як Індія, Китай та Філіппіни. Швидкий пошук в Інтернеті може легко направити вас на такі інвестиції, як інвестиції Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings та Reliance Industries. Інвестори також можуть проконсультуватися з брокерами, які можуть представити списки пропозицій та підкреслити плюси та мінуси конкретних цінних паперів.