7 Поширені помилки з покупкою облігацій

Індивідуальні інвестори, які прагнуть доходу або збереження капіталу, часто розглядають можливість додавання облігацій до своїх портфелів. На жаль, більшість інвесторів не усвідомлює потенційних ризиків, пов'язаних з інвестицією в борговий інструмент.

У цій статті ми розглянемо сім найпоширеніших помилок та проблеми, які нехтують інвестори з фіксованим доходом.

Основи боргових інструментів

До боргових інструментів належать постійні та змінні облігації, боргові зобов'язання, банкноти, депозитний сертифікат та векселі. Ці продукти використовуються урядами та компаніями для збору коштів для фінансування діяльності та проектів. Боргові цінні папери можуть приймати різні форми. Деякі можуть запропонувати високу віддачу, але власник повинен також брати на себе підвищені ризики.

Ті, хто випускає облігації, відомі як емітенти, а інвестор, який купує облігацію, є власником облігацій. Власники облігацій виступають позикодавцем і отримують відсотковий платіж за позику грошей. Продавець цінного папера обіцяє повернути позикодавця у майбутній термін погашення.

До інших важливих особливостей боргових цінних паперів належать:

• Купонна ставка: процентна ставка, що підлягає сплаті за облігацією.
• Дата погашення: дата, коли цінний папір буде погашено.
• Положення про виклик: опис варіантів, яким компанія, можливо, доведеться пізніше погасити борг.
• Інформація про дзвінки: це особливо важливо знати через численні підводні камені, які можуть бути пов'язані з цією функцією. Наприклад, припустимо, що процентні ставки різко знизяться після придбання облігації. Хороша новина полягає в тому, що ціна вашого холдингу зросте; погана новина полягає в тому, що компанія, яка випустила борг, тепер може вийти на ринок, плавати ще одну облігацію і збирати гроші за нижчою процентною ставкою, а потім використовувати виручку, щоб викупити або подзвонити на вашу облігацію. Як правило, компанія запропонує вам невелику премію, щоб продати купюру назад до погашення. Але де це тебе залишає? Після виклику облігації ви можете заборгувати великим податковим зобов’язанням на ваші прибутки, і, ймовірно, ви змушені будете реінвестувати отримані гроші за переважаючим ринковим курсом, який, можливо, зменшився з моменту початкових інвестицій.

(Дивіться також, чому компанії випускають облігації )

1. Ігнорування рухів процентної ставки

Процентні ставки та ціни на облігації мають зворотну залежність. З підвищенням ставок ціни на облігації знижуються, і навпаки. Це означає, що в період до викупу облігації на дату її погашення ціна випуску буде сильно змінюватися в міру коливання процентних ставок. Багато інвесторів цього не усвідомлюють.

Чи існує спосіб захисту від такої нестабільності цін?

Відповідь - ні. Мінливість неминуча. З цієї причини інвестори з фіксованим доходом, незалежно від терміну погашення облігацій, які вони мають, повинні бути готові зберігати свої позиції до фактичної дати викупу. Якщо вам доведеться продати облігацію до погашення, ви можете зробити це з втратою, якщо процентна ставка зміниться проти вас.

(Для отримання більш детальної інформації див. Які ризики вкладення в облігацію? )

2. Не помічаючи статусу претензії

Не всі облігації створюються рівними. Є старші нотатки, які часто підкріплюються заставою (наприклад, обладнанням), яким надається перша вимога до активів компанії у разі банкрутства та ліквідації. Існують також субординовані боргові зобов'язання, які все ще випереджають загальні акції за перевагою вимог, але нижче, ніж у старшого власника боргу. Важливо зрозуміти, яким типом боргу ви володієте, особливо якщо питання, яке ви купуєте, якимось чином спекулятивне.

У разі банкрутства інвестори облігацій мають перші вимоги до активів компанії. Іншими словами, принаймні теоретично, вони мають більше шансів бути цілими, якщо базальна компанія припинить свою діяльність.

Щоб визначити, яким типом облігації володієте, перевірте сертифікат, якщо це можливо. Це, ймовірно, скаже слова "старший банкнота" або вкаже статус облігації якось іншим чином у документі. Крім того, брокер, який продав вам банкноту, повинен мати можливість надати цю інформацію. Якщо облігація є початковою емісією, інвестор може переглянути фінансові документи компанії, такі як 10-К або проспект.

3. Припустимо, що компанія є здоровою

Тільки тому, що ви володієте облігацією або через те, що вона дуже цінується в інвестиційній спільноті, не гарантує, що ви отримаєте виплату дивідендів, або що ви коли-небудь побачите облігацію викупленою. Багато в чому інвестори, здається, сприймають цей процес як належне.

Але замість того, щоб робити припущення, що інвестиція є обґрунтованою, інвестор повинен переглянути фінансову інформацію компанії та шукати будь-яку причину, по якій вона не зможе виконати своє зобов'язання.

Вони повинні уважно ознайомитись із звітом про прибутки та збитки, а потім взяти річний показник чистого доходу та додати податкові збори, амортизацію та будь-які інші безготівкові витрати. Це допоможе вам визначити, у скільки разів ця цифра перевищує річну кількість обслуговування боргу. В ідеалі, повинно бути принаймні два рази покриття, щоб відчувати себе комфортно, що компанія матиме змогу погасити свій борг.

(Щоб дізнатися, як читати та розбивати фінансову звітність, див. Те, що потрібно знати про фінансову звітність. )

4. Помилкове сприйняття ринку

Як було сказано вище, ціни на облігації можуть і коливатися. Одним з найбільших джерел мінливості є сприйняття ринку випуску та емітента. Якщо іншим інвесторам не подобається випуск або думає, що компанія не зможе виконати свої зобов'язання, або якщо емітент зазнає удару по своїй репутації, ціна облігації знизиться у вартості. Навпаки, якщо Уолл-стріт сприймає емітента або випуск прихильно.

Гарна порада для інвесторів облігацій - подивитися на загальну акцію емітента, щоб побачити, як це сприймається. Якщо це не подобається або в суспільному доступі є несприятливі дослідження власного капіталу, воно, ймовірно, перепливе і відобразиться і на ціні облігації.

5. Неможливо перевірити історію

Важливо, щоб інвестор переглянув старі річні звіти та переглянути минулі результати діяльності компанії, щоб визначити, чи має вона історію звітності про постійний прибуток. Переконайтеся, що компанія раніше здійснювала всі виплати зобов’язань по сплаті відсотків, податків та пенсійного плану.

Зокрема, потенційний інвестор повинен ознайомитися з розділом обговорення та аналізу керівництва компанії (MD&A) для цієї інформації. Крім того, прочитайте заяву проксі-сервера - вона також дасть підказки про будь-які проблеми або попередню неможливість компанії здійснювати платежі. Він також може вказувати на майбутні ризики, які можуть негативно вплинути на здатність компанії виконувати свої зобов'язання або обслуговувати свій борг.

Мета цього домашнього завдання - досягти певного рівня комфорту, який ви тримаєте у зв’язку, це не якийсь тип експерименту. Іншими словами, перевірте, чи компанія виплачувала свої борги в минулому, і, виходячи з своїх минулих і очікуваних майбутніх прибутків, швидше за все, це зробить у майбутньому.

(Щоб дізнатись більше про управління, див. Оцінка управління компанією та отримати жорсткість у керуванні .)

6. Ігнорування тенденцій інфляції

Коли інвестори облігацій чують повідомлення про тенденції інфляції, їм потрібно звернути увагу. Інфляція може легко з'їсти майбутню купівельну спроможність інвестора з фіксованим доходом.

Наприклад, якщо інфляція зростає щорічно в чотири відсотки, це означає, що щороку знадобиться на чотири відсотки більший прибуток, щоб зберегти ту саму купівельну спроможність. Це важливо, особливо для інвесторів, які купують облігації за рівнем інфляції або нижче, оскільки вони фактично гарантують, що вони втратять гроші, придбавши цінні папери.

Звичайно, це не означає, що інвестор не повинен купувати низькодоходну облігацію у високопоставленої корпорації. Але інвестори повинні розуміти, що для захисту від інфляції вони повинні отримати більш високу прибутковість від інших інвестицій у свій портфель, таких як звичайні акції або високоприбуткові облігації.

(Щоб продовжити читати про інфляцію, див . Важливість інфляції та ВВП .)

7. Неможливо перевірити ліквідність

Фінансові публікації, ринкові дані / послуги котирування, брокери та веб-сайт компанії можуть надавати інформацію про ліквідність випущеної емісії. Більш конкретно, одне з цих джерел може отримати інформацію про те, яким типом обсягу облігація торгує щодня.

Це важливо, оскільки власники облігацій повинні знати, що якщо вони хочуть розпоряджатися своєю позицією, достатня ліквідність забезпечить, що на ринку будуть покупці, готові взяти на себе це. Взагалі кажучи, акції та облігації великих, добре фінансуваних компаній, як правило, є більш ліквідними, ніж акції малих компаній. Причина цього проста - більші компанії сприймаються як більші можливості погашати свої борги.

Чи є певний рівень ліквідності, який рекомендується? Ні. Але якщо випуск торгується щодня великими обсягами, котирується великими брокерськими будинками і має досить вузьке поширення, він, ймовірно, підходить.

Суть

Всупереч поширеній думці, інвестування з фіксованим доходом передбачає велику кількість досліджень та аналізів. Ті, хто не виконує домашнє завдання, ризикують отримати низьку або негативну віддачу.