Активний ризик
Активний ризик - це тип ризику, який створює фонд або керований портфель, намагаючись перемогти прибуток того показника, з яким його порівнюють. Характеристики ризику фонду порівняно з його еталоном забезпечують розуміння активного ризику фонду.
Ключові вивезення
- Активний ризик виникає внаслідок портфелів, що активно керуються, таких як пайові фонди або хедж-фонди, оскільки він прагне перевищити його орієнтир.
- Зокрема, активний ризик полягає в тому, що різниця між рентабельністю керованого портфеля за вирахуванням контрольної віддачі протягом певного періоду часу.
- Усі портфелі мають ризик, але систематичний та залишковий ризик перебувають поза межами менеджера портфеля, тоді як активний ризик безпосередньо виникає від самого активного управління.
Розуміння активного ризику
Активний ризик - це ризик, який менеджер бере на себе в своїх зусиллях, щоб перевершити показник та досягти більш високої прибутковості для інвесторів. Фонди, що активно управляються, матимуть характеристики ризику, які відрізняються від їх базових показників. Як правило, пасивно керовані фонди прагнуть мати обмежений або відсутність активного ризику порівняно з еталоном, який вони прагнуть повторити.
Активний ризик можна спостерігати шляхом порівняння множинних характеристик ризику. Три найкращі показники ризику для порівняння активних ризиків включають бета, стандартне відхилення або мінливість і коефіцієнт Шарпа. Бета-версія представляє ризик фонду щодо його орієнтиру. Бета-версія фонду, більша за один, вказує на більш високий ризик, а бета-версія фонду нижче одного - нижчий. Стандартне відхилення або мінливість виражає зміну базових цінних паперів всебічно. Міра нестабільності фонду, яка є вищою за показник, демонструє більш високий ризик, тоді як мінливість фондів нижче базового показника демонструє нижчий ризик. Коефіцієнт Шарпа забезпечує міру для розуміння надлишкової віддачі як функції ризику. Більш висока коефіцієнт Шарпа означає, що фонд інвестує ефективніше, отримуючи більш високу віддачу на одиницю ризику. (Див. Також: 5 способів вимірювання ризику взаємного фонду)
Вимірювання активного ризику
Існує дві загальноприйняті методології розрахунку активного ризику. Залежно від того, який метод використовується, активний ризик може бути позитивним чи негативним. Перший метод розрахунку активного ризику - відняти рентабельність від доходу від інвестицій. Наприклад, якщо взаємний фонд повернув 8% протягом року, а його відповідний базовий індекс повернув 5%, активний ризик був би:
Активний ризик = 8% - 5% = 3%
Це свідчить про те, що 3% додаткового прибутку було отримано від активного вибору безпеки, термінів ринку або комбінації обох. У цьому прикладі активний ризик має позитивний ефект. Однак, якби інвестиція повернулася менше 5%, активний ризик був би негативним, що свідчить про те, що вибір безпеки та / або ринкові терміни, що відхиляються від еталону, були поганими рішеннями.
Другий спосіб розрахунку активного ризику, і той, який частіше застосовується, - це прийняти стандартне відхилення різниці інвестицій та орієнтовної віддачі у часі. Формула така:
Активний ризик = квадратний корінь (підсумовування ((дохід (портфель) - повернення (орієнтир)) ² / (N - 1))
Наприклад, припустимо наступну річну віддачу для пайового фонду та його базовий індекс:
Перший рік: фонд = 8%, індекс = 5%
Другий рік: фонд = 7%, індекс = 6%
Третій рік: фонд = 3%, індекс = 4%
Четвертий рік: фонд = 2%, індекс = 5%
Різниці рівні:
Перший рік: 8% - 5% = 3%
Рік другий: 7% - 6% = 1%
Третій рік: 3% - 4% = -1%
Четвертий рік: 2% - 5% = -3%
Квадратний корінь суми різниць у квадраті, поділений на (N - 1) дорівнює активному ризику (де N = кількість періодів):
Активний ризик = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Приклад активного аналізу ризиків
Фонд глобальних можливостей Oppenheimer - це приклад фонду, який перевершив його показник з активним ризиком. Фонд глобальних можливостей Oppenheimer - це фонд, який активно управляється, який прагне інвестувати як в акції США, так і в закордонні країни. Він використовує індекс MSCI All Country World як орієнтир. Станом на 11 грудня 2017 року, прибутковість за рік становить 48, 64% проти 21, 64% від загального світового індексу MSCI.
Чиста вартість активів 11 грудня становила 66, 81 долара. Коефіцієнт валових та чистих витрат Фонду становить 1, 17%.
Показники ризиків для порівняння активного ризику наведені нижче та повідомляються станом на 30 листопада 2017 року.
Фонд глобальних можливостей Oppenheimer
| Ім'я | Бета-версія 3 року | 3-річне стандартне відхилення | 3-річна коефіцієнт різкості |
| Фонд глобальних можливостей Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1, 29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0, 78 |
Бета-версія та стандартне відхилення Фонду показують активний доданий ризик порівняно з орієнтиром. Коефіцієнт Шарпа показує, що Фонд генерує більшу надлишкову віддачу на одиницю ризику, ніж орієнтир.
Активний ризик проти залишкового ризику
Залишковий ризик - це специфічні для компанії ризики, такі як страйки, результати судочинства чи стихійні лиха. Цей ризик відомий як диверсифікований ризик, оскільки його можна усунути шляхом достатньої диверсифікації портфеля. Не існує формули для обчислення залишкового ризику; натомість його слід екстраполювати, віднімаючи систематичний ризик від загального ризику.
Активний ризик виникає через рішення щодо управління портфелем, які відхиляють портфель або інвестиції від його пасивного орієнтиру. Активний ризик випливає безпосередньо з людських чи програмних рішень. Активний ризик створюється шляхом прийняття активної інвестиційної стратегії замість повністю пасивної. Залишковий ризик притаманний кожній компанії і не пов'язаний з більш широкими ринковими рухами.
Активний ризик та залишковий ризик - це принципово два різних типи ризиків, якими можна керувати або усунути, хоча і по-різному. Щоб усунути активний ризик, дотримуйтесь суто пасивну інвестиційну стратегію. Щоб усунути залишковий ризик, інвестуйте в достатньо велику кількість різних компаній всередині і поза галуззю компанії.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.