Прихована мінливість проти історичної мінливості: в чому різниця?

Нестабільність - це показник, який вимірює величину зміни цін на цінні папери. Взагалі кажучи, чим вище мінливість - і, отже, ризик - тим більша винагорода. Якщо волатильність низька, премія також низька. Перш ніж здійснювати торгівлю, загалом, корисно знати, як зміниться ціна цінних паперів та як швидко це буде зроблено.

В опціонній торгівлі обидві сторони угоди роблять ставку на мінливість базового цінного паперу. Незважаючи на те, що існує декілька способів вимірювання волатильності, торговці опціонами, як правило, працюють з двома показниками: імплікаційна волатильність та історична мінливість. Прихована нестабільність пояснює очікування на майбутню волатильність, яка виражається в преміях за опціонами, тоді як історична мінливість вимірює минулі торгові діапазони базових цінних паперів та індексів.

Поєднання цих показників має прямий вплив на ціни опціонів, зокрема, компонент премій, який називається вартістю часу, що часто коливається зі ступенем мінливості. Періоди, коли ці вимірювання вказують на високу мінливість, як правило, приносять користь продавцям опціонів, тоді як низькі показники нестабільності приносять користь покупцям.

Нижче ми окреслили, що таке кожен показник, та деякі ключові відмінності між ними.

Ключові вивезення

• Прихована або прогнозована мінливість - це прогнозована метрика, яка використовується торговцями опціонами для обчислення ймовірності.
• Прихована мінливість, як випливає з назви, використовує попит та пропозицію та являє собою очікувані коливання базового запасу або індексу протягом певного часового періоду.
• Маючи історичну мінливість, торговці використовують минулі діапазони торгів базових цінних паперів та індексів для обчислення зміни цін.
• Розрахунки за історичну мінливість, як правило, базуються на переході від однієї ціни закриття до іншої.

Прихована мінливість

Прихована мінливість, також відома як прогнозована мінливість, є однією з найважливіших показників для торговців опціонами. Як випливає з назви, це дозволяє їм визначити, наскільки нестабільний ринок буде рухатися вперед. Ця концепція також дає трейдерам спосіб розрахувати ймовірність. Важливим моментом, який слід зазначити, є те, що його не слід вважати наукою, тому він не дає прогнозу, як рухатиметься ринок у майбутньому.

На відміну від історичної мінливості, мається на увазі мінливість від ціни опціону і являє собою її мінливість у майбутньому. Оскільки це мається на увазі, торговці не можуть використовувати минулі показники як показник майбутньої ефективності. Натомість вони мають оцінити потенціал опціону на ринку.

Інвестори та торговці можуть використовувати мається на увазі нестабільність для договорів цінових опціонів.

Вимірюючи значні дисбаланси попиту та пропозиції, мається на увазі нестабільність представляє очікувані коливання базового запасу або індексу за певні часові рамки. Премії за опціони безпосередньо корелюються з цими очікуваннями, зростаючи в цінах, коли очевидний надлишок попиту чи пропозиції, і зменшуються в періоди рівноваги.

На рівень попиту та пропозиції, що визначає показники мінливості, може впливати різноманітність факторів, починаючи від подій на ринку до новин, пов'язаних безпосередньо з однією компанією. Наприклад, якщо декілька аналітиків на «Уолл-стріт» роблять прогнози за три дні до квартального звіту про прибутки, що компанія надійно переможе очікуваний прибуток, передбачувана нестабільність та премії за опціони можуть істотно збільшитися за кілька днів, що передують звіту. Після повідомлення про прибутки мається на увазі, що мається на увазі мінлива волатильність за відсутності наступної події, яка сприятиме попиту та мінливості.

Історична мінливість

Також називається статистичною мінливістю, історична мінливість вимірює коливання базових цінних паперів шляхом вимірювання зміни цін за визначені періоди часу. Це менш поширений показник порівняно з загальною мінливістю, оскільки він не є перспективним.

Коли відбудеться зростання історичної мінливості, ціна цінних паперів також зміниться більше, ніж зазвичай. В цей час є очікування, що щось буде чи змінилося. Якщо історична мінливість падає, з іншого боку, це означає, що будь-яка невизначеність була усунена, тому все повертається таким, яким було.

Цей розрахунок може ґрунтуватися на змінах у день, але часто вимірює рух, що базується на зміні від однієї ціни закриття до іншої. Залежно від передбачуваної тривалості торгів опціонами, історична мінливість може бути виміряна з кроком в межах від 10 до 180 торгових днів.

Порівнюючи відсоткові зміни за більш тривалий проміжок часу, інвестори можуть отримати уявлення про відносні значення для передбачуваних часових рамків своїх опціонних торгів. Наприклад, якщо середня історична мінливість становить 25% за 180 днів, а показник за попередні 10 днів - 45%, акція торгується з більш високою мінливою мінливістю. Оскільки історична мінливість міряє минулі показники, торговці опціонами, як правило, поєднують дані з непрямою мінливістю, яка вимагає прогнозування прогнозу надбавок за опціонами на момент торгівлі.

Спеціальні міркування

У взаємозв'язку між цими двома показниками історичне зчитування мінливості слугує базовою лінією, тоді як коливання неявної мінливості визначають відносні значення надбавок за опціонами. Коли два заходи представляють однакові значення, премії за опціони, як правило, вважаються справедливо оціненими на основі історичних норм. Торговці опціонами прагнуть відхилень від цього стану рівноваги, щоб скористатися завищеними або заниженими опціонами премій.

Наприклад, коли неявна мінливість значно перевищує середні історичні рівні, премії за опціони вважаються завищеними. Більш ніж середні премії перекладають перевагу на опціонів, які можуть продавати відкриті позиції за завищеними преміями, що свідчить про високий рівень загальної нестабільності. За цих обставин мета полягає в закритті позицій з прибутком, оскільки волатильність повертається до середнього рівня, а вартість премій за опціонами знижується. Використовуючи цю стратегію, торговці мають намір продати високу і купувати низьку.

З іншого боку, покупці опціонів мають перевагу, коли мається на увазі мінливість значно нижча, ніж історичні рівні волатильності, що вказує на занижені премії. У цій ситуації повернення рівня волатильності до середнього рівня може призвести до підвищення премій, коли власники опціонів продають на закриті позиції, дотримуючись стандартної торгової мети купівлі низької та високої продажу.