Альтернативна система торгівлі (ATS)
Альтернативна система торгівлі (ОВС) - це система, яка не регулюється як біржа, але є місцем відповідності замовлень покупців та продажів своїх абонентів.
Основи альтернативної торгової системи (ОВС)
ОВС припадає на велику частину ліквідності, що виявляється в публічно випущених випусках по всьому світу. Вони відомі як багатосторонні торгові засоби в Європі, електронні мережі зв'язку (ECN), крос-мережі та мережі дзвінків. Більшість ОВС зареєстровані як брокери-дилери, а не біржі та зосереджені на пошуку контрагентів по операціях.
На відміну від деяких національних бірж, ОВС не встановлює правил, що регулюють поведінку абонентів або дисципліну абонентів, окрім виключення їх з торгівлі. Вони важливі при наданні альтернативних засобів доступу до ліквідності.
Інституційні інвестори можуть використовувати ОВС для пошуку контрагентів для операцій замість торгівлі великими пакетами акцій на національних фондових біржах. Ці дії можуть бути розроблені для приховування торгівлі від публічного перегляду, оскільки операції з ОВС не відображаються в національних книгах обмінних ордерів. Перевага використання ATS для виконання таких замовлень полягає в тому, що це зменшує ефект доміно, який великі торги можуть мати на ціну власного капіталу.
Наприклад, хедж-фонд, зацікавлений у створенні великої позиції в акціонерному капіталі, може використовувати ОВД, щоб запобігти іншим інвесторам купувати заздалегідь. ОВС, які використовуються для цих цілей, можуть називатися темними басейнами.
Альтернативні торгові системи стали популярними місцями торгівлі. Станом на 2015 рік ОВС складала приблизно 18% від усіх торгів акціями з 2013 року. Цей показник становив більше ніж у чотири рази порівняно з 2005 роком.
Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) повинна затвердити альтернативні торгові системи. В останні роки регулятори посилили заходи з примусового виконання проти альтернативних торгових систем щодо порушень, таких як торгівля проти потоку замовлень клієнтів або використання конфіденційної інформації про торгівлю клієнтів. Ці порушення можуть бути більш поширеними в ОВС, ніж на національних біржах, оскільки щодо ОВС стикаються з меншими правилами.
Ключові вивезення
- Альтернативні торгові системи - це місця для узгодження великих операцій купівлі та продажу. Вони не регулюються як обміни.
- Положення про ОВС встановлює нормативно-правову базу щодо ОВС.
Положення про ОВС
Положення про ОВС встановило нормативно-правову базу для ОВС. ОВС відповідає визначенню обміну відповідно до федеральних законів про цінні папери, але не вимагає реєстрації як національної біржі цінних паперів, якщо ОВС діє за звільненням, передбаченим правилом 3a1-1 (a) Закону про біржу. Щоб діяти за цим звільненням, ОВС повинен відповідати вимогам Правил 300-303 Правил ОПР. Щоб відповідати Правилам ОПР, ОВС повинен зареєструватися як брокер-дилер та подати початковий звіт про експлуатацію до Комісії з питань ОПР до початку роботи. АТС повинен подати зміни до форми ОПР, щоб повідомити про будь-які зміни в своїх операціях, а також повинен подати звіт про припинення роботи у Формі ОПР, якщо він закривається. Вимоги до подання звітів за допомогою форми ОПР містяться в правилі 301 (b) (2) Правил про ОПР. Ці вимоги включають обов'язкове звітування про книги та записи.
Останнім часом спостерігаються кроки, щоб зробити ОВС більш прозорим. Наприклад, SEC внесла зміни до Положення про ОПР, щоб підвищити "оперативну прозорість" для таких систем у 2018 році. Крім усього іншого, це передбачає подання детальних публічних розкриттів для інформування широкої громадськості про потенційний конфлікт інтересів та ризики витоку інформації. Вони також повинні мати письмові гарантії та процедури захисту торгової інформації абонентів.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.