Вартість підприємства - EV
Вартість підприємства (EV) - це міра загальної вартості компанії, яка часто використовується як більш всебічна альтернатива ринковій капіталізації капіталу. EV включає в свій розрахунок ринкову капіталізацію компанії, але також короткострокову та довгострокову заборгованість, а також будь-які грошові кошти на балансі компанії. Цінність підприємства - це популярний показник, який використовується для оцінки компанії для потенційного поглинання.
2:01Вступ до вартості підприємства
Формула та розрахунок для EV
EV = MC + Загальна заборгованість - десь: MC = Ринкова капіталізація; дорівнює поточній ціні акцій, помноженій на кількість непогашених акцій Загальна заборгованість = Дорівнює сумі короткострокової та довгострокової заборгованостіC = Грошові кошти та їх еквіваленти; ліквідні активи компанії, але можуть не включати товарні цінні папери \ begin {align} & EV = MC + Total ~ Заборгованість-C \\ & \ textbf {де:} \\ & MC = \ text {\ мала ринкова капіталізація; дорівнює поточній акції} \\ & \ текст {\ невелика ціна, помножена на кількість випущених акцій} \\ & Загальна ~ заборгованість = \ текст {\ мала Дорівнює сумі короткострокових та} \\ & \ тексту {\ невелика довгострокова заборгованість} \\ & C = \ text {\ small Грошові кошти та їх еквіваленти; ліквідні активи} \\ & \ text {\ невеликої компанії, але не можуть включати товарні цінні папери} \\ \ end {присвоєні} EV = MC + загальний борг - кудись: MC = Ринкова капіталізація; дорівнює поточній ціні акцій, помноженій на кількість непогашених акцій Загальна заборгованість = Дорівнює сумі короткострокової та довгострокової заборгованостіC = Грошові кошти та їх еквіваленти; ліквідні активи компанії, але можуть не включати товарні цінні папери
Для обчислення ринкової капіталізації, якщо вона недоступна, ви помножите кількість випущених акцій на поточну ціну акцій. Далі, загальна сума боргу на балансі компанії, включаючи як короткострокову, так і довгострокову заборгованість. Нарешті, додайте ринкову капіталізацію до загальної заборгованості та віднімайте з результату будь-які грошові кошти та їх еквіваленти.
Ключові вивезення
- Вартість підприємства - це міра загальної вартості компанії, яка часто використовується як більш всебічна альтернатива ринковій капіталізації капіталу.
- Вартість підприємства включає в свій розрахунок ринкову капіталізацію компанії, але також короткострокову та довгострокову заборгованість, а також будь-які грошові кошти на балансі компанії.
- Вартість підприємства використовується як основа для багатьох фінансових коефіцієнтів, які вимірюють результати діяльності компанії.
Навчання від EV
Цінність підприємства (EV) може вважатися теоретичною ціною поглинання, якби купувати компанію. EV суттєво відрізняється від простої ринкової капіталізації декількома способами, і багато хто вважає це більш точним відображенням вартості фірми. Наприклад, вартість боргу фірми повинна бути погашена покупцем при переході на компанію. Як результат, вартість підприємства забезпечує набагато точнішу оцінку поглинання, оскільки вона включає заборгованість у свій розрахунок вартості.
Чому ринкова капіталізація належним чином не представляє цінності фірми? Він залишає безліч важливих факторів, таких як борг компанії, з одного боку, та резерви грошових коштів з іншого. Вартість підприємства - це в основному модифікація ринкової межі, оскільки вона включає борг та грошові кошти для визначення оцінки компанії.
EV як корпоративна множина
Вартість підприємства використовується як основа для багатьох фінансових коефіцієнтів, які вимірюють результати діяльності компанії. Коефіцієнт підприємства, який містить вартість підприємства, пов'язує загальну вартість компанії, відображену в ринковій вартості її капіталу з усіх джерел, до вимірюваного операційного прибутку, такого як прибуток до процентів, податків, амортизації та амортизації (EBITDA).
EBITDA - це показник загальних фінансових показників компанії, який використовується як альтернатива простому заробітку або чистому доходу за деяких обставин. Однак EBITDA може ввести в оману, оскільки він викреслює вартість капітальних вкладень, таких як нерухомість, машини та обладнання:
- EBITDA = постійний прибуток від продовження операцій + відсотки + податки + амортизація + амортизація
Показник вартості підприємства / показник EBITDA використовується як інструмент оцінки для порівняння вартості компанії, включаючи заборгованість, до грошових надходжень компанії за вирахуванням безготівкових витрат. Це ідеально для аналітиків та інвесторів, які хочуть порівняти компанії в одній галузі.
EV / EBITDA корисний у ряді ситуацій:
- Коефіцієнт може бути кориснішим, ніж коефіцієнт P / E, якщо порівнювати фірми з різним ступенем фінансового важеля (DFL).
- EBITDA корисна для оцінки капіталомістких підприємств з високим рівнем амортизації та амортизації.
- Зазвичай показник EBITDA є позитивним навіть тоді, коли прибуток на акцію (EPS) не є.
EV / EBITDA також має ряд недоліків:
- Якщо оборотні кошти зростають, EBITDA буде завищувати грошові потоки від операцій (CFO або OCF). Крім того, цей захід ігнорує, як різні політики визнання доходу можуть впливати на OCF компанії.
- Оскільки вільний грошовий потік до фірми фіксує кількість капітальних витрат (CapEx), він сильніше пов'язаний з теорією оцінки, ніж EBITDA. EBITDA буде загалом адекватним заходом, якщо капітальні витрати дорівнюють амортизаційним витратам.
Іншим часто використовуваним кратним для визначення відносної вартості фірм є співвідношення вартості підприємства до обсягу продажів або EV / продаж. EV / продажі розглядаються як більш точний показник, ніж співвідношення ціни / продажу, оскільки воно враховує вартість і суму боргу, яку компанія повинна погасити в певний момент.
Як правило, чим нижчий показник EV / продажів кращий, тим привабливішою або заниженою вважається, що компанія оцінюється. Коефіцієнт EV / продаж може бути фактично негативним у моменти, коли грошові кошти, які утримуються компанією, перевищують ринкову капіталізацію та вартість боргу, що означає, що компанія фактично може бути сама по собі своїми грошовими коштами.
P / E співвідношення проти EV
Коефіцієнт ціни до прибутку (співвідношення P / E) - це відношення оцінки компанії, яке вимірює її поточну ціну акцій відносно прибутку на одну акцію (EPS). Співвідношення ціни і заробітку також іноді називають кратною ціною або кратною прибутком. Коефіцієнт P / E не враховує суму боргу, яку має компанія на своєму балансі.
Однак EV включає заборгованість при оцінці компанії і часто використовується в тандемі зі співвідношенням P / E для досягнення всебічної оцінки.
Обмеження використання EV
Як було сказано раніше, EV включає загальну заборгованість, але важливо враховувати, як борг використовує керівництво компанії. Наприклад, такі капіталомісткі галузі, як нафтогазова промисловість, як правило, несуть значну кількість боргу, яка використовується для сприяння росту. Борг може бути використаний для придбання обладнання та обладнання. Як результат, EV буде перекривленим для компаній, що мають велику кількість боргу порівняно з галузями, що мають мало боргу або взагалі не мають.
Як і будь-який фінансовий показник, найкраще порівнювати компанії в одній галузі, щоб краще зрозуміти, як оцінюється компанія відносно своїх партнерів.
Приклад вартості підприємства
Як було сказано раніше, формула EV є по суті сумою ринкової вартості власного капіталу (ринкової капіталізації) та ринкової вартості боргу компанії за вирахуванням будь-яких грошових коштів. Ринкова капіталізація компанії розраховується шляхом множення ціни акцій на кількість випущених акцій. Чистий борг - це ринкова вартість боргу за вирахуванням грошових коштів. Компанія, що придбає іншу компанію, зберігає готівку цільової фірми, саме тому готівку потрібно відняти від ціни фірми, представленої ринковою межею.
Обчислимо значення підприємства для Macy's (M). За фінансовий рік, що закінчився 28 січня 2017 року, Macy's записали наступне:
| Дані Macy оприлюднені з 2017 року 10-K Заява | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Видатні Акції | 308, 5 мільйона | |
| 2 | Ціна акцій станом на 17.11.17 | 20, 22 дол | |
| 3 | Ринкова капіталізація | 6, 238 мільярда доларів | Пункт 1 х 2 |
| 4 | Короткостроковий борг | 309 мільйонів доларів | |
| 5 | Довгострокова заборгованість | 6, 56 мільярда доларів | |
| 6 | Загальна заборгованість | 6, 87 мільярда доларів | Пункт 4+ 5 |
| 7 | Грошові кошти та їх еквіваленти | 1, 3 мільярда доларів | |
| Вартість підприємства | $ 11, 808 млрд | Пункт 3 + 6 - 7 | |
Ми можемо розрахувати ринкову кришку Macy з наведеної вище інформації. У Macy's є 308, 5 мільйонів непогашених акцій на суму 20, 22 долара за акцію:
- Ринкова капіталізація Macy становить 6, 238 млрд доларів (308, 5 млн х 20, 22 дол. США).
- Macy's має короткострокову заборгованість у розмірі 309 мільйонів доларів та довгострокову заборгованість в розмірі 6, 56 мільярда доларів при загальній заборгованості в 6, 87 мільярда доларів.
- Macy's має $ 1, 3 млрд. Готівкою та їх еквівалентами.
Вартість підприємства Macy розраховується як 6, 238 мільярда доларів (ринкова шапка) + 6, 87 мільярда доларів (борг) - 1, 3 мільярда доларів (готівка).
- EV Macy = 11, 808 мільярда доларів
При оцінці компанії вартість підприємства вважається всеосяжною, оскільки, якби компанія придбала непогашені акції Macy за 6, 24 мільярда доларів, їй також доведеться погасити непогашені борги Macy.
Загалом компанія-еквайр витратить 13, 11 млрд доларів на придбання Macy's. Однак, оскільки Macy's має 1, 3 мільярда доларів готівкою, ця сума може бути додана для погашення боргу.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.